我国开放式基金规模对投资行为的影响

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国开放式基金规模对投资行为的影响姓名：张晗粟申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：肖欣荣201104摘要近年来我国证券投资基金业蓬勃发展，规模扩大的同时对基金的投资策略产生了影响，本文主要从流动性的角度对这一问题进行探讨，针对基金规模变化对持股个数与持股份额进行实证分析，以研究基金规模对投资行为的作用及分散化投资对基金收益的影响，并结合市场实际情况探讨基金的最优规模。通过对样本基金2001至2010年的面板数据进行实证分析，一方面说明基金规模扩大将使基金分散化投资速度加快，持股份额的增长速度提高，另一方面说明分散化投资对

2、基金的投资回报起到积极作用。结合市场投资环境，证券市场的走势也是探讨基金的合适规模时一个不可忽视的重要因素。关键词：基金规模，分散化投资，投资收益AbstractInrecentyears．China'ssecuritiesinvestmentfundindustryhasbeenflourishing．、枷ilethescaleoffundsisexpanding．theinvestmentstrategyisalsoaffectedbythedevelopment．Throughempiricalanalysis．thispapel"explore

3、stheissuefromtheperspectiveofmobilitytofindhowdoesfundsizeaffecttheinvestmentbehavior,chan西ngthenumberofstocksortheownership?Andthenstudytheroleofdiversifiedinvestmentonthefundincome．Combiningwiththeactualstockmarket．thepapertrytofindouttheoptimalsizeofthefundinChina．Usingthepan

4、eldataofsamplefundsfrom2001to2010，theempiricalanalysisexplainsthefactthatfundmanagersacceleratethediversificationpaceandexpandthescaleofownership．Anddiversificationplaysallactiveroleonthefundincome．Consideringthemarketinvestmentenvironment．stockmarkettrendsisanimportantfactortha

5、tcannotbeneglectedwhendiscussingthepropersizeofopenfunds．Keywords：FundSize，Diversification，InvestmentReturn第1章引言1．1选题背景及研究意义在过去的几年里，基金行业无论从规模还是市场影响力看都实现了跨越式发展，这无疑是证券市场上十分值得关注的现象。如果将2006年年初和2010年年初的数据做一‘个对比，可以看到基金市场在这4年里经历了跨越式发展，基金个数增加了1．6倍，基金净值增加了4．6倍，基金份额增加了4．4倍，代表盈利水平的管理费则增加了1

6、2．1倍。基金市场在这几年经历了迅速扩张的高速成长是毋庸置疑的，但在经历了大规模爆发的几年后，2009年的基金市场发展似乎进入了一个“休整期”。例如，2009年基金市场的份额实际上增长并不快，尽管2005～2007年问基金市场份额从3000亿份增加到2．23万亿份，增长了6倍之多，但2008年底基金市场份额仅为2．57万亿份，2009年年底则为2．45万亿份，减少了约1000亿份。单从基金份额来看，2008年"2009年间基金市场似乎步入了一个平台期。又例如，从基金数景的增长来看，2009年也处在一个较为稳定的状况。2008年年底基金市场共有基金439

7、只，2009年年底这一数值为558，相较以前而言增长率出现明显的下降。而从基金在市场上的影响力来看，基金股票市值占总市值的比例在2009年也一直稳定在2008年底的水平。因此，根据上述数据，无论从基金份额、基金数量还是基金产品在市场的渗透率来看，公募基金行业都出现了增速下降或者停滞不停的局面。但从行业长：远发展的格局来看，这还不能说明行业已经进入成熟期，事实上未来发展的空间仍然巨大。对比美国共同基金市场，自1955年起经历了约20年的发展后，份额增速也下降到了极低水平，直到上个世纪80年代，随着产品创新的大爆发，市场份额才得以重新大幅提升。．通过对20

8、09年以来基金市场的伞面考察，我们发现目前整个公募基金市场的主要特征是再平衡的过程，体现在基金