我国中小板上市公司资本结构影响因素实证研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国中小板上市公司资本结构影响因素实证研究姓名：毛越申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：杜奇华201105摘要随着我国经济体制的改革，中小企业也在飞速发展，在国民经济、社会发展与促进就业等方面取得了举足轻重的地位。中小企业板的设立为科技含量高、创新能力强、主业突出的中小企业扩展了融资渠道，中小企业在发展自身主营业务的同时也不能够忽略资本结构给企业带来的重要影响。在中小企业板上市公司是我国中小企业的优秀代表，本文以中小企业板上市公司为研究对象，研究哪些因素决定了中小板上市公司的资本结构。本文首先对资本结构的相关

2、理论进行文献综述，为后面的研究做了理论铺垫。然后总结了我国中小企业板上市公司的概况，中小企业板上市企业集中于江浙粤地区，行业分布广泛，统计数据显示，大多中小企业板上市企业的确是名副其实的中小企业，另外也是我国民营企业的代表。本文结合理论依据与前人的研究提出了行业、规模、成长性、盈利性、非债务税盾、资产抵押价值以及股权集中度这7个可能影响资本结构的因素，并通过描述性统计分析以及回归模型进一步探讨了以上因素对于资本结构的影响。本文的实证研究结果表明，行业因素对资本结构存在显著影响，规模、成长性和资产抵押价值与资产负债率呈J下相关，而盈利性与非债

3、务税盾与资本负债率是负相关。其中，影响较大的因素有规模、非负债税盾与盈利性，而成长性与资产抵押价值对负债率的影响较小，股权集中度对负债率的影响不显著。最后，本文结合实证研究的结果，针对中小企业资本结构优化的问题分别从公司本身以及外部环境两个角度提出了几点政策建议。关键词：资本结构，中小企业板上市公司，影响因素AbstractAtpresent，small—and．medium．sizedenterprisesareoneoftheenginesofeconomicdevelopment．TheSMEboardprovidednewfinan

4、cingchannelsfornloseexcellentsmall．and．medium．sizedenterprises．CapitalstructureCannotbeignoredinthedevelopmentofSME．ThisthesisfocusesonthemajoraffectingfactorsofcapitalstructuresofChinaSMEboardlistedcompanies．Firstly,thehistoricaldevelopmentofcapitalstructuretheoriesisrevi

5、ewedSOaStoprovidebasictheoryfoundationsonwhichthefollowingstudieswillbebased．Chapter2discussedtheoverallsituationoflistedcompaniesinSMEboard．Inchapter3，firstly,themajoraffectingfaetorsofcapitalstructurearediscussedattheorylevel．secondly,descriptivestatisticalmethodisusedto

6、studyindustryinfluenceoncapitalstructure．Thethirdpartofchapter3useregressionmodeltofurtherstudythesefactors．Thefourthpartofchapter3givessomeexplanationsfortheresultsfromtheregressionmodel．TheresultsshowsthattheleverageofSMEboardlistedcompaniespositivelyrelatestocompanysize

7、,companygrowthandcollateralassets，andnegativelyrelatestocorporatenon-debttaxshieldsandprofitearningability,Attheendofthethesis，somesuggestionsaleprovided．Keywords：capitalstructure，SMEboardlistedcompanies，affectingfactors1．1研究背景与意义第1章绪论MM理论的诞生让资本结构成为人们的关注焦点，资本结构不仅影响企业的资本成本，

8、还与公司治理结构、宏观经济环境等其他因素相关。首先必须解决资本结构的决定因素的问题，只有解决了这个问题，才能更好的了解资本结构。改革开放以来，随着我国经济从计划经济到商品经济、市