我国上市公司财务危机管理相关问题研究

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1、万方数据分类号UDC密级学位论文我国上市公司财务危机管理相关问题研究作者姓名：曹德芳指导教师：赵希男教授申请学位级别：博士学科类别：管理学学科专业名称：管理科学与工程论文提交日期：2012年7月论文答辩日期：2012年12月学位授予日期：年月答辩委员会主席：评阅人：东北大学2012年12月万方数据ADissertationinManagementScienceandEngineeringResearch0nFinancialDistressManagementofChineseListedCompanyBy

2、CaoDefangSupervisor：ProfessorZhaoXinanNortheasternUniversityDecember2012万方数据东北大学博士学位论文独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名日期：圳学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全

3、了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：，半年口一年口一年半口两年∥学鬻獬：腑，导鬈：飙弘I．2、(2-沙万方数据东北大学博士学位论文摘要我国上市公司财务危机管理相关问题研究摘要随着众多公司因陷入财务危机而导致破产事件频有发生，迫使人们重新认识财务危机管理的重要性，但由于公司陷入财务危机的原因极其复杂，影

4、响因素繁多，进而影响到财务危机预警模型变量的选取和应对财务危机策略有效性等方面的研究。本文利用我国上市公司资本市场的面板数据，将公司被“ST”作为其陷入财务危机的标志，综合公司经营层面和公司治理层面，结合规范研究和实证研究的方法，系统地对财务危机形成的原因、财务危机预警模型变量的选取和应对财务危机策略的有效性等财务危机管理问题进行了研究，其研究的主要工作包括：第一，在财务危机成因研究中，本文选取了2004—2006年新增的因“财务状况异常”而被“ST”的113家公司，并按照行业相同和资产规模相近原则选择了1

5、13家配比样本公司，选取了包括偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力、现金流量能力、股权结构、公司治理结构和其它特征共七大类特征指标，对比分析了其在被“ST”前三年内特征且据此分析了其财务危机成因并进行了实证检验。研究结果显示，我国上市公司财务危机成因的根源在于委托代理关系，其具体因素包括资产结构不合理、主业不突出等财务因素和股权结构及公司治理结构不合理及等非财务因素。第二，在财务危机预警方面，本文在确定股权结构影响财务危机的基础上，将股权结构这一非财务变量纳入到了财务危机预警中，分别利用判别分析(Fish

6、er判别)、Logistic回归分析鹾种方法对上市公司财务危机进行预测研究。实证研究表明，当把股权结构变量也引入预警模型时，模型的预测能力达到了最高水平，证实了把股权结构变量这种非财务指标引入到财务危机预警的研究领域，可以提高模型预测能力。同时，本文把董事会结构非财务指标引入预警模型，证实了将董事会结构变量引入到财务危机预警的研究领域，大大提高了模型预测能力。第三，在应对财务危机策略方面，本文在财务危机成因研究的基础上，按照113家分析样本公司在两年内是否摆脱“ST”对其进行分类，对比分析了其在被“ST”前

7、1年及其后2年内的特征且据此分析了其财务危机对策并进行了实证检验。而其应对财务II万方数据东北大学博士学位论文摘要危机的对策主要包括调整资产结构、资产重组等财务对策和调整股权结构及公司治理结构等非财务对策。同时依据研究结果建议我国上市公司采取减少负债、重组经营、对外并购、资产置换、合理安排股权结构及降低代理成本等措施。关键词：财务危机成因因素；财务危机预警；财务危机对策：股权结构；董事会结构III万方数据东北大学博士学位论文AbstrRctResearchonFinancialDistressManagem

8、entofChineseListedCompanyAbstractAsthereareSOmanybankruptcasescausedbyfinancecrises，peopleareforcedtoreconsidertheimportanceoffinancecrisismanagement．Butthereasonsbehindthecorporatefinancecrisisaresocomplicat