完善我国期货市场风险监控系统的研究——以上期所风险监控系统为例

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1、完善我国期货市场风险监控系统的研究——以上期所风险监控系统为例摘要2008年国际金融危机以及2010年美国市场的闪电式下跌之后，国际监管组织和各国监管层都在思考如何进行更有效的监管，国际证监会组织(IOSC0)也专门成立了商品期货市场工作组。国际监管组织及各国监管层，一方面加强了衍生品市场的监管，提高市场透明度，另一方面加大了对技术的投入，以应对算法交易等技术进步对市场监管所带来的挑战。交易所监管的目的是创造一个公平的竞争环境，维持市场交易秩序。CME、CBOE、LIFFE、HKEX的一线监管经验对我们的启示是：需要合理界定交易所一线监管的边界；合理确定监管

2、的原则；保持监查部门相对独立的地位；提高一线监管的透明度；建立健全历史数据分析系统。本报告系统介绍了SMARTS、CME集团、香港交易所(HKEX)、上海证券交易所(SSE)、大连商品交易所(DCE)、郑州商品交易所(ZCE)、中国期货保证金监控中心(CFMMC)等7个风险监控系统的功能，并对这七个风险监控系统的优缺点进行评价。基于上期所风险监控系统的现有功能及国内外主要交易所风险监控系统的优点，对上期所风险监控系统进行了诊断。本报告针对国内外环境的变化、国际监管趋势、国内外风险监控系统的优点，提出了上期所风险监控系统发展的规划方案。上期所风险监控系统的战略

3、使命是：创造一个公平的竞争环境，尽可能避免市场操纵的发生；一旦发生涉嫌市场操纵等违法违规行为，能够及时发现、及时制止、及时查处。近期战略目标(未来五年内)是：加强研究和开发，达到国内领先；中长期战略目标(未来5-10年)是：维持国内领先优势，向其他交易所输出风险监控技术服务。为了实现上述目标，需要完善和新增十一类功能模块。在战略实施方面，一方面要制定风险监控系统的分阶段实施目标；另一方面，要明确各功能模块需要解决的关键问题，有计划、有步骤地进行各功能模块的研究和技术开发。关键词：期货；上海期货交易所；一线监管；风险监控系统博士后出站报告StudyonImpr

4、oveChina’SFuturesMarketRiskMonitoringSystemBasedontheSHFERiskMonitoringSystemAbstractAftertheintemationalfinancialcrisisin2008andtheU．S．marketflashcrashin2010，theinternationalregulatoryorganizationsandnationalregulatorsarethinkingabouthowtoconductmoreeffectiveregulation．Internation

5、alOrganizationofSecuritiesCommissions(IOSCO)hasestablishedaspecialWorkingGroupofthecommodityfuturesmarket．Intemationalregulatoryorganizationsandnationalregulators，ontheonehand，strengthenthesupervisionofthederivativesmarket，enhancemarkettransparency,ontheotherhand，increasetheinvestm

6、entintechnologytorespondtothechallengesofalgorithmictradingandothertechnologicaladvancesonthemarketsupervision．Thepurposeofexchangeregulationistocreateafaircompetitiveenvironment，andmaintainmarketorder．Thefront—linesupervisoryexperienceofCMEGroup，CBOE，LIFFE，HKEXgiveUSsomeenlightenm

7、ent：reasonablydefinitetheboundariesoftheexchangefront—linesupervision；reasonablydeterminetheprinciplesofsupervision；maintainmonitordepartmentsrelativelyindependentstatus；enhancethetransparencyofthefront—linesupervision；establishandimprovethehistoricaldataanalysissystem．Thispaperint

8、roducethefunctionofsevenri