我国民营企业融资环境分析论文

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1、我国民营企业融资环境分析摘要：民营企业的融资问题一直是经济界争论和关注的热点话题。本文对民营企业的融资环境做了分析，并指出当前我民营企业融资环境中存在的障碍因素。关键词民营企业融资银行民营企业的融资问题，一直是经济界争论、关注的热点话题。当民营企业在社会主义市场经济中发挥越来越重要的作用的同时，我们也应当看到，民营企业的融资环境不容乐观。突出表现在融资环境的发展远远滞后于民营企业，不能为融资创造有利的条件。民营企业的融资模式按资金来源可分为两类，即内源性融资和外源性融资。内源性融资要求企业在创办过程中的原始资

2、本积累和企业运行中剩余价值的不断资本化。民营企业由于自身规模有限，资金的自我积累进程相当缓慢，故大部分民营企业将外源性融资即从企业外部筹集资金作为融资的主要模式。据调查，我国民营企业的外源性融资中绝大部分是来自于金融机构的贷款，企业可利用的融资渠道十分有限。另外，我国当前民营企业的融资现状也表明，民营企业融资环境的发展已经明显滞后于民营经济的发展水平，还有许多有待进一步完善的地方。民营企业融资现状的改善，需要金融部门的改革和调整以及融资服务部门的积极配合。银行作为民营企业最主要的贷款提供方，对于改善民营企业的

3、融资状况起着关键作用。我国现有金融体制结构单一，难以满足多样的融资需求。通过创建多元化的金融机构，会在一定程度上满足民营企业的融资需求。融资服务部门是民营企业通畅融资的保证，对我国现有的主要融资服务部门进行行为规范和合理改进，使其更好的为民营企业融资贡献力量。此外，职能明确、管理规范的证券市场也为民营企业融资提供了重要平台。1国外融资理论对我国民营企业的影响西方国家对于金融信贷的理论浩如烟海，但基本上都是以市场经济为制度背景的，并主要以均衡论作为其分析和研究的方法。其基本观点是，市场本身能够实现资金供求的均衡

4、。而对大多数发展中国家而言，市场机制还不够完善，经济发展中资本严重不足，因此均衡信贷论对于发展中国家不一定适合20世纪60年代以来，发展经济学兴起,作为发展经济学重要内容的金融深化理论，受到各国特别是发展中国家的重视。麦金龙(R.I・Mackinnon)和肖(E.S・Shaw)是金融深化论的主要代表人物。他们指出，经济发展和金融发展之间具有互相促进的特点，而在发展中国家经济和金融之间是一种恶性循环。金融发展的落后限制了经济的发展，而经济发展的停滞又使金融业难以真正扩展。发展中国家出现这种金融压抑的原因主要是制

5、度上的缺陷造成的。麦金龙和肖认为，金融深化的主要特征在于放松政府对于金融机构和金融市场的干预，由市场决定利率，以实现资金的供求均衡。由于认识到信贷市场上存在市场失灵问题，托马斯•赫尔曼、凯文•穆尔多克和约瑟夫•斯蒂格利茨等人提出了金融约束理论。金融纟勺束(FinancialRestraint),即指政府制定一系列政策，目的在于金融部门和生产部门设立一种租金。金融约束的本质是政府通过一系列的金融政策在民间部门创造租金机会。通过金融约束实行存款利率控制或贷款利率控制，可以实现租金在生产部门和金融部门之间的分配。他

6、们指出，金融约束要发挥作用必须满足一定的前提条件，如宏观经济稳定、通货膨胀率比较低等。实行金融约束主要是克服金融市场上的市场失灵、促进金融深化。例如，在完全竞争的市场中，金融机构不会去偏远的农村设立分支机构；金融机构出于防范风险的需要，倾向于尽量少地发放长期贷款。实行金融约束政策有利于克服在完全竞争条件下存在的市场不足，还可以使更多的项目获得资金支持，从而对投资资金的配置产生重大的影响。对我国民营企业和中小企业的融资产生重大影响的还有M-M理论。该理论得出的结论是：在完善的市场中，企业资本结构与企业的市场价值

7、无关。之后，以迈尔斯和麦基里夫等人为代表的平衡理论，主要研究企业最优融资结构取决于各种稅收收益与破产成本之间的平衡。平衡理论被认为是对M-M理论的再修正，从而更贴近实际。虽然以上这些理论引入了新的假设条件，但并未放弃企业实现最优融资结构的均衡方法，这些理论考察的企业价值和融资结构都是以有效率资本市场为前提，而能在有效率的公开资本市场上融资的一般是一些大企业，因而，这些理论并不适合对中小企业融资结构的分析。80年代以来，学者们开始从不对称信息的角度对企业融资问题进行研究，出现了融资顺序理论、代理成本理论、信号理

8、论等等。其中影响最大的是融资顺序理论(PeckingOrderTheory)。该理论认为,各种融资方式的信息约束条件和向投资者传递的信号是不同的，由此产生的融资成本及其对企业市场价值的影响也存在差异，企业的融资决策是根据成本最小化原则依次选择不同的融资方式。对于以中小型企业为主的民营企业而言，选择融资方式的顺序依次为内部股权融资T债务融资T外部股权融资。融资顺序理论强调信息对企业融资结构的影响，这比