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1、论企业财务战略一、财务战略概述 战略一词是指将军的韬略，现广泛用于政治、经济等领域，指一个组织在一定时间内带动全局的方法与任务的运筹谋划。企业战略是企业根据其内外环境，既可取得资源的情况下为求得企业生存和长期稳定发展,对企业的发展目标、达到目标的途径及手段的总体谋划。财务战略是指企业在一定时期内,根据宏观经济发屣状况和企业发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上做出的一种客观而科学的概括和描述。财务战略的选择,决定着企业财务资源配置的取向和模式,影响着企业理财活动的行为与效率。 企业战略的具体形式是多种多样的。然而，从财务的
2、角度来看，我们主要关心的不是具体的企业战略形式，而是与这些企业战略形式相配合的财务战略具有什么的基本特征。财务战略与企业战略密不可分。但财务战略又侧重于资金的筹措与使用。所以，财务战略类型也就应该主要地从资金筹措与使用特征的角度进行划分。笔者认为,从这一角度划分财务战略，总体上可以划分为以下三种类型：快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略。（一）快速扩张型财务战略。是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。1.为了实施，这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资,更多地利用负
3、债，大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对于企业扩张需要的不足；2.更多地利用负债而不是股权筹资,是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。企业资产规模的快速扩张，也往往会使企业的资产收益率在一个较长时期内表现为相对的低水平,因为收益的增长相对于资产的增长总是具有一定的滞后性。总之，快速扩张型财务战略一般会表现出“高负债、低收益、少分配”的特征。（二）稳健发展型财务战略。是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的一种财务战略。7实施稳健发展型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和
4、提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务,将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这些企业对利用负债实现企业资产规模从而经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以,实施稳健发展型财务战略的企业的一般财务特征是“低负债、高收益、中分配”。当然,随着企业逐步走向成熟,内部利润积累就会越来越成为不必要,“少分配”的特征也就随之而逐步消失。企业实行战略管理（见图一）。图一（三）防御收缩型财务战略。是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能
5、增加现金流入作为首要任务,通过采取削减分部和精简机构等措施,盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以住的发展过程中曾经遭遇挫折,也很可能曾经实施过快速扩张的财务战略,因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，成为迫使其采取防御收缩型财务战略的重要原因。“高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略企业的基本财务特征。二、企业财务战略的内容现代企业财务管理的核心内容主要包括筹资、投资及收益分配。因此，企业财务战略7研究的重点应是筹资战略、投资战略及收益分配战
6、略。（一）筹资战略。1.筹资战略就是根据企业的内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体战略与投资战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。2.筹资目标是企业在一定的战略期间内所要完成的筹资总任务，是筹资工作的行动指南，它既涵盖了筹资数量的要求，更关注筹资质量，即既要筹集企业维持正常生产经营活动及发展所需资金，又要保证稳定的资金来源，增强筹资灵活性，努力降低资金成本与筹资风险，不断增强筹资竞争力。筹资原则是企业筹资应遵循的基本要求，包括低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。此外，企业还应根
7、据战略需求不断拓宽融资渠道，对筹资进行合理搭配，采用不同的筹资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。（二）投资战略。投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。它把资金投放与企业整体战略紧密结合，并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。1.投资目标，包括：收益性目标，这是企业生存的根本保证；发展性目标，实现可持续发展是企业投资战略的直接目标；公益性目标，这一目标是多数企业所不愿的，但投资成功，亦利于企业长远发展。2.投资原则，主要有：集中性原则，即把有限资金集中投放，这是资金投放的首要
8、原则；准确性原则，即投资要适时适量；权变性原则，即投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略作相应的调整，做到主动适应变化，而不可刻板投资；协同性原则，即
