股权再融资对企业绩效的影响分析

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1、分类号学号M200973950学校代码10487密级硕士学位论文股权再融资对企业绩效的影响分析学位申请人：金瑾学科专业：金融学指导教师：刘方池答辩日期：2011年10月AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsFortheDegreeofMasterofEconomicsResearchontheinteractionbetweenequityrefinancingandperformanceofcompaniesCandidate:JinJinMajor:FinanceSupervi

2、sor:LiuFangchiHuazhongUniversityofScienceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaOct.,2011独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使

3、用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文摘要再融资在最近这几年的热度几乎可以与首发媲美，作为上市公司募集后续资金的一种方式，它尽管得到很多专家学者的研究，但是确没有形成一套比较系统的理论，因此也一直广

4、受争议。本文利用描述性统计分析的方法先从表面观察股权再融资对企业绩效的影响，再从实证方面试图理清两者的联系和相关性，最后提出了一些关于我国再融资政策上的建议。本文在文献综述中对国外相关理论和国内相关研究均作出说明，并且指出了其不足，通过分析我国再融资政策的演变以及股权再融资的现状，提出了我国资本市场的再融资特点。然后笔者通过建立模型，从股权分置改革划分开，以2004年，2007年增配股的上市公司为研究对象，分析上市公司再融资前一年，再融资当年，再融资后三年的经营绩效，并做出多元回归分析，并且通过对照我国股权再融资公司与行业内没有股权再融资的公司的业

5、绩水平，投产前后的经营绩效水平，更加突显股权再融资的影响。实证检验证明股权再融资仍然在一定程度上会降低企业经营业绩。经过分析得出，主要原因是我国特殊的股权结构引起上市公司以非流通股股东的利益为第一位，而不是单纯的通过融资来改善公司绩效水平。另外，我们可以发现，企业募集资金的滥用，投资决策失误，变更募集资金的用途，而且我国市场监管不严，以上原因都导致了资金的不合理利用，从而导致再融资后经营绩效水平下降。在文章的最后，本文建议，政府应该采取一定的股权激励措施，规范上市公司在融资行为，保护中小股东的合法利益，使我国再融资市场健康发展。关键词：股权再融资；

6、配股；增发I华中科技大学硕士学位论文AbstractRefinancinginrecentyearswasalmostcomparablewiththeIPO,asalistedcompanytoraisethefollow-upfundsinaway,thoughithasmanyexperts'research,butithasnotformedasystematictheory,ithasbeenwidelydisputed.Thispaperusesdescriptivestatisticalanalysismethodfromsurfac

7、eobservationofequityrefinancingimpactoncorporateperformance,andthenfromempiricalattemptstoclarifybothlinkageandcorrelation,finallyproposedsomeofChina'sfinancingpolicysuggestions.Basedontheliteraturereviewofforeignrelativetheoryandresearcharemade,andpointsoutitsshortcomings,thr

8、oughtheanalysisofChina'sfinancepolicyandequityfinancingpresen