基于货币和投资属性的黄金价格研究

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1、中文图书分类号：F830.91基于货币和投资属性的黄金价格研究学生姓名：胡保国所在院系：国际贸易学院专业名称：产业经济学研究方向：届别：2012届导师姓名：徐德云教授论文完成时间：2011年11月安徽财经大学硕士学位论文独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在

2、论文中做了明确的说明并表示了谢意。签名：日期：关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）签名：导师签名：日期：安徽财经大学硕士学位论文基于货币和投资属性的黄金价格研究摘要黄金是同时具有商品属性、货币属性和投资属性的资产。自2005年以来，黄金价格大幅上涨，从427美元/盎司上涨至1500美元/盎司。黄金价格波

3、动受多重因素影响，但黄金的货币属性和投资属性在其中起着主导作用，国际汇率、利率、通货膨胀、股票及债券市场走势、石油价格都会影响黄金价格走势，本文正是从这个视角来探究黄金价格变动的内在规律。本文在回顾国内外关于黄金价格的理论和实证研究基础上，吸取前人研究成果，首先简要介绍了国际货币体系的演变和黄金的货币属性、全球主要的黄金市场和黄金的投资属性。随后，选取过去五年来相关数据，根据黄金的货币属性，以购买力平价理论作指导，从相对购买力和绝对购买力两个角度出发，采用相关性检验、ADF检验、Granger因果关系检验

4、、协整等方法研究了美元指数、通货膨胀、油价与黄金价格的联系；根据黄金的投资属性，从投资成本角度，在替代效应和无套利假设基础上，探讨了道琼斯股票价格指数、美国国债收益率与与黄金价格的联系。综合以上研究成果，建立了黄金价格形成模型并进行实证检验。得出黄金价格与美元指数、美国通货膨胀率、利率、原油价格、道琼斯股票价格指数之间存在长期协整关系。最后，以Markowitz证券组合理论为指导，采用相关市场的实际数据，通过构建模拟组合的方法，证明在投资组合中配置一定比例的黄金，可以有效的提高投资收益、降低投资风险，建议

5、提高黄金在我国国际储备中的比重。关键词：黄金价格，货币，美元指数，通货膨胀基于货币和投资属性的黄金价格研究ABSTRACTTHERESEARCHONGOLDPRICEBASEDONIT’SMONETARYPROPERTYANDINVESTMENTALPROPERTYABSTRACTGoldisalternativeassetthathavemultipleproperties,thatis:commodityproperty,monetarypropertyandinvestmentalproperty.

6、Since2005,goldpricesfrom$427perouncerisedto$1500perounce.Thefluctuationofthegold’spriceattributestomanyfactors,butgold’smonetarypropertyandinvestmentalpropertyplayadominantroleinthem.Theinternationalexchangerate,rateofinterest,inflation,priceofcrudeoil,an

7、dthestockandbondmarkettrendswillaffectthegoldprice.Thepaperistoexploretheinternallawsofthegoldpricefluctuationfromthisperspective.ThispaperstartswithintroducingthetheoreticalandempiricalresearchonthegoldpricesinChinaandabroad.Absorbedpredecessors'achievem

8、ents,theauthorintroducesbrieflytheevolutionoftheinternationalmonetarysystemandgold’smonetaryproperty,theglobalmajorgoldmarketsandgold’sinvestmentalproperty.Then,selectedtherelateddataoverthepastfiveyears.Intermsofgo