基于改进的eva对我国上市公司并购绩效研究

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1、山西财经大学硕士学位论文基于改进的EVA对我国上市公司并购绩效研究姓名：张晓丽申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：油晓峰2011-03摘要随着全球经济的快速发展，并购在提高上市公司绩效、优化资源配置、改善资产质量等方面的作用愈来愈重要。因此，国内外众多学者对上市公司的并购绩效进行研究，探索并购是否能提高企业经营效率和改善企业绩效。EVA作为广泛应用于评价并购企业价值的方法之一，然而与西方市场经济发达国家相比，我国证券市场起步晚，市场和监督体系不够健全，直接采用EVA方法得出的结论与实际情况可能存在较大偏离，因此本文尝试建立符合我国证券市场的EVA改进模型,对我国上市

2、并购绩效进行实证研究。这不仅有助于丰富目前企业并购绩效研究成果，而且对规范我国上市公司并购行为具有现实意义。本文通过对国内外关于上市公司并购绩效的研究现状进行分析，结合我国企业并购动因，探索符合我国证券市场现状的企业绩效评价方法；创新性的采用EVA方法，并根据新会计准则对EVA进行适应性调整，同时便于具有不同资本的企业价值进行比较，提出对EVA进行单位资本化，即REVA；应用EVA及REVA对沪深两市2007年发生并购行为的38个上市公司进行实证分析，实证表明总体上，上市公司的并购行为提高了公司绩效，并购行为对不同并购类型上市公司的绩效影响具有差异性。针对实证研究结论，

3、结合并购动因理论对其进行理论解释，并提出了完善信息披露制度、加快上市公司并购的市场化进程、注重并购后整合、加强并购前的并购可行性分析等建议，为提高我国上市公司并购绩效提供了参考。【关键词】：并购；公司绩效；经济增加值EVA；经济增加值率REVA3AbstractAlongwiththerapiddevelopmentofglobaleconomy,M&Aplaysmoreandmoreimportantroleinimprovingtheperformanceoflistedcompanies,optimizingtheallocationofresources,imp

4、rovingassetquality.Therefore,domesticandinternationalnumerousscholarsexplorewhetherthelistedcompaniesinM&Acanimproveenterprisemergeroperationefficiencyandimprovethecorporateperformance.EVAasawidelyusedmethodofevaluatingthevalueofM&Abusiness,however,comparedwithdevelopedcountriesintheWest

5、ernmarketeconomy,China'sstockmarketstartedlate,themarketandsupervisionsystemisnotperfect,directmethodofusingEVAandtheactualsituationoftheconclusionsmaylargedeviation,thisarticleattemptstoestablishconsistentwithEVAtoimproveChina'ssecuritiesmarketmodel,theperformanceoflistedM&Aempiricalres

6、earch.ThisnotonlyhelpstoenrichtheperformanceofthecurrentM&Aresults,butalsoregulatemergersandacquisitionsoflistedcompaniesinChinahaverealisticmeanings.Basedonthedomesticandinternationalmergersandacquisitionsontheperformanceoflistedcompaniestoanalyzethesituation,combinedwithourbusinessacqu

7、isitionmotivationtoexplorethestatusofcorporatesecuritiesmarketinlinewithourperformanceevaluation;innovativemethodofusingEVAandEVAunderthenewaccountingstandardsforadaptationadjustment,whileallowingcompanieswithdifferentcapitalvaluecomparedtotheunitofcapitalraisedontheEVA,t