国际资本流动对我国房地产价格影响的理论与实证分析

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文国际资本流动对我国房地产价格影响的理论与实证分析姓名：王婧申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：陈涛201104摘要20世纪80年代中期，特别是1998年我国取消实物分房政策，推行住宅的商品化以来，随着我国国内人均可支配收入的增加、人口基数的不断扩大、城市化进程的不断加快，我国普遍城市的商品房价格不断上涨。20世纪90年代以来随着经济全球化、贸易投资一体化的发展，国际资本投资的热情达到了空前高涨。在此背景下，大量的外商直接投资和游资涌进我国资本市场，这势必对我国房地产业

2、造成一定冲击。因此，分析国际资本流动对我国房地产价格的影响，防范国际游资对我国房地产市场的冲击，对于稳定国民经济具有重要意义。首先，本文采取理论分析的方法，在分析了影响我国房地产价格供给和需求两方面诸多因素的基础上，分别分析国际资本流动中的外商直接投资和热钱两个部分对我国房地产价格的影响。其次，本文通过建立协整模型和误差修正模型，从短期上验证国际资本流动中的外商直接投资和热钱对房地产价格的影响；另一方面，本文通过格兰杰因果检验和建立向量自回归模型及相应的脉冲响应函数图，从长期上验证国际资本流动中的外

3、商直接投资和热钱对我国房地产价格的影响以及他们之间的相互关系。最后，在基于前文理论与实证分析的基础上，借鉴其他国家房地产市场管理的普遍经验，并结合我国房地产市场发展的特殊情况，得出相关降低国际资本流动波动对我国房地产价格产生风险影响的政策，为相关部门制定政策提供依据。关键词：外商直接投资、热钱，房地产价格Abstract20thcentury．mid．80s，sincetheimplementationofthecommercializationoftherealestate，asourcountr

4、y’Spercapitadisposableincomeincreases，thepopulationbasecontinuestoexpand，acceleratingtheurbanizationprocess，China’Surbanhousingpriceshavegenerallyincreased．Sincethe20thcentury90years，astheeconomicglobalization，thedevelopmentoftradeandinvestmentintegrat

5、ion，theinternationalenthusiasmforcapitalinvestmenthasreachedanunprecedentedhigh．Inthiscontext，thelargeamountofforeigndirectinvestmentandhotmoneypouredintoChina’scapitalmarket,whichisboundtocausesomeimpactonChina’Srealestateindustry．Therefore．theanalysi

6、sofinternationalcapitalflowsonChina’srealestatepricesandpreventingimpactisimportantforthestabilityofthenationaleconomy·First,basedonthefactorswhichaffectthesupplyanddemandoftherealestate。weadoptthetheoreticalanalysismethodtoanalyzetheeffectofforeigndir

7、ectinvestmentandhotmoneyrespectively．Second．thisPapertesttheeffectoftheforeigndirectinvestmentandhotmoneyonrealestatepricesbyestablishingco-integrationmodelanderrorcorrectionmodelintheshortterm；Ontheotherhand，establishingGrangercausafitytestandVARmodel

8、totesttheeffectofforeigndirectinvestmentandhotmoneyonrealestatepricesinChinaandtherelationshipbetweenthem．Finally。basedontheearliertheoreticalandempiricalanalysisand，thegeneralmanagementexperienceintherealestatemarketofothercountries，we