国有控股上市公司控制权转让效应研究

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1、学校代码：10255学号：2080542中图法分类号：国有控股上市公司控制权转让效应研究ResearchontheeffectofcontrolrighttransferringofState··ownedlistedcompanies学科专业：金融学作者姓名：刘娟指导教师：瞿宝忠教授答辩日期：2011年1月东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经

2、发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：≥l占A日期：p11年f月{多日东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密口，在——年解密后适用本版权书。本学位论文属于‘不保密-

3、。学位论文作者签名：纠乏角日期：缈9年1月I多日：指导教师签名：触目期锄f

4、年1月哆日国有控股上市公司控制权转让效应研究摘要控制权转让对改善公司治理、优化资源配置、维持资本市场的稳定具有巨大的促进作用。随着股权分置改革的深入，中国上市公司股权结构将由部分流通走向全流通，控制权市场将得到更大的发展。文章以2005—2006年的国有控股上市公司控制权转让为样本，对国有控股上市公司控制权转让的效应进行了评价，其中既包括对经营绩效的财务指标的评价，也包括了公司治理结构变革的非财务目标评价。通过对公司治理结构变革的评价，

5、以此完善公司治理体制，提升公司价值，不断改进公司治理效率。最终能为我国上市公司的产权改革、控制权市场的完善和资源的有效配置提供良好的建议。文章在对国内外文献深入研究的基础上，首先，不仅对公司控制权转让的理论模型进行了探讨分析，而且对国有控股上市公司控制权转让的发展进程、动因和方式进行了详细的分析阐述；其次，运用因子分析方法和配对检验方法对控制权转移前后以及不同控制权转移方式下公司经营绩效的差别进行实证检验；最后，运用配对检验方法和wilcoxon／Mann-Whitney检验方法对控制权转让前后以及不同控制权转

6、移方式下公司治理变量的平均数和中位数进行了统计检验。通过研究，我们得到如下结论：(1)控制权转让后的绩效比控制权转让前有所提高，并且呈现渐增趋势，但是差异并不显著。(2)控制权转让后公司治理效力得到提高，尤其是股权集中度明显降低。(3)有偿转让型的控制权转让效率优于无偿转让。(4)针对我国非垄断竞争性行业，要继续加强“国退民进"政策的实施，坚持民营化改革的方向。关键词：控制权转让；国有控股上市公司；经营绩效；公司治理摘要RESEARCHONTHEEFFECToFCoNTROLlUGHTTRANSFERRINGO

7、FSr】隗TE．OWNEDLISTEDCOMPANIESABSTRACTControlrighttransferringgovernance，optimizingresourceallocationplaysadrivingroleinimprovingcorporateandmaintainingthestabilityofcapitalmarket．Withthedevelopmentofstocknon-tradabilityreform，shareholderstructuresofChineselis

8、tedcompanmswillbechangedfromPartialcirculationtofullcirculation，andcontrolrightmarketwillgetabiggerdevelopment．Thispapertakesthecontrolfighttransferringeventsofstate。ownedholdinglistedcompaniesfrom2005t02006asresearchsamples，andthendoin—depthevaluationonthee

9、ffectsofcontrolrighttransferringofstate-ownedlistedcompanies，includingboththefinancialindicatorsofperformanceevaluation，butalsoevaluationofnon-financialobjectiveslikecorporategovemancestructurer