违约金融论文范文-浅论金融危机下债券违约风险度量word版下载

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1、违约金融论文范文:浅论金融危机下债券违约风险度量word版下载金融危机卜'债券违约风险度量论文导读：本论文是一篇关于金融危机下债券违约风险度量的优秀论文范文，对正在写有关于违约论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：主权债务危机的担忧达到顶峰，冰岛、匈牙利、乌克兰、阿根廷等国家均已经向IMF中请资金援助，国际金价攀升至1000美元以上，虽然在过去20年屮全球多次出现主权国家债务危机，但如此大规模的主权信用危机却是罕见的。尽管目前情况已有好转，但令人担心的是，主权债务理由可能会长期、持续地对市场造成负面影响，因而全球性的主权违约摘要：美国次贷危机爆发以来，政府注资

2、和买入银行不良资产的规模不断扩大，来自金融机构的违约风险也开始向主权国家转移。2009年2月，市场对主权债务危机的担忧达到顶峰，冰岛、匈牙利、乌克兰、阿根廷等国家均已经向IMF申请资金援助，国际金价攀升至1000美元以上，虽然在过去20年中全球多次出现主权国家债务危机，但如此大规模的主权信用危机却是罕见的。尽管目前情况已有好转，但令人担心的是，主权债务理由可能会长期、持续地对市场造成负面影响，因而全球性的上权违约仍是值得关注的。本文釆用两种策略对澳大利亚的债券违约率进行了估计，以期对国际投资者提供参考。关键词：CDS；风险管理；债务危机一、引言信用违约互换(CDS)是

3、国外债券市场中最常见的信用衍生产品，指的是违约互换购买者定期向违约互换出售者支付一定费用，一旦出现信用类事件，多指债券无法偿付的情况，违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者，有效地规避信用风险，自90年代以来在国外发达金融市场得到了迅速发展。主权信用违约互换利率反映了各国政府偿债能力。金融危机包括货币危机、银行危机、外债危机和系统性金融危机四种，任何一种危机都可能直接导致一个国家的主权风险。债务危机直接导致政府出现违约；货币危机中若本币贬值，外债负担增加而政府外汇资产减少，容易出现外币债务清偿理由；银行危机迫使政府不得不去救助而导致政府支岀增加；系统性

4、金融危机对一国的主权信用造成全方位的冲击。历次金融危机的发生使得国家主权信用风险有了显著的提高，然而美国次贷危机爆发以来，随着各国央行大幅降息，政府注资和买入银行不良资产的规模不断扩大，众多投行纷纷被国有化，来自金融机构的违约风险也开始向主权国家转移。而主权国家不可能以国家主权作为抵押，亦无法破产，那么违约后违约国通常会寻求别的途径，向世界银行或国际货币基金组织请求援助以及与债务国就债务利率、还债时间和本金进行重新商量。2009年2月，市场对主权债务危机的担忧达到顶峰，阿根廷、乌克兰、委内瑞拉等国的主权CDS利差从2008年9月的1000点左右直升到3000点以上，中

5、亚的哈萨克斯坦从700点升到1400点，英国、西班牙、德国、法国、意大利、爱尔兰等欧洲国家的主权CDS利率均在半年时间内翻了几番，冰岛甚至从260点急升至1000点高位，冰岛、匈牙利、乌克兰、阿根廷等国家均已经向IMF申请资金援助，国际金价攀升至1000美元以上，虽然在过去20年中全球多次出现主权国家债务危机，但如此大规模的主权信用危机却是罕见的。尽管目前情况已有好转，但令人担心的是，主权债务理由可能会长期、持续地对市场造成负面影响，因而全球性的主权违约仍是值得关注的。2008年9月底、10月初以来，主权信用违约互换利率不断上升。12月以来，又不断有主权国家的信贷评级

6、遭到下调，涉及西班牙、希腊、葡萄牙，俄罗斯等。根据全球两大信用评级机构标准普尔、穆迪的评级，对•些国家应该引起关注。数据来源：标准普尔、穆迪从表1中可知，美国、澳大利亚等一些国家主权评级仍然很高，葡萄牙的主权评级是存在隐患的，俄罗斯的主权评级较差，存在较大的债务违约风险。当前欧元区丄权债务危机愈演愈烈，继希腊徘徊于国家破产的边缘后，葡萄牙、西班牙等国的主权信用评级相继下调，澳大利亚的对外依存度较高，很难独善其身，连这个激进的国家央行都暂停了加息政策。本文将以澳大利亚为例在金融危机大背景下进行债券违约风险度量。（二）违约风险度量综述2004年新巴塞尔资本协议相比I口协议

7、最大创新之处就是提出了IRB法，即允许银行采用内部数据估计风险计量参数，包括违约概率、违约损失率、违约风险暴露和有效期限。其屮违约概率是指借款人在未来一定时期内不能按合同要求偿还银行贷款本息或履行相关义务的可能性，用以衡量债务的违约可能性，其大小主要由作为交易主体的债务人的信用水平决定。进行违约概率和违约损失率的测度，可以有效提升信用风险管理水平。现代信用风险管理的重要特征Z…是对信用风险的准确计量，它不仅是有效识别复杂条件下信用风险的有效手段，也是信用对冲、信用工程和信用组合管理等一系列现代信用风险制约手段的前提条件。在实践屮违约概率和违约损失率的