监管压力测试：大风险因子影响pp网贷格局

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1、监管压力测试：5大风险因子影响P2P网贷格局··一、行业基本情况近年来，P2P网贷行业得到快速发展，截止2015年2月，P2P网贷行业运营平台达1646家，行业贷款余额约1246亿元，单月活跃投资人数与借款人数分别达80万人和16万人。伴随着P2P网贷平台数量、成交规模的不断上升，由于监管的缺失，P2P网贷行业进入门槛较低，使得平台质量参差不齐。在监管出台之前，政策动向势必对P2P网贷行业带来一定的影响。近日有媒体报道了银监会的闭门会议，透露出一些监管的准入门槛。依据现公开的可能的监管政策细节，本文从平台数量、成交量、借款

2、人数、投资人数及贷款余额等方面测算，各风险因子对P2P网贷行业的影响，如表1所示。二、测试数据与方法2.1测试数据选择本文从截至2015年2月底仍正常运营的平台中，选取648家数据信息较为全面与完整的平台作为重点研究对象，统计其注册资本、贷款余额(截止2015年2月);另外，为了消除季节性影响，对于成交量、投资人数、借款人数、单笔最大借款金额、单人最大借款金额等数据选取则采用这些平台在2014年全年成交数据。至于平台资金托管情况和从业人员经验则根据档案统计的近千家平台信息进行统计。2.2测试方法对于注册资本、平台杠杆、单笔

3、和单人最大借款限额、平台资金托管情况以及人员经验测试使用定量分析，主要采用压力情景分析法，先判断各独立因子对行业影响程度，再选择多风险因子同时测试其对P2P网贷行业的影响。三、测试结果分析3.1独立因子测试(一)注册资本8/8根据我们选取的648家样本平台的数据显示，随着注册资本门槛的提高，网贷行业的各项指标的达标率(或占比)呈现阶梯式下降，如图1所示。尤其是对平台数量影响较大，当注册资本下限为1000万时，平台数量占比高达76.54%;当注册资本下限为3000万时，达标的平台数量占比仅为27.47%，意味着若以3000万

4、作为准入门槛，目前有70%以上的平台将不符合监管要求。这些不达标的平台在2014年累计成交量占比高达45.13%，其贷款余额占整个行业的54.91%，涉及投资人数与借款人数也较多。注册资本门槛的确定在一定程度上能够加速行业洗牌，清理一些纯诈骗类平台，具有积极意义;而目前平台注册资本并不能反映平台的实际资本实力，提现困难的平台多对注册资本并不敏感。另外，根据图1我们可以发现，行业的借款人数与贷款余额相对于其他指标变动较为缓慢，主要是因为部分运营时间较久、资本实力较强的平台注册资本较高，占据行业多数人气与市场份额。这样以来，较

5、高的注册资本门槛，将影响中小平台的生存，中小平台将逐渐脱离竞争行列，行业或出现寡头垄断格局。图1不同注册资本下限P2P网贷行业各指标达标率8/8(二)杠杆率杠杆率，指平台贷款余额与注册资本的比率(暂未考虑担保公司保证金及平台的风险准备金)。虽然理论上P2P网贷平台应是信息中介，但实际运作过程中，绝大多数P2P网贷平台一直从事信用中介的业务，承诺保本保息，便存在资金杠杆，对平台进行杠杆限制，有助于控制平台的风险承受能力。从我们选取的648家样本平台杠杆率分布来看，81.79%的平台杠杆在在10倍及以下，但这些平台成交量仅占总

6、样本平台的40.86%,贷款余额占比仅为22.35%。随着杠杆率逐渐提升，平台杠杆在20倍时，平台各项指标的达标率上升幅度最大，之后其上升速度有所减缓。杠杆率高于20倍以后，平台数量达标率占比高达90%以上，而贷款余额占比仅为50%左右。部分市场份额较大的平台如红岭创投、人人贷、有利网等杠杆率超过50倍部分平台杠杆率甚至超过100倍，监管政策对这类平台将会有影响较大。图2不同杠杆率上限P2P网贷行业各指标达标率8/8(三)单笔金额与单人借款金额相对于注册资本和杠杆率来说，单笔金额和单人借款金额上限的限制对目前P2P网贷行业

7、的影响相对较少。在选取的样本平台中，绝大多数平台以小额借贷为主，单笔借款金额在500万及以上的平台仅占10.48%，这些平台总成交量占总体约为9.25%。2014年单人借款金额在2000万以上的平台仅有17.57%，涉及的借款人数不到总体的0.01%。可见，若单笔和单人最大借款金额在500万和2000万的限制，对网贷行业的整体影响不大。自部分大平台暴露大额坏账消息以来，这一风险指标的限定就愈发重要，这一方面有助于落实P2P网贷的小额借贷本质和作为传统金融的互补的形式而存在，另一方面也能够有效控制平台风险。目前平台风险承受能

8、力相对较弱，一旦出现大额借款标违约，对平台将是严峻考验。但随着更多资产端接入P2P网贷，未来行业整体借款金额会不断抬高，过于苛刻的门槛条件可能会影响行业的发展。·(四)资金托管情况(1)总体情况根据网贷之家990家样本平台档案显示，有资金托管的平台占比为28.24%，若监管政策要求平台资金托管，将会使目