大宗商品期货创新与服务实体经济

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1、大宗商品期货创新与服务实体经济张宜生前言期货市场为实体经济服务的话题与我国期货市场共生，讲了多年。至今仍未破题。始终是中央政府关注，实体企业期盼，期货行业承压的一件十分迫切大事。近年，中国改革开放进入深水区，实体经济与企业承受的风险需求倍增。期货行业作为风险管理的产品提供者，十分期盼在为实体经济服务有所突破。我今天想转换视角，从实体企业的角度分析提出问题。我想让你做什么！你能做什么？你有难处吗？我该怎么做！前言期货市场的出现及其衍生工具的广泛运用，目标是追求在更大范围优化配置资源，这改变了全球贸易的形态。直接导致了全球各国之间的经济分工。供需

2、双方的直接资源配置，极大提高了资源优化配置效率，降低了成本。最终支持与支撑着全球经济一体化进程。近四十年中国是全球经济一体化的最大受益者。前言优化资源配置的核心是运用合理价格体系达到长期和相对稳定的高效率的资源流向。资源配置的范围越宽越广泛，合理性越强，越具有持久性。合理性和持久性的基础是价格体系产生的权威性。前言在我国经济体制转轨过程中，大宗商品期货市场也发挥了重要的促进作用。它从对上市商品关联行业的龙头企业的行为影响开始，逐步建立市场化、国际化的经营理念与纽带。继而影响整个行业的产业链之间的作价方式。最终建立起符合国际惯例与中国国情的完全

3、市场化的产业发展模式。关联企业与期货市场在产业关联主要产品没有在期货市场上市时，产业的定价模式是龙头企业定价模式。即：龙头企业定价，其他企业跟进的模式。这既是行业惯例也是行业潜规则，实质体现出龙头企业在行业的话语权。这种模式也是现货市场形态的一种高效的定价模式。产品上市，打破了现行定价模式模式，目的是在更大范围配置资源，这对行业有着很大的吸引力。关联企业与期货市场现货市场是建立在实物供求关系上的简单的一对一谈判价格。它的传播半径有限。期货市场价格形成要素复杂的多。—商品供求关系；—货币供求关系；—信息供求关系；—突发事件；—交易系统交易特性（

4、持仓与库存）；—交易方式影响（如算法交易）。大多数企业仍习惯分析实物供求关系关联企业与期货市场产业的主要原料与产品上市，并不总是企业的意愿。大多数时间，它们是“被”上市的，企业是被牵着迈进了期货市场。但是，一旦合约上市运转，就意味着商业游戏规则发生了本质的变化。竞争模式变了。也不是所有的企业都能适应这个市场。新的竞争开始了，在这场新的优胜劣汰的竞争中，添加了有效运用期货市场的浓重条款。这意味着行业集中度会大幅提高。关联企业与期货市场面对这个市场的渗透于侵蚀，企业会积累变化，主要体现在：1，经营体制变化，采购销售效率提高；2，流通模式改变，配送

5、理念渗透推广；3，长单明显增加，经营模式简洁优化；4，运行机制改善，竞争模式本质改变。期货市场价格体系渗透整个行业，衔接产业链，覆盖了全行业的关联产品的交易行为.关联企业与期货市场关联企业在期货市场行为取决于它对关联产品的成本的价格控制权，控制权越大，进入期货市场的动力越小。一般情况下，产业链越向下，产能越大，越发散。产业链不同环节的企业对期货市场的工具选择具有很大不同。越往下游企业套期保值的需求越强烈。关联企业与期货市场最终企业运用期货市场有六个层面：1，运用价格体系（公共商业关系）；2，开展套期保值（对冲市场风险）；3，运用机制并购（打造

6、产业规模）；4，打造商业模式（建立核心竞争）；5，投资风险产品（获取利润平台）；6，判断经济趋势（引导发展战略）。关联企业与期货市场对大多数大中型企业运用期货市场最终是打造企业的富有竞争力的商业模式。对众多的小微型企业运用期货市场是套期保值。是通过市场的风险对冲完成自身的原料保障、成本控制与利润锁定。关联企业与期货市场综上所述，可以把企业在期货市场上的行为分成二个层面：一是大中型企业的服务；二是小微型企业的服务。关联企业与期货市场大中型企业市场化、国际化程度较高。海外大型金融企业对这类企业有比较成熟的服务产品、工具与模型。但成本高，适用性差。

7、尤其是对我国大中型企业的隶属性管理差异、层级、治理结构、经营文化等缺少了解。随着我国期货市场的发展和期货公司的海外并购会改善。移植、嫁接、改良是我们多年开放的经验。这些产品与服务，绝大部分是针对成熟行业的大中型企业的。很少有对小微企业服务产品。尤其是我国农业目前所存在的大量自然农户。关联企业与期货市场这就引发出第二个层面的问题。目前我国经济的发展阶段决定了在相当时期还存在大量的中小微企业，它们在国民经济中即不可或缺，又面临十分困难的局面。解决它们在越来越复杂的市场中遇到的风险与发展问题。即是国家的重大利益，也是这些企业的期盼，更是我们期货业的

8、历史责任与发展的重大机遇。如果我们能够很好的解决这个问题，将形成我们中国期货业的独特竞争力。第一部分大型企业全方位服务与期货公司核心竞争力第一部分一个金融企业能否为