金融工程整理

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1、金融工程目的：金融风险的规避和管理、寻找套利机会、直接创造价值；基本的金融工具：包括固定收益证券、股票、期货、期权、互换等金融产品的特点：金融产品供给的特殊性：金融产品几乎瞬吋可以产生库中随时可以出售，不用运输吋间；金融产品需求的特殊性：在短时间内，金融产品的需求可能达到很大、甚至趋于无穷大，也可能瞬时变为很小、甚至为零;金融产品定价的特殊性：存不存在无风险套利是金融产品定价是否合理的根本依据。金融衍生品：远期、期货、期权、互换。（世界互换和衍生品协会ISDA）远期和互换主要在柜台交易，即称为OTC市场，而期货和期权主要是在交易所交易，还有部分期权产品在OTC市场交易。需求因素拉动的金融创新

2、：1.重新配置风险2.合理避税3.降低代理成本和交易成本4.提高交易效率和便捷性5.规避金融管制6.增加流动性条款增加（组合）型金融产品创新方法1.对转换2.可回售3.可赎回4.可调整5.可浮动/对固定6.可延期/可提前7.可触发/可触消8.可互换9.可封顶/可保底10.可依赖金融风险的定义：金融风险是指相对于某主体，未来某些风险源变化的不确定性可能给主体帯来损失。金融风险的分类：1、市场风险（利率风险、汇率风险、证券价格波动风险）2、信用风险3、流动性风险4、操作风险5、其他风险金融风险的度量：标准差法、收益损失法、期权费用法、久期和凸性方法、VAR方法信用风险管理方法1.JP摩根发展的信

3、用度量模型方法2.KMV公司的KMV模型方法，使用默顿的违约债券估价模型3.CSFP发展的CreditRisk+方法4.麦肯锡公司的CreditPortfolioView方法。汇率的报价：1.直接报价法（价格报价法）2间接报价法（数量报价法）即期外汇交易：指外汇买卖双方按当天外汇市场的即期汇率成交，并在交易日后两个工作日（T+2）进行交割的外汇交易期货市场的结算机制：期货市场的参与各方1）期货交易所2）期货结算中心3）期货经纪公司4）期货交易者保证金制度：包括初始保证金、维持保证金二结算价*持仓量*维持保证金比率逐日盯市制度（指交易所每天都对交易者的账户进行结算，并采取措施维持交易者的保证金

4、在一定水平制度）保证金制度和逐日盯市制度制度作用：（1）保证金交易制度的实施，降低了期货交易成本，使交易者用5%的保证金就可从事100%的远期贸易、发挥了期货交易的资金杠杆作用，促进套期保值功能的发挥。（2）期货交易保证金为期货合约的履行提供财力担保。（3）保证金是交易所控制投机规模的重要于段。什么是远期利J率协议：远期利率协议是交易双方签订的一种远期贷款合约，即约定在将來某一日期，以预定的利率水平，由一方向另-•方名义借入约定金额本金，并约定到期时用市场参考利率进行结算。而在到期日时，根据约定利率与当日的参考利率之差，由协议的一方向另一方进行利息差额补偿，而双方不必交换合约的木金，亦不需承

5、担为交易对方借入或贷出某特定金额的义务。短期国债期货：合约报价=100-年利率（LIBOR伦敦银行间拆借利率）股票指数期货简称股指期货，是以股票市场的指数为基础资产的期货结算方法：现金差价结算，差价指合约价格和最后结算价的差值股指期货具有以下好处：1.与股票交易相比，股指期货的交易费用很低2.由于股票指数通常是包含数十到数百屮股票的资产组合，它基本上充分反映了市场的风险。所以，在进行股票组合的风险管理吋，投资者不必打乱投资组合就可以迅速、方便、廉价地调整其所暴露的市场风险。3.股指期货提供了便捷的交易手段和很高的杠杆比率。4.许多股票的卖空是受到限制的，而股指期货交易可以方便的进行卖空操作。

6、5•适合于想持有股票，又需要规避股票下跌风险的套期保值。商品期货与金融期货的区别：商品期货的交割是以实物交割为基础，它涉及商品质量、运输和仓储等，而金融期货的交割主要是以现金交割、很少涉及这些问题。因此商品现货价格与期货价格经常会有出现比较大的差价，这个差价称为基差，它在商品期货套期保值和套利分析中占有特殊的地位。基差：指某一商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之羌，基差二现货价格一期货价格买入期货保值：指交易者现在期货市场买入期货，以便将來在现货市场中买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。投机的经济功能：1.承担价格风险2.提高市场流动性

7、3.保持价格体系稳定4.形成合理的价格水平利率互换的过程实际上是互换双方寻求比较优势下减低融资成木的过程。对于双方来说，通过利率互换都有效地满足了各口的融资方式而且都从中降低了融资成本。利率互换中介的作用：利率互换虽然可由交易双方直接进行洽商完成。但在实务中，寻找互换对方需花费相当长的吋问，而且还要承担彼此不认识的信用风险，所以一般都通过互换中介进行。利率互换看成-个债券的组合，也可以看成是一系列的远期利率协