etfs运行绩效及相关问题的研究

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1、上海大学硕士学位论文E'rFs运行续效及相关问题研究摘要作为全球金融市场的一种全新的金融创新工具ETFs，自一九九三年在美国金融市场首次发行以来，在全球发展相当迅速，已经成为金融市场中相当成熟的～种投资工具。和传统开放式基金和封闭式基金不同，ETFs既可以在交易所上市交易，又可以申购赎回，二是申购赎回过程中采用一篮子证券进行交割。这两个特点使得ETF兼具开放式基金和封闭式基金的优点，克服两者的弊端，是一个交易便利、价格贴近净值、指数跟踪度高的新型基金产品。因此在市场上得到了广大投资者的热捧。处于不断发展和完善中的中国证券市场，推出ETF将进～步丰富投资工具，满足不同的投资偏好。同时，推出ETF

2、也是发展机构投资者、改善我国证券市场投资者结构的需要。机构投资者可以将ETF作为其组合投资管理中的重要工具，既可以长期持有以分享中国证券市场的成长，也可以进行波段操作。ETF既能够申购赎回又能够在二级市场上交易，方便机构投资者大资金的进出。因此ETF为机构投资者创造新的投资渠道和投资品种，能够促进机构投资者的发展壮大，而发展机构投资者有利于改善我国证券市场投资者结构。然而ETF在中国金融市场上推出后，其运行效果到底如何呢?本文将运用完整的指标衡量体系，以理论分析、归纳演绎、比较和实证分析等研究方法，对中国金融市场上的四支ETF进行全面的研究。研究的主要内容有：ETF的净收益和风险，ETF管理者

3、的择时能力和选股能力，ETF与标的指数的跟踪误差。本文的创新之处表现为：l、本文在对ETF绩效评价指标中，不但运用了Sharp指数这一最长用的指标，而且运用了特雷讷、Jense指数，同时还用Moringstar和Lipper对每支ETF的运行情况进行了计算评级。2、运用Spss回归计算了ETF净收益业绩的短期和长期持久能力，同时回归计算了ETF管理者的择时能力和选股能力。3、在运用最大最小化模型分析了ETF与标的指数的追踪误差，并对不同ETFVI上海大学硕士学位论文ETFs运行绩效及相关问题研究追踪误差产生偏异的原因进行了深层次的分析。关键词：ETF，绩效，追踪误差VⅡ上海大学硕士学位论文ET

4、Fs运行绩效及相关问题研究ABSTRACTAsanewfinancialinvestingtoolin西obalmarket,ETFhasdevelopedveryquicklysincethefirstpublishinginAmerica．Ithasbeenaverymatln'einvestmenttoolinglobalfmancialmarket．Di毹rentfromthetraditionalopenedfundsandclosedfunds．ithastwocharacters．First，itCallnotonlytradeinthefirstmarketbutalSOint

5、hesecondmarket．Second，itmusthavebeenredeemedthrou曲abasketofsecurities．SoEⅡhavethemeritsofbothopenedandclusedfunds．Andatsanletime．ETFhaveovercometheshortsofopenedandclosedfunds．Asaresult,ithasbeenoneofthemostpopularinvestmenttoolsinglobalfmancialmarket．Asaincreasingdevelopingandmaturechinafinancialma

6、rket,thepublishingofETFwilldiversifythenmrketformoreandsatis钾differentinvestors．Andatthesametime,itisveryimportanttodevelop0111"organizationinvestors．itisalSOverynecessarytoimprove0111"securitymarket．Fororganizationinvestor,theyCanseeETFastheironeofimportanttoolsintheirpolypholio．TheyCallkeeDtheETFf

7、orlongpurposes．TheYCanalSOtradethemforshOrttimes．SoETFcreatesaverynewinvestmentwayandproductsfororganizationinvestors，italSOmaketheorganizationinvestormorepowerfulthanbefore．Asaresutt．itwillimprovechi