具有随机到期期限的实物期权定价模型

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1、634以科学发展观促进科技创新(]、)具有自主知识产权的科技创新活动，把创造和拥有知识产权作为高校科研的核心工作来抓，将创造和拥有知识产权的数量和质量作为衡量科技工作的重要评价指标。与此同时，要狠抓以专利为代表的知识产权实施，要加强高校与行业和企业间的沟通与交流，寻找高校与行业和企业发展的利益交汇点，充分利用地方政府和国家鼓励知识产权实施的相关政策，重视运用产学研合作模式，以市场为导向，按照市场规则，学会并做好高校知识产权的“经营”。要从战略高度促成科技成果的转化和知识产权的实施，因为知识产权只有

2、在市场经济中运作，才能真正实现其重要价值，为高校带来相应的收益，高校的重要作用才能最终被市场认可、被社会承认；高校的学科建设、人才工程及重点实验室建设才能获得市场和社会强有力的依托，不断发展壮大；知识产权才能得到有效地保护，并发挥其应有的作用。高校也只有这样培育起自己的“梧桐树”才能“招来、留住金凤凰”，为高校的发展开辟新的驰骋空间。(4)建立激励机制，改革成果鉴定、奖励、考核、晋职等制度，为知识产权战略的实施营造良好的环境，为知识产权工作提供有力的保障和支持，彻底改变广大教师重论文、重成果轻专利

3、的观念。在高校科技奖励、技术职称评定、工作业绩考核、定岗定编等关系个人切身利益的事情上，都应将知识产权作为一项重要指标，让广大教师在各方面都感受到知识产权的重要性，充分调动高校教师从事知识产权创造和实施的积极性。总之，面对加入WTO所带来挑战和机遇高校应积极应对，要抓住机遇，深人体制改革，完善知识产权管理制度，实施知识产权战略，努力提高科技创新能力，创造更多知识产权，提升高校的综合竞争力。要充分利用加入WTO所带来的有利条件，充分利用国际国内两大市场、两大资源，在更广领域和更高层次上参与国际竞争，

4、为我国市场经济建设和社会发展作出应有贡献。参考文献1张善铭．WTO与我国高新技术产业．科技管理研究，2003(5)：28～302杨忠泰．大学功能的扩展与调适．科技管理研究，2003(5)：4～63王卫国，等．新疆大学知识产权工作现状及发展．科技人才市场，2002(3)：52-544刘慧，贺颖．知识产权保护与高校科技创新．实践研究，2004，27(5)：518～554作者简介t-oI垂I，助理研究员，新疆大学科研处成果科，从事科研成果登记管理工作多年。计巧灵：副教授，现任新疆大学生命科学与技术学院细

5、胞、遗传教研室主任，长期从事细胞生物学、细胞工程、植物生理学的教学与科研工作。E—mail：wangji@xju．coinfo．net。具有随机到期期限的实物期权定价模型①张建锋扈文秀西安理工大学工商管理学院，西安，710048摘要由于实物期权的到期期限依赖于投资机会的有效持续期，具有一定的随机性，传统实物期权定价公式中假定实物期权具有固定到期期限是与现实不符的。文章首先研究了随①基金项目：国家自㈣(70371021)；西安理工大学青年基金(107210409)第40分会场科学发展观与高技术产业化

6、635机到期期限模型，通过修正传统实物期权定价公式，获得到期期限具有随机特性的实物期权定价公式；然后考虑不确定的到期期限也将导致无风险利率不再是固定不变的常数，并假设无风险利率服从跳跃一扩散过程，对已修正的实物期权定价公式进行了二次修正，得到具有随机到期期限且无风险利率，服从跳跃一扩散过程的实物期权定价公式。关键词随机到期期限实物期权跳跃一扩散过程定价模型StewartMyers教授(1977)提出的实物期权概念及其思想，不仅为停滞已久的投资决策理论带来了新的思考方向，而且使实物期权定价理论与方法

7、研究逐渐成为金融学探讨的热点。关于实物期权定价方法的研究，现行的主要思路是将金融期权定价模型修正后为实物期权进行定价，修正后的模型一般都假设实物期权到期期限(T)确定不变，这是与现实不符的。虽有学者提出实物期权到期期限因依赖于投资机会的有效持续期(即一直持续到投资机会消失为止)，具有一定的随机性，却未能给出具体的定价模型。另外，随机不确定的实物期权期限可能持续时间较长，在较长的时间段里，期权定价参数无风险利率(r，)也不再是固定不变的常数，而可能发生变化。基于以上存在的两个问题，本文首先研究了到期

8、期限具有随机特性的实物期权定价，接着分析了现代利率期限结构理论及其模型，在假设无风险利率服从跳跃一扩散过程的基础上，研究了具有随机到期期限且无风险利率服从跳跃一扩散过程的实物期权定价，最后推导得出更为符合现实状况的实物期权定价公式。一、具有随机到期期限的实物期权的定价(一)随机到期期限模型假设实物期权的到期期限丁为随机变量，且在区间[0，T]中实物期权的有效行权的总次数遵循泊松过程，则实物期权在第一次有效行权到达时的到期期限T，的概率密度f(t)为：f(t)=Ae“‘，(t≥0，A