宏观调控下的“资源”活化——“债转股”的利弊分析

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1、宏观调控下的“资源”活化——“债转股”的利弊分析摘要：通过对债转股债务重组模式的利弊分析，合理利用企业资源，发挥债转股模式的积极作用，从而推动我国经济发展。关键词：债转股；股权；企业所谓债转股是指将债权关系转变为股权关系，即将银行贷给企业的款项按一定比例折为银行对企业的股权，使银行由债权人变为企业的股东，这也是一种国家宏观调制下的“参与制”：国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红，从而把转结在银行

2、的一些“死款”变活，流动起来。在我国目前的情况下，债转股已被很多企业在一定范围上所采用，但从整体来看，这种资产重组方式有利也有弊，我们要辩证地看，在进行利弊分析的基础上，尽量将弊端控制在最小范围内。一、存在即为合理——债转股带来的利益不可小觑（一）降低企业负债率，盘活银行不良资产债转股有许多有利之处，其中最明显的就是可以降低企业的负债率，便于银行盘活不良资产。银行既化解金融风险，又能支持国企解困，推进其改革步伐。很典型的例子，从1991年开始，熊猫电子集团有限公司便与有关资产管理公司签订债转股框架性协议，成为我国第一批债转股企业。在国家债转股等

3、国有企业改革脱困政策的大力支持下，熊猫集团紧紧抓住发展第一要务，进行了大刀阔斧的历史性改革，激发了内在动力，激活了诸多优势，恢复和发展了企业活力，不仅迅速扭亏，而且实现了三年翻两番的超常发展；到2001年，熊猫集团完成营业收入212亿元，实现利税22亿元，利润总额9.5亿元，出口创汇4.5亿美元，成为江苏省首家营业收入超过200亿元的大集团，并且仍在大步向前。而此次股东大会通过债转股及选出新一届董事会和监事会，标志着熊猫电子集团有限公司债转股工作的全面完成，也标志着中国公司的现代企业制又向前迈进了一大步。债转股完成后，股权结构更加多元化，建立了

4、更完善的法人治理结构和规范运作，企业得到了更好发展。开题报告（二）强化对企业的经营监督。其次，通过债转股，银行能够强化对企业的经营监督。在我国，资本市场不发达使得国有企业资金严重依赖银行贷款，但银行的债权人地位却制约了银行约束企业的行为，致使企业的经营失去监管。当前，存在一个突出现象，银行的债权纠纷由于种种原因在法院很难取得胜诉，即使银行取得胜诉，也很难执行实施，银行的实际利益遭到了极大损害。实行债权转股权能够从根本上杜绝此类现象的发生。显而易见的是，银行取得对企业的监管权，就能增加对债务企业的约束力度，从而防止企业经营行为短期化，保障银行权益

5、。（三）社会震动小，容易得到各方支持。最后，作为资本层面上的运作的债务重组方案，债转股取得了现实代价最小的目标，并且兼顾到了财政、银行、企业三方面的利益，能使三方都合理接受，产生的社会震动小。国家银行债权变股权，并不是简单的勾销债务，而是采取了改变偿债的方式。债转股使得银行企业间从借贷关系改变成不需还本的投资合作，既没有增加财政支出，又减轻了企业还债负担，银行也获得了管理权。可见，债转股可以在较大规模上运用，在较短时间内收到解脱国家银行和国有企业债务症结方面的成效颇为显著。二、新生事物必在曲折中发展壮大——债转股的弊端分析（一）对企业来说“制标

6、不治本”企业的资产负债表上，可以看到，资产＝负债＋股东权益。债转股是将银行对企业的债权转为股权，从企业的角度来说，是将企业对银行的债务转为资产管理公司对企业的股权投资。反映在企业的资产负债表中，即在企业资产总量不变的前提下，将原来属于负债的项目转为实收资本项目。但从另一张企业会计报表——现金流量表中可以看出，债转股并没有增加企业的现金流量，这表明企业资金紧张的状况并没有因为债转股而有任何实质性的改变，这似乎更象是做了一场数字游戏。当前国有企业表面最大的困难之一是资金短缺问题，通过债转股，企业没有增加任何现金流量，企业“血”量并没有增加。可以说，

7、企业资金短缺、经营困难的“缺血”现象照样存在。其次，从成本会计角度来分析，任何投入都是有成本的，都是有代价的，在这世界上没有“免费的午餐”。资本成本无论过去或现在、无论何种经济成份都是存在的，资本的投入需要有长期的回报，资本的成本要高于负债成本（税后利润分红，股本变现性差等）。“债转股”实施，只是给企业一个缓冲的过程，只是将原来应向银行硬性偿付的利息变成了对资产管理公司的软性按股分红，原来每年的财务费用支出转为应分配利润。作文（二）对银行和资产管理公司来说存在潜在的危机在债转股过程中，企业是最积极的响应者。企业、银行、资产管理公司从各自的利益出

8、发，利益平衡点各不相同：企业希望将所有的银行债务都转为股权，另则希望将企业最差的资产剥离给资产管理公司，良性债务留给银行自己；而资产管理公司则希望拿到