创新型中小企业股权融资浅谈

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1、创新型中小企业股权融资浅谈摘要：创新型中小企业股权融资是中小企业走向市场化过程中所遇到的一个现实问题。股权融资模型对创新型中小企业的成长存在重大影响。无论从融资制度的功能比较优势来看，还是从创新型中小企业资本结构和资产专有性来看，创新型中小企业更偏好于股权融资，或者说股权融资更有利于创新型中小企业的成长。同时，股权融资的基本理论、现实选择以及我国中小企业融资的特殊环境也是中小企业在融资过程中需要考虑的因素。关键词：创新型中小企业股权融资理论原因建议伴随着社会经济的迅速发展，创新型中小企业在社会经济体系中扮演着越来越重要的角色。在国内银行信贷进一步收紧的大环境下，股

2、权融资已经成为中小企业追寻商业梦想的时尚选择。在世界经济发展的大环境下，我国与世界其他各国的创新型中小企业在股权融资模型的选择上以及融资的环境上都有着很大的不同，这也是一国的社会经济发展的结果。改革开放以来，随着政策支持力度的逐渐加强及2004年中小企业板的正式启动，中小企业股权融资状况取得了很大的进展，以中小企业板块为例，截至2005年8月，中小企业板成功发行、上市了50家公司、共募集资金净额112.93亿元。尽管中小企业股权融资取得了很大的进展，但我国中小企业股权融资的现状仍不乐观。据研究表明，由中小企业成长性特点所要求的外部股权融资得不到满足，只能用内源融资

3、代替长期负债支持企业成长，弥补外部股权融资的不足。这便是我国创新型中小企业股权融资的现状。就世界各国的普遍性而言，个体中小企业的弱势地位表现在资金短缺、规模小,经营管理能力差，缺乏足够的信息，与大型企业相比，中小企业的融资渠道少，筹资能力弱，中小企业很难在社会筹得所需资金，在进行经营规模扩展之时，其管理的蜕变要求亦随之而来，企业不能把握住扩张应具有的阶段性，就预示着其败亡。还有就是根基不稳，容易出现信贷危机。一、创新型中小企业股权融资的基本概念（一）融资一般而言，所谓融资，是资金融通的简称，它包括资金的融入和融出两个方面，本文对中小企业融资问题的研究，主要是从资金

4、融入的角度来进行分析。（二）股权融资按大类来分，企业的融资方式有两类，债权融资和股权融资。股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。（三）中小企业的判定标准中小型企业是指在经营规模上较小的企业，雇用人数与营业额皆不大，此类企业通常是由单一个人或少数人提供资金组成，因此在经营上多半是业主直接管理而较少受外界干涉。根据第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议于2002年6月29日通过的《中华人民共和国中小企业促进法》，原国家经济贸易委

5、员会、原国家发展计划委员会、财政部、国家统计局于2003年2月19日发布了《关于印发中小企业标准暂行规定的通知》（国经贸中小企〔2003）143号），对主要行业的中小企业的标准作出了明确的界定。该标准是根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定的。其中工业、建筑业、批发零售业的职工人数、销售额、资产总额等指标规定不尽相同，本文就不作详细阐释。（四）创新型中小企业一般是指具有较健全的创新机制，以技术创新为核心，形成以技术、品牌、制度、管理、文化等全面而持续的创新能力，并借此获取超额利润的中小规模企业。（五）创新型中小企业的本质内涵在我国，创新型中小企

6、业在经济发展中扮演者极为重要的角色。首先，创新型中小企业是创业精神的重要体现，因而是经济保持活力的基础。其次，推动创新的重要主体，因而是经济保持可持续发展的基本力量。由中小企业的创新性所决定，中小企业还具有高成长性。最后，创新型中小企业所具有的创业性、创新性和高成长性，决定了中小企业面临的风险和不确定性很高，而其承担风险的能力较低，从而在客观上限制了中小企业利用外部信用条件或金融条件的可能性。二、创新型中小企业股权融资存在的问题以及原因分析（一）我国创新型中小企业的发展现状1.对中小企业所处经济环境分析就民营中小企业而言，虽然其数量占到我国全部中小企业的90%左右

7、，居于主导地位，但大都发端于上世纪90年代,虽然生机勃勃，但由于大多采取家族式经营管理，企业管理者素质普遍不高，决策者个人色彩较浓，缺乏约束，带有一定的盲目性、冒险性。表现为总体上资金使用的计划性不强,资产的总体质量也较差，许多民营企业设立之初就不规范，资本金虚置，挪用资金、短贷长占、转移利润，设法避税等现象十分严重，加之股权结构混乱，产权交割不清，债权债务关系复杂，财务制度不健全，账务报表不真实等一系列问题，造成了信用的严重缺失，使商业银行在对民营企业的融资中，除了“规模歧视”外，又加一层“所有制歧视”，并至今难以彻底消除，使得与其打交道时顾虑重重。根据企业组织

8、行为的“相