浅谈中小企业的股权融资

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1、浅谈中小企业的股权融资胡喆【摘要】无论从国民就业人数，还是对国民生产总值的贡献来看，我国中小企业在国民经济中正扮演着越来越重要的角色，并逐步形成一个新的经济增长点。但是其所获得的资金与它们对国民经济发展所作的贡献相比，极不对称。因此本文针对我国中小企业的股权融资问题进行了分析与阐述。文章提出了大力培育天使投资市场、积极促进风险资本对中小企业的投资、不断完善中小企业治理结构以及适当调整现有股票市场的再融资政策等问题。【关键词】中小企业；股权融资；天使投资引言随着我国社会主义市场经济体制改革的不断深化，中小企业以其灵活

2、的经营机制、多样的经营方式和创新的经营理念，在我国经济的持续发展中发挥着越来越重要的作用。虽然我国近几年经济发展速度较快，但中小企业日益增长的资金需求无法得到妥善解决，融资难成为制约中小企业发展的瓶颈，具体表现为：中小企业内部积累有限；资本市场为中小企业提供的融资渠道有限且门槛过高，中小企业不易取得公开发行股票上市的资格，而且由于其规模较小，一般也承担不起股票发行的费用；中小企业要得到商业银行的贷款相当困难，即使提供贷款也是流动资金贷款偏多，致使中小企业债务融资成本较高，而存在着较大的债务融资缺口。天使投资、风险投

3、资、公开上市发行股票等新的股权融资手段可以有效缓解中小企业融资难问题。因此在这样的背景下，如何积极寻求拓展中小企业融资的渠道，成为值得研究和关注的话题。一、大力培育天使投资市场天使投资是指具有一定净财富的个人或机构出资协助具有专门技术或巨大发展潜力的小型初创企业进行早期的一次性直接投资。它是一种自发而又分散的民间投资方式，也是一种参与性投资方式，很多天使投资者本身就是企业家，他们投资后，往往积极参与被投资企业战略决策和战略设计，为被投资企业提供咨询服务，帮助被投资企业招聘管理人员，协助公关，设计退出渠道和组织企业退

4、出等等，因此，天使投资者不仅为被投资企业带来了资金，也带来了丰富的管理经验和联系网络。在我国存在天使投资，但大多缺乏专业性，而且受到传统的储蓄观念影响，天使投资一直没有太大起色。目前国际、国内经济形势不容乐观，中小企业融资渠道少、融资要求高，致使中小企业生存尤为困难，此时大力培育天使投资市场，可以大大改善我国中小企业融资难的现状。1、加强天使投资的教育和引导，完善法律法规体系，并给予相关的税收优惠政策。政府资金在支持中小企业发展和技术创新的同时，应该加强对民间资本的引导作用，加强与天使投资等私人资本的合作，最终形成

5、以市场为主导的多元化、多层次的投资主体。我国不少民营企业家已经积累了可观的富余资金，但大都缺乏风险投资意识和风险投资知识，不愿意投资于“高风险、高收益”行业，政府和专业机构应该通过媒体及相关政策大力宜传、普及风险投资知识，并介绍国外成功的经验，帮助人们培养风险投资意识，树立正确的投资理念，提高人们参与天使投资的积极性。在法律法规方面，应及时出台相关的税收优惠政策，尽快建立投资基金、物权保护等方面的相关法律法规体系，更加全面、完善地保护私人投资者的合法权益。其中税收政策是政府政策资源中最重要的一部分，要培育和扶持天使

6、投资，一个行之有效的方法就是给天使投资者以税收优惠。2、打造专业的天使投资信息网络，建立区域性天使投资市场试点。目前我国的天使投资市场还处于不规范的起步阶段，可以在以上海、深圳等城市为中心的经济较发达地区建立天使投资市场试点，及时总结经验、发现问题，为在全面发展天使投资市场积累经验。同时根据我国实际情况，在拥有丰富资金资源的江浙闽粤等地与拥有高技术科研能力的北京等地，组织建立相应的天使投资团体和协会，或通过网络信息发布系统，定期公布天使投资信息。使资金的供求双方及时了解国内外最新的高新技术成果、专利技术和技术市场行

7、情，以解决资金需求方与供给方存在的明显信息不对称问题，沟通资金供求双方联系，为天使投资与企业提供一个交流平台，以便降低交易成本，提高天使投资效率。二、积极促进风险资本对中小企业的投资风险投资与商业银行一样，充当投资人与企业之间的媒介和渠道。但与商业银行贷款截然不同的是，银行总是回避风险，而风险投资家则试图驾驭风险。银行在贷款前，总是向借贷者要求财产抵押；而风险投资家则是一旦看准了一个公司或项目有前途，他们就会投入资本，同时还会帮助他们所投资的公司经营管理、制定战略决策、进行技术评估和市场分析等。传统的风险投资对象主

8、要是那些处于起动期或发展初期却快速成长的小型企业，并主要着眼于那些具有发展潜力的高科技产业，要解决占我国企业总数99%以上的中小企业融资难的问题，应积极促进风险投资市场的发展。1、大力开拓中小企业融资中的风险投资渠道，并拓宽风险资本的资金来源。我国现有的风险资本其资金数量过少，无法承担发展中小高科技产业的重任，因此挖掘和开辟新的融资渠道已刻不容缓。风险投资比