债券保险论文范文-分析拯救债券保险商word版下载

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2、年2月的次贷风波，业C演变为一场破坏性极强的金融危机，并大有继续在全球范围内蔓延之势。其严重性主要表现在：信贷紧缩加剧，融资环境恶劣，在信用利差扩大的同时，债券融资规模骤降，短期借贷成本上升；部分涉及机构坏账大幅增加，评级前景黯淡加大资产减值压力，并屡现补充资本需求；在房地产价格继续回落的同时，全球股价也大幅下挫，且发生联动，相互传导效应明显增强；危机已由金融市场传导至实体经济,并引发全球经济减速。受次贷危机的影响，美国的债券保险业正遭遇空前的挑战。美国的几家主要债券保险机构在与次贷相关证券的保险业务中，仅去年四季度的损失便超过了50亿美元。迄今为止，其与次级债务相关的损失

3、累计达到80亿美元。由此衍生的严峻理由是，债信也面对降级的威胁：美国第二大债券保险商Ambac的评级已被惠誉由AAA调降为AA,而穆迪和标普也开始重估其评级；FGIC的评级则被惠誉和标普同时调降为AA,穆迪于2月14日将其评级连降6级，由Aaa大幅调降至A3,并仍在观察是否应进一步调降；MBIA是美国第一大债券保险商，其评级虽尚未发生变化，但并不意味着一定能够逃过此劫，穆迪、标准普尔和惠誉正在考察其现有评级的有效性。「多米诺骨牌」因创记录的巨额损失，加之市场对其为维持评级而获得足够资本能力的担心，截至2月19日，在过去的一年里，MBIA和Ambac的股价急剧下跌了83%和8

4、9%。债券保险业显然是一张极为重要的多米诺骨牌。因受债券保险机构担保的债券规模多达2.4万亿美元，若其评级下调，势必给处于次贷危机漩涡中的债券市场带来更大压力，其影响是全局性的。一方面，投资者的损失将因此增加。美国的20多家银行和证券公司因次贷危机导致的交易损失和资产减计已达到1460亿美元。据Oppenheimer&Co.的分析师测算，如果对债券保险业的拯救计划失败，这些投资者遭受的额外损失可达700亿美元之巨。瑞士银行更是认为，若债券保险业危机恶化，增加的资产减值将达1200亿美元。另一方面，信贷紧缩也会进一步加剧。总规模为3300亿美元的地方债券(auction-ra

5、tebonds)大部分由债券保险机构担保，其近期的大量流标案例表明，这种情况已经出现。地方债券是长期债券，发行人为遍布全美数以千计的学校、医院和地方政府，半数以上市个人投资者持有，利率定期通过投标方式重新确定，间隔期为7天、28天或35天。因担心债券保险机构被降级，在这个市场，2月13日发生了129次标售失败，流标总规模超过200亿美元，占标售总额的80%以上,并使中标利率大幅提高。如委托高盛标售的纽约和新泽西港务局1亿美元的债券，中标利率便市一周前的4.3%狂飙至20%。正因如此，债券保险业的危机受到了多方关注，有关方面也正考虑介入此事，以有效解决当前面对的紧迫理由。「拯

6、救行动」今年1月，作为债券保险监管机构的纽约保险部门曾组织银行展开救助，为FGIC和Ambac注资，与私募股权公司和主权财富公司也曾有谈判，后又征求过巴菲特的评估意见，并强调将加强对行业的监督。至2月初，有消息显示，为防止信贷紧缩的影响扩大，包括美国花旗集团、美联银行、英国巴克莱银行、苏格兰皇家银行、法国兴业银行、法国巴黎银行、瑞士联合银行在内的几家大银行准备合作，对陷入困境的美国债券保险商施以援手，但方案始终难定。此时，投资大师巴菲特出手了。2008年2月12R,经过一段时间的酝酿，巴菲特公开亮出其援救计划。该计划的主要内容是：巴菲特为MBIA、Ambac>FGIC担保的

7、市政债券提供再保险，标的总规模高达8000亿美元，约占整个债务保险市场份额的三分之一，以确保这三家公司的债信维持在AAA的等级；巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathawayINC)将为此计划提供50亿美元的资本，换取的佣金则相当于债券保险商在为市政债券担保时，所收得的未满期保费的1・5倍，包括价值60亿美元的预收保费和30亿美元的已收保费，MBIA和Ambac需要分别支付45亿美元。巴菲特为该计划给出的宽限期为30天。巴菲特的计划披露后，全球股市反响热烈。数据显示，当时正在交易中的欧洲股市应声而起