美国22种主流投资策略

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1、©1994-2009ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net©1994-2009ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net©1994-2009ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.

2、cnki.net©1994-2009ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net©1994-2009ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net证券导刊专栏漫步华尔街第一部分：寻找现金流丰富的公司当然，现金太多也有其不利的一格，现金水平仅相当于股票价值的1.健康的现金状况可以保证公司经营面。现金一

3、般指的是现金和有价证券，4%（1.86/130）。与之相对应的是，的灵活性和安全性。现金流丰富如国库券。持有现金的收益率往往低1999年末时，Pets.com公司仅拥有3的公司具有较好的偿债能力，从而可于其他资产的回报率，长期来看，货币千万美元的现金，却合每股现金流20.以减少债权人代替股东接管公司的可市场的回报总是低于公司的投资回报59美元，远高于其8美元左右的价格。能性。在经济不景气的时候，充足的现的。当然，该公司上一季度的营业现金流金使得周期性行业中的企业继续开展为负6500万美元。这些因特网时代兴研发、资本扩张或是技术改造等工作

4、，第二部分：衡量现金水平起的网络公司在开始赢利以前一般都以便能够享受到经济反弹带来的好处。寻找有较多现金余额的公司时，要经过几轮的现金投入，烧钱的速度现金充足的公司也可以选择向股一个关键的问题是：公司持有现金的极快。东发放股息，尽管高派息政策的好处原因是什么？一般在增长缓慢的成熟世界摔跤联盟因去年上市而获得由于双重征税而受到削弱。为了避免行业里有较多的现金富余公司。这种大量现金，现金总量高达2.26亿美元，公司往往保持着合理的利润率，且几合每股现金流3.90美元，达到了股价乎不需要额外的资本投入。对这种公13.75美元的28.4%。由于

5、公司近年来司，优秀的管理团队尤为重要。因为对盈利状况不错，公司计划用这些现金美国22种主流投资策略纵览之三寻找现金流丰富的公司刘虹俊刚起步的公司来讲，公司需要通过风投资建设一个职业橄榄球联盟。险投资市场的考验才能融到资金进行周期性公司一般在景气周期时储双重征税，许多公司选择用剩余资金扩张，而现金富余公司的经理可以任存现金以备萧条时期之需。有大量固进行股票回购。回购往往因为增加了意地支配手头上的资金。华尔街总是定资产的汽车行业就是这种例子。汽股票需求和提高了每股收益而使公司流传着某某公司便宜卖掉几年前高价车公司在产量超过盈亏平衡点以后十股

6、价迅速上涨。买入的业务的故事。分赚钱，但在低于盈亏平衡点时，汽车使用剩余资金的另一项选择是扩一般公司每个季度都要在季报里公司往往亏损较大，从而遇到财务危大生产能力或涉足生产新领域。这种报告公司现金的持有情况，现金和现机。如通用汽车拥有12.4亿美元的现选择将导致直接资本投资或是并购。金等价物是资产负债表中最具流动性金，每股现金流19.32美元，占股价78资金富足的企业自己也会成为被的资产。每股现金流等于现金总量除美元的25%。并购的目标。20世纪80年代杠杆收购以总股本，每股现金流是衡量公司现如火如荼，一个原因就是因为收购资金水平的一个

7、较好指标。例如，通用电第三部分：选股标准的设置金丰富的公司将会降低收购所付出的气拥有高达61亿美元的现金，但其总欲寻找现金流丰富的公司，首先成本，杠杆收购者可以用被收购公司股本亦高达32.8亿股，因而每股现金需排除金融类公司，这类公司的性质的现金来支付收购带来的债务费用。流为1.86美元，相较于130美元的价决定了他们较高的现金比率。公用事76证券导刊●周刊漫步华尔街专栏证券导刊业类公司也被排除在外，因为这类公证流动性要求。结论：司业务稳定、没什么增长潜力。还要排寻找现金流丰富的公司并不是一除掉房地产信托，原因在于他们的业第四部分：高的

8、现金比率和净个简单的过程。首先要求入选公司有务结构独特，缺乏可比性。现金比率标准高的每股现金流、健康的资产负债表、我们的第一个现金比率选择标准未来盈利增长有潜力以及正的自由现下一个选股的设置标准是过去12使