我国证券行业市场结构、行为与绩效的实证分析

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1、摘要伴随着我国资本市场不断走向成熟，我国的证券业在这些年中获得了巨大的发展。然而，随着近些年来证券市场阶段性调整的出现，作为行业主体的证券公司在经营上陷入了严重的危机，其资本规模、业务创新和盈利能力等因素已成为制约证券业进一步发展的瓶颈，提高我国证券业的核心竞争力已经刻不容缓。而行业的核心竞争力无疑与其市场结构有着密切的关系，不同的市场结构也将会决定不同的企业行为和绩效。对我国证券业的市场结构和市场行为因素进行分析，既有助于为市场微观竞争主体产业竞争战略的制定提供一个决策依据，也有助于为证券监管部门产业政策的制定提供一定的理论依据。本文将以现代产业结构组

2、织理论即SCP理论和效率理论为框架，以实证研究为主要手段，以计量经济学方法为工具，采用Translog成本函数和因子分析的方法对我国证券行业的市场结构、证券公司的市场行为、外部环境以及这些因素与公司的经营绩效进行了系统的分析，提出了存在的问题，并且从调整市场结构、优化市场行为、改善市场环境、提高市场绩效的角度出发，提出了相应的对策。此外，本文还将一些美国投资银行的相关因素与我国证券公司进行对比，寻找差异，并从美国投资银行的发展中获得启示，为将来与国际投资银行的竞争做好准备。关键词：证券公司投资银行绩效市场结构市场行为环境因素规模AbstractWitht

3、hedevelopmentofChinesecapitalmarket，thesecurityindustryhasgainedgreatprogress．However,asthemainplayerofthemarket，securitycompaniesareconfrontedwithserioustroublesintheoperation．Theircapitalscale，businessinnovationandprofitabilityhavebecomethebottle—neckoffurtherdevelopment．Theref

4、ore，itisveryimportanttoincreasetheircorecompetence，whichiscloselyrelatedwiththemarketstructure．DifferentmarketstructuredeterminesdifferentcorporatebehaviorandperformanceBasedonthemodemindustrialorganizationtheoryandusingthemethodologyofdemonstrationandeconometrics，thisarticlesyst

5、ematicallyanalysesthemarketstructure，investmentbanks’behavior,theexternalenvironmentandtherelationshipbetweenthesefactorsandtheperformanceofthesecompanies，andalsoitdisclosessomeexistingproblems．Finally,fromthepointofimprovingtheabovefourfactors，somerelevantpoliciesareproposed．Wha

6、t’Smore，thisarticlealsocomparessomerelevantfactorsbetweenUSinvestmentbanksandChinesesecuritycompaniestofindoutthedifferenceandlearnfromthattoprepareforthefutureinternationalcompetition．Keywords：SecurityCompany；Performance；Structure；Behavior；Scale论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独

7、立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。签名：刘既日期：如一6彳占A浙江大学硕士学位论文我国证券行业市场结构、行为与绩效的实证分析1引言证券市场是现代金融市场的重要组成部分，在国民经济中发挥着越来越重要的作用。而证券公司作为一国金融体系的重要组成部分，是证券市场重要的组织者和参与者，是影响资源配置效率和市场发展的主流力量。因此，如何提升证券公司的竞争力，建立有效的综合治理机制，

8、防范和化解市场风险是极其重要的。1．1我国证券业的发展1．1．1历史回顾我国证券