基于投资者保护的中科电气ipo募集资金使用研究

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1、基于投资者保护的中科电气IPO募集资金使用研究附表索引表3．1冶金电磁设备产业升级项目投资概算表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．16表3．2电磁工程技术研究中心项目投资概算表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．16表3．3项目投资之间进度计划表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17表3．4中科电气募集资金使用状况表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．18表3．5中科电气2008至2012年利润指标表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯20表3．6岳磁高科2010至20l2年财务指标表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．21表3．7中

2、科电气2008至2012研发费用投入表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯21表5．1中科电气2009至2012年各地区营业情况表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯40VIIMPAcc学位论文第l章绪论1．1研究背景与意义1．1．1研究背景20世纪90年代以来，我国资本市场特别是股票市场发展迅速，股权融资已经成为我国上市公司进行外部融资的重要途径。股票的发行，使得大量的资金流入了发行股票的企业，促进了资本的集中，为上市公司开辟了低成本的融资渠道，同时也有利于投资者开拓投资渠道，分享经济和企业成长的好处。2009年3月3l曰中国证监会正式发布《首次公

3、开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(以下简称暂行办法)并且于5月1日起实施以来，我国创业板的发展受到了国内外广泛的关注。创业板不仅拓宽了中小企业的直接融资渠道，使得一部分优秀的创业企业通过发行上市获得直接融资，同时还通过资本市场的杠杆放大效应，形成了以资本市场为纽带的中小企业金融支持体系。2009年10月，中国资本市场创业板市场正式启动，首批上市的28家公司原定融资67亿元，实际融资额高达145．25亿元，超募资金达到78亿元。其平均超募率达到116％。然而许多企业面对着这些巨额的募集资金似乎有些不知所措了，在募集资金的使用时较为

4、普遍的问题体现在资金使用效率低下和募集资金的变更的问题上。2009年前两批上市的36家公司，截至2011年三季度的募资使用总量为97．29亿元，其对应的首发实募资金为191．62亿元。这意味着，踏入创业板两年，36位“元老”创业板公司的募资使用进度为50％。在募集资金使用过程中，募投资金变更程度高的问题也较为突出，截至2011年8月份28家元老有15家发布变更首募资金投向公告，涉及31个项目占样本公司总数的53．57％其中有19家8个项目变更实施地点，5家lO个项目调整项目投资进度，2家4个项目变更募资用途。募集资金投向发生变更主要可

5、以分为两大类：变更为投资主业和变更为对外投资。不少上市公司选择将超募资金用于补充流动资金、偿还银行贷款、增资子公司等更为保险的领域。上述投向对公司业绩很难产生直接刺激，会容易降低它在资本市场上的声誉以及投资者的信心。上市公司滥用所筹集的资金，不仅无法实现资本市场优化资源配置的目标，还很可能带来巨额的社会财富浪费，损害广大投资者利益。广大投资者是因为看到了上市公司对相关项目的周密计划和良好的预期，才将钱交给上市公司，希望它们将这些钱用到能产生最大效益的地方。然而公司却基于投资者保护的中科电气IPO募集资金使用研究频频出现因项目论证不周致

6、使资金闲置，或者为实现公司特定目的对募集资金进行变更的问题。必须指出，上市公司募股资金使用弊端实际上损害了广大中小股东的权益，大多数上市公司的多数大股东都是以某种资产投入的，这与以现金投入的中小股东是不能相提并论的。同时，从整个社会来看，大量资金长时间闲置或将资金用于投资者预期以外的项目也是对社会资源的极大浪费。我国仍是一个以个人投资者为主体的市场，投资者尤其是中小投资者风险意识淡薄、风险承受能力不足、自我保护能力不强，专业知识欠缺、信息获取和专业能力上有天然劣势，权益容易受到侵害，在市场中整体处于弱势地位。2010年5月，中编办批复

7、证监会设立投资者保护局。证监会于2011年11月正式成立投保局。投保局更多的是致力于协调证监会各个部门的投资者保护工作，并逐步探索和建立成体系的投资者保护机制。规范募集资金使用不仅有利于维护中小投资者的利益，于公司本身也是意义重大。本文的研究案例中科电气股份有限公司，主要从事工业磁力应用技术和产品的研发、生产、销售和服务，是湖南省首批国家高新技术企业，省级软件企业，在国内连铸电磁搅拌行业中处于行业龙头的地位。然而，自上市之后公司在募集资金使用过程中问题频现，有损企业的声誉，规范募集资金的管理和使用对维护其行业地位尤为关键。国内外学者对

8、募集资金问题的研究不胜枚举，但大多数属于理论层面的研究，且对具体企业的募集资金问题详尽分析和全面改进的研究较少，能指导实际工作的文献较缺乏。1．1．2研究意义本研究的理论意义如下：中国资本市场募集资金使用过程中产生的问题