典当行作为中小企业融资方式的问题与对策

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1、典当行作为中小企业融资方式的问题与对策摘要：目前，我国中小企业融资难问题亟待解决，因而，典当行作为一种快速融资的渠道，受到越来越多中小企业的重视。据了解，国外的典当行已具备完善的体制，而我国的典当行业却仍未脱离旧有模式，在政策、制度、法律等多方面存在局限性。利用博弈模型验证造成差异的决定性因素，可以发现，我国典当行应该通过适度降低费率、开拓二级市场、培养鉴定人才、完善行业协会和政策制度等方式来得到长远发展，同时缓解中小企业融资难的问题。关键词：典当行；中小企业；融资中图分类号：F832.38文献标志码：Ａ文章编号：１６７３－２９１Ｘ（２０10）32－

2、０115－02典当，是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。典当是一个古老的行业，是抵押银行的前身，堪称现代金融业的鼻祖，在国外被称为“第二银行”。如今，典当作为贫穷的象征已经不复存在，典当业正作为一种新兴融资模式，为个人及中小企业的短期融资提供着极大的便利。目前，国内外已经有很多研究来论证典当行是中小企业融资的最佳手段。从中国的国情来看，中小企业占全国企业数的99%，已成为拉动国民经济的重要力量，解决中小企业的“融资难”问题是迫在眉睫

3、的任务。一、中小企业融资难问题概述在我国，由于历史性和制度性等原因，中小企业在融资、税收、市场竞争等方面很难与大型企业相比较，处于明显的劣势。施蒂格勒的《产业组织》一书曾对资本市场的缺陷进行分析，其中认为最常见的缺陷就是借不到钱，更具体的即借款人无法得到便宜的资金。书中将这种状况归于资本市场的无效率，即垄断的贷款者。垄断权力可能导致资本配置的严重低效率。这些分析在我国资本市场得到了很好的印证。我国民间金融机构不发达，企业贷款大部分依赖于商业银行，无形中商业银行成为了垄断的贷款者。另一方面，我国的信用担保体系不完善，导致银行对中小企业缺乏信任，更加剧了

4、这个市场的缺陷。因此，要解决中小企业融资难问题，就要从完善这个资本市场着手，这就需要扩大市场中贷款者的数量，并且与银行形成竞争的局面，即资源流动性竞争及时间维度的竞争。而典当行正可以作为一剂良药来填补这个竞争空白。典当行的贷款手续快速便捷，同银行的数月相比，只需短短几个小时。并且，典当行资金流动快，贷款额度及抵押品自由，这些便利都有利于典当产业的发展及中小企业的融资。为了更加有效地为中小企业融资，典当产业需要在一些方面进行改进，以弥补资本市场的缺陷。二、基于典当行与企业双方收益的博弈模型为分析典当行作为中小企业融资方式所存在的问题及改进方向，本文采用

5、完全信息静态博弈进行分析。假定有一中小企业为某项目需要贷款L，其项目成功的概率为P，如果项目成功可得到r的回报率，抵押物的实际价值为V。典当行要求的贷款利息收益为R，综合费用为C。则PLr为中小企业项目成本中典当行贷款部分的期望收益，0

6、的贷款利息，另外还有绝当物品拍卖的收入。据统计资料显示，典当行业务的80%来自对中小企业的典当服务。如果典当行选择不向中小企业提供贷款，则会造成现金流短缺，不足以应对典当行其他客户的融资要求。其次，中小企业融资难问题主要来源于银行与中小企业间的信息不对称，中小企业信用评价问题难以解决，也就是模型中的P对银行来说无法测定。因此，林毅夫、李永军等探讨我国中小企业融资难问题时指出，大型金融机构天生不适合为中小企业服务，中小企业由于自身条件限制，只能诉诸于典当行一类的中小金融机构。因此，中小企业在面对典当行的“不贷款”选择之下，只能转向地下钱庄等不法途径，破

7、坏市场经济秩序。如此，对上面表格的左边一栏的讨论显得更加有意义。在中小企业到期赎回当物的情况下，企业的净收益为贷款所产生的收益，减去交给典当行的综合费用及利息。这里不考虑价值，则企业刚好获得L当金，并在期末以L将当物赎回。因此，企业的期末收益为PLr-R-C，此时典当行方面的收益则为利息收入和综合费率，也即服务费用C+R。在中小企业不赎回当物的情况下，企业无需缴纳利息费用，但由于典当行在发放贷款时已经扣除综合费率，因此相当于企业须支付C的部分。并且，企业的当物实际价值为V，一般来说，我国的典当行业在对当物进行估价时，以当物在市场上二次流通的价格的50

8、%至90%来估价，因此，发放的贷款L小于当物的实际价值V。所以，企业此时的收益为PLr-C+L-V，典当行由