我国住房抵押贷款证券化法律问题研究

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1、西南政法大学硕士学位论文我国住房抵押贷款证券化法律问题研究导师：汪世虎教授作者：江小英中国·重庆二oo七年叫月内容摘要作为一种金融创新，源于上世纪70年代的资产证券化在美国、欧洲市场及亚洲市场相继发展，并成为受欢迎的融资方式之一．资产证券化在增强资产流动性、扩充投融资渠道、分散风险等方面所体现出来的卓越效能，有利于解决我国商业银行目前普遍存在的资产流动性差、融资渠道单一，资产风险集中、资本充足率低等现实问题。而住房抵押贷款所具备的资产规模和良好质量，非常适合作为我国资产证券化的切入点。本文通过阐

2、释住房抵押贷款证券化的法律原理，论证了我国现阶段实施住房抵押贷款证券化的必要性和可行性，分析了住房抵押贷款证券化的有关法律问题，重点4-g．．7住房抵押贷款证券化中债权转让、担保规劂、特别目的公司(SPY)的组织形式、证券化资产真实销售、破产隔离等问题，以及我国实行住房抵押贷款证券化所面临的诸多法律障碍，最后，在总结国外成熟的住房抵押贷款证券化立法经验的基础上提出了符合我国国情的住房抵押贷款证券化立法建议。本文分为五个部分，约35000字。第—部分“住房抵押贷款证券化的必要性和可行性”。该部分首

3、先从资产证券化的理论着手，对资产证券化的概念、运作流程、特点、种类等相关概念作出了经济的和法律的解析。其次，指出住房抵押贷款是我国资产证券化的切入点和必然选择，并从以下几个方面进行了必要陛的分析：(1)有利于防范商业银行流动性风l硷(2)为社会投资者开辟新的投资渠道；(3)促进中低收入家庭住房条件的改善；(4)有利于发挥我国政府财政资金的使用效果。第二部分‘‘1芏房抵押贷款证券化中的债权转让规则与担保规则”。首先，从资产转让的方式、债权转让的法律效力的三种立法主义、我国债权转让的法律规定等方面分

4、析了在我国现有的法律语境下进行住房抵押贷款证券化的法律障碍，指出让与方式应确定为我国住房抵押贷款转让的法定方式，同时采用发布公告或集中通知的方式，既能保证达到通知的要求，又极大降低了证券化的成本。其次，基于以基础资产提供担保的特点，从抵押权的转让效力、政府担保、抵押权的实现几个方面分析了我国目前担保法律中住房抵押贷款证券化遇至6的问题，提出了发起人就抵押贷款转让以公告方式通知产生对损债务人和第三人的法律效力的同时，法律效力应及于贷款所附随的抵押担保权利的立法建议．第三部分“特殊目的机构(SPY)

5、的法律问题”。该部分分析了SPY的法律性质、组织形式，以及在我国目前法律环境下SPY设立和经营遇到的法律障碍，提出了明确SPg的组织形式和性质，降低sPv公司的出资标准和准许发行债券标准，完善SPY的内部治理结构等立法建议．第四部分“真实销售和破产隔离的法律分析”。本部分分析了司法实践中如何把握真实销售和破产隔离的标准，从而为住房抵押贷款证券化的顺利进行保驾护航．第五部分“我国住房抵押贷款证券化的立法构想”．本部分在提出我国应采用单独立法模式系统架构住房抵押贷款证券化法律的设想的基础上，重点对S

6、PY的法律规定、债权转让和担保的法律规定，真实销售和破产隔离的法律规定、有关税收和费用的法律规定等进行了较为详细的阐述。住房抵押贷款证券化的全过程几乎涵盖了所有经济法律领域，如合同法、公司法及其它形式的企业法、破产法、信托法、银行法、担保法、证券法、房地产法、会计法、税法等等。可以说，住房抵押贷款证券化的法律问题构成了一项法律系统工程。本文的特色之处在于对住房抵押贷款证券化涉及上述重要方面的法律障碍、法律问题进行了较为详细的分析，并对我国住房抵押贷款证券化法律立法模式提出了应采用统一立法模式的观

7、点。关键词：资产证券化住房抵押贷款证券化SPYAbstractAsakindof．m驴删finamfiaIirmov甜ion,flaeasset-backed∞cI而也卿i伽徊Sforshort)which谢删inAr蒯canin1970shasgota掣eat酬哪删jIlA唰㈨m撖EIm)p湘m妣触娜砌甜dbe涨∞eofthemostpopul茁fimncjIlgimplementItsoutsmdjIlget嚣eaciesembodiesins恤engthenkngassd'Sfluidne

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