资源描述：
《项目评估irr法与mirr法的比较研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、X山西大学学报(自然科学版)24(4):309～312,2001JournalofShanxiUniversity(Nat.Sci.Ed.) 文章编号:025322395(2001)0420309204项目评估IRR法与MIRR法的比较研究崔 毅,杨家梁(华南理工大学工商管理学院,广东广州510641)摘 要:介绍了项目评估的定量分析方法,包括静态分析法和动态分析法,着重介绍了当前国际上最为流行的内部收益率法的修正办法,比较了内部收益率IRR和修正内部收益率MIRR的异同,突出了MIRR的优点,另外还解析了项目类型对于项目评
2、估方法的影响,为各类企业的项目评估提供了可以参考借鉴的经验。关键词:项目评估;静态分析法;动态分析法;IRR;MIRR中图分类号:F22;O29 文献标识码:A随着国内经济的日益发展,几乎每天都有各类型的项目投入,项目投入的评估方法也随着变幻莫测的市场经济情况而发展和完善。从静态分析法到动态分析法,从回收期法到内部收益率法(IRR法)都见证着人们不断追求严谨慎密的工作态度。IRR法凭借其内在的科学性在项目投资中大行其道,然而IRR法当中还是存在它的不足,修正内部收益率法(MIRR法)的出现正是对IRR法的完善和修正,因此,
3、MIRR法又称为修正的内部收益率法。1 项目评估的基本方法对项目的投资效果进行经济评价的方法,有静态分析法和动态分析法。1.1静态分析法静态分析法计算比较简单,对若干方案进行粗略评价,或对短期投资项目作经济分析时,不考虑资金的时间价值,此法简易实用。其中包括:(1)投资收益率法,又称会计收益率法,是工程项目投产后所获得的年净收入与项目总投资额之比。(2)投资回收期法,又称为投资返本期或投资偿还年限,是投资收益率的倒数。(3)追加投资回收期法,当两个投资方案进行对比时,方案1的投资额K1大于方案2的投资额K2,而方案1的生产成本
4、C1却小于方案2的生产成本C2,可以采取追加投资回收期法。计算公式:追加投资回收期Ta=$K(投资差额)ö$C(成本差额)=(K1-K2)ö(C2-C1)式中:K1,K2—分别为两个方案的投资额(K1>K2),C1,C2—分别为两个方案的年成本(C1>C2).当Ta>To,选择投资小的方案;反之,选择投资大的方案。其中To为行业标准投资回收期。(4)最小费用法。当出现多个比较方案时,选取总费用最小的方案。1.2动态分析法动态分析法也叫贴现法,它考虑了资金的时间价值,较静态分析法更为实际,合理。其中包括净现值法、内部收益率法、净
5、现值比率法、年值法投资回收期等方法。(1)净现值法X收稿日期:2001208227基金项目:国家软科学基金(99036);中国银行广州沿江支行资助项目“珠江钢铁项目再评估研究”(000440003080357);广州越胜环境试验设备有限公司资助项目“越胜公司资产重组项目评估与研究”(01440003070514)作者简介:崔 毅(19512),女,山西盂县人,华南理工大学工商管理学院金融财务系教授.©1995-2006TsinghuaTongfangOpticalDiscCo.,Ltd.Allrightsreserved.31
6、0山西大学学报(自然科学版)24(4)2001净现值法是目前国内外评价工程项目经济效果最普遍、最重要的方法之一。其操作是把不同时期发生的现金流量(或净现金流量)按基准收益率折算为基准时点的等值额,求其代数和即得净现值。计算公式:t)]--tNPV(io)=∑Ft[1ö((1+io)IO=∑Ft(1+io)-IO式中:NPV(io)—基准收益率等于io时的净现值,io—基准收益率,n—项目寿命期,Ft—第t年的现金净流量,t—现金流量发生的年份的序号,IO—初始投资额。(2)内部收益率法(IRR法)内部收益率法是反映获得利润的可
7、能性指标。是指可以使项目寿命期净现值为零的贴现率。i3由下列方程求得。-tNPV(i3)=∑Ft(1+i3)-IO=0式中:NPV(i3)—内部收益率等于i3时的净现值,i3—内部收益率,n—项目寿命期,Ft—第t年的现金流量,t—现金流量发生的年份的序号.求出i3值,当i3大于基准收率或投资者要求的收益率io时方案可行。(i3值可用插值法或通过EXCEL软件或计算机编程求得)。1.3投资回收期法在静态分析法中所介绍的投资回收期计算方法,由于没有考虑货币的时间价值,所以存在很大的局限性。但是回收期可以指出一项投资的原始费用得到
8、补偿的速度,也就是投资本息的偿还速度。投资单位一般都比较关心资金的补偿速度,如果在计算投资回收期时,考虑时间因素,那么投资回收期这个指标还是有用的。计算公式:n=-log(1-PioöA)ölog(1+io)式中:n—投资回收期,P—投资的现值,io—基准收益率,A—年等额经
