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1、■参考与借鉴韩国金融制度变革及启示■陈善昂国金融危机爆发的原因是多方面的,其中,金融强了对所有银行的控制,同时为吸引场外市场资金成韩制度存在诸多缺陷,致使金融体系不健全是危机立了数家非银行金融机构,并培育国内资本市场。60爆发的直接原因。韩国金融制度究竟如何形成、有何年代后期的高利率政策造成了公司的过度举债和超特征和缺陷?在危机爆发前后进行了哪些金融制度改量引进国外资金,致使许多公司背上了沉重的贷款利革,这些改革对我国化解金融风险和健全金融制度又息负担而显得朝不保夕。为此,1972年8月颁布了“关有何启示呢?于稳定救济总统令”,宣布所有登记的在无组织的场一、韩国金
2、融制度的形成与特征外市场签署的贷款合同均变成低息新合同,允许借方一国金融制度是有关金融交易的规则、惯例和组延长原定偿还期限,并规定某些短期银行贷款转为长织安排,是一国经济制度的核心,但又受制于国内政期低息贷款。该法令在挽救债务沉重的公司的同时,治、经济发展状况以及国际环境变化等多种因素。韩加深了政府对金融部门的控制。国金融制度是从60年代初开始,为实现经济赶超型发3.主办银行制度形成过于紧密的银企关系。韩国展战略,适应政府主导型经济模式建立起来的。至的主办银行制度全称是“主体交易银行制度”。70年代1997年危机爆发前,韩国金融制度具有“管制金融、间中期,政府为实
3、施“经济赶超型”发展战略而通过金融接融资优势”两大明显特征。机构刻意培植财阀,采取了“信用控制体系”政策,要(一)管制金融是其金融制度的基本特征求每个企业与某一家银行保持特定的银企关系,该银管制金融即政府主导型金融机制,是指政府直接行即主办银行。主办银行制度使企业与银行有较稳定控制金融体系(尤其是银行体系),并对所有金融机构的信用关系,便于企业融资,便于政府通过银行实施进行保护,金融部门只是政府为实现产业政策目标的对企业集团的信贷控制。但由于政府的过多干预,主工具而已,不是遵循金融原则而是按照非金融原则的办银行制度形成了政府、银行和企业三者之间的准内行政旨意运行。
4、其形成及内容为:部组织关系,这种关系具有“排它性、封闭性和不透明1.1961年朴正熙军事政变上台后修改了《韩国银性”特点,容易滋生腐败和形成银行的道德风险。该制行法》和《银行法》。前者规定韩国银行(央行)附属于度实际上是把企业绑在了银行身上,由于贷款利率相财政部,使中央银行制度有名无实,韩国银行既缺乏独当低,导致了企业的软预算约束和跨行业盲目扩张,立性,没有制定和实施货币政策的决策自主权,也不能一旦企业效益不佳,银行也就可能被拖垮。韩国企业对商业银行和专业银行进行监管。后者通过没收“非家族式居多,财阀虽然规模庞大、集中程度高、经营范法财富”使商业银行的绝大部分股权
5、转到政府手中,每围广,但内部治理结构极不健全,在信息披露、激励约个商业银行个人股东的股权被限制在总数的10%以束和决策上易出漏洞,向银行借款都是集团内相互担内,政府控制着银行主要经理人员的任免和决定银行保,因此,企业的负债率极高而利润率却极低。这样,的预算。60年代中叶政府对利率进行严格管制,实行企业效益低下甚至破产倒闭使银行的呆坏账剧增。存款利率高于贷款利率的政策,旨在将场外贷款市场4.80年代初开始,政府寻求经济“自由化”并鼓励流动的私人资金吸引到银行系统,并安排到政府指定经济决策中的私人主动参与。1981—1982年间,对全的用途上。国性商业银行进行了“非国
6、有化”,政府将银行的部分2.70年代,为实施“重化工业治国”战略,政府加普通股转让给私人(尤其是财阀),但银行系统仍然在37■参考与借鉴政府的控制之下开展业务。因为每个私人持股者持有1985—1994年仍占60%左右;直接融资中,股票筹资银行股份不能超过银行全部有表决权股票的8%(现在70—80年代不足14%,1990—1994年也仅为为4%),政府仍然决定银行主要经理人员的任免,不15.9%,主要是大量利用短期商业票据筹资。商业票断通过指导和暗示干预银行的贷款和利率。因此非国据由企业集团出具,综合融资公司贴现,商业银行再有化只是私有化,而不是银行经营的自由化。从
7、综合融资公司购买,其特点是利息较高、期限短且管制金融具有集中筹集和使用资金的优点,发展无担保、风险高,而且企业集团经常采取“滚票”方式中国家在经济发展初期,采取这种制度安排是有一定用于长期投资,其市场交易额1988—1997年扩大了的积极意义的,尤其是与韩国的政府主导型经济模式10倍多。间接融资优势使企业过多地倚重银行,风险是相适应的。但管制金融的缺陷也是显而易见的。如:过多向银行集中。短期商业票据的不当使用,以及综中央银行缺乏独立性,缺乏对银行的监管能力,致使金合融资公司和商业银行又过多地涉及,这样就形成了融机构的超负荷经营和金融秩序的混乱得不到有效监巨大的风险
8、。1997
