金属商品黄金期货与黄金指数型基金差异与商机

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1、金屬商品黃金期貨與黃金指數型基金差異與商機作者：NobleDraKolnSpeculatorAcademy網站創辦人著有《WinningtheTradingGame》與《TradeLikeaPro》做任何投資決定前，必須了解：期貨與指數型基金在流動性、槓桿還有成本上有很大的不同。黃金一直是面臨通膨風險時，投資人會運用的避險工具，它同時也是投資組合中不可或缺的一部份。但散戶該如何投入黃金市場，讓黃金成為保存財富與增加財富的工具呢？現今的投資人比起歷史上的任何一個時代，擁有更多投資黃金的工具，如金條、黃金股票還有衍生性金融商品。投資人也不斷湧入

2、黃金市場，想藉由這些工具獲利。其中最受專業經理人歡迎的投資工具的是黃金期貨(COMEX)與黃金指數型基金(ETFs)。多數情況下，兩者都是很好的選擇，但他們在流動性、槓桿以及成本上有巨大不同。流動性差異據彭博社估計全球黃金準備大約有120,000–140,000公噸。全球最大的黃金指數型基金是SPDR黃金指數基金(GLD)，創立至今已經邁入第5年，規模已達42億美元，擁有1,100公噸黃金準備。2004年成立之初，SPDR設計為追蹤黃金價格，如今已成為比購買實體黃金更便宜的投資選擇。投資人購買一股指數型基金的股份，等於擁有1/10盎司的黃金

3、。雖然立意良好，但交易量比起COMEX黃金期貨是相當少的。今日，SPDR指數型基金的每日交易量大約是24萬盎司黃金。而COMEX黃金期貨每日成交超過200,000口合約，等於2千萬盎司黃金的流動量。除此之外，還有4千8百萬盎司的公開部位。超過九成的合約是以電子交易完成的，這使期貨市場擁有絕佳的流動性。除了流動性之外，所有出價都是透明公開且即時報價。而價格的透明性與出價差距小是投資人在市場取的獲利的關鍵。市場規模：COMEX黃金期貨=每日2000萬盎司SPDR指數型基金=每日24萬盎司1槓桿大小黃金指數型基金不具槓桿性。許多證券經紀商提供購買

4、ETFs的投資人5成的貸款，但仍需要相應的貸款成本。期貨則是透過合約中的保證金條款與規範而產生其槓桿性。經紀商會每日控管客戶的帳戶保證金水平，並進行調整。保證金有時只需要契約價格的3％，這給了想要利用槓桿的投資人絕佳的優勢。保證金的概念不同於證券的購買價格，保證金僅是一筆金額用以顯示交易者具有良好的信用。這筆錢會存在交易所，以保證每個交易人履約。經紀商每日監控保證金狀況，以防市場價格的變動使投資者帳戶出現無法彌補的虧損。如果市場環境轉變，交易所需的保證金也可能改變。但絕對不會出現需要向經紀商借貸或是需要任何相關保證金以外費用的情形。依據市價

5、，若你投資5000美元到黃金指數型基金，大約等於你直接購買了四盎司的實體黃金。黃金價格要有巨大變動，投資者才會得到明顯的獲利。若你選擇將5000美元用以交易COMEX黃金期貨，您相當於購買了100盎司的黃金。同樣的價格變動可以帶給你25倍的獲利。(若要以較少的保證金，交易較小的黃金，則可以選擇miNY以及E-mini黃金期貨。)投資者可以選擇是否要發揮完整的槓桿性，若不需要完整槓桿，只要多存入一些保證金即可。因為期貨的槓桿性不止對獲利有效，同時也可能造成嚴重的損失。所以選擇使用槓桿的投資人應該審慎管理自己的資金，例如利用停損單在快市中避免過

6、大的損失。ETF與期貨比較SPDR黃金ETFCOMEX黃金期貨COMEXmiNY黃金期貨初始投資5,000美元5,000美元2,500美元持有黃金量4盎司100盎司50盎司金價變動10美元的價值40美元1,000美元500美元獲利率0.8%20.00%20.0%追蹤誤差最小化比起黃金期貨交易者，ETF投資人要負擔佣金、ETF成立與贖回費用及其他成本費用，例如管理費以及相關稅賦。這些成本有時會影響ETF價格，儘管金價本身沒有變動。因為擁有實體黃金並不會有實質收入，這替ETF經理人帶來一些問題。因為基金會產生管理費用與營銷費用，所以經理人必須賣

7、出黃金以彌補這些花費。而賣出時產生的交易成本也會減損黃金的價值。這些費用與成本就是造成ETF的追蹤誤差之原因。相較之下，黃金期貨完全沒有這樣的問題。投資者可以在公開市場依照本身意願買進賣出，不需要任何管理費。所以COMEX黃金期貨時常是投資實體黃金的替代方案。黃金期貨可以對黃金進行套利，又沒有追蹤誤差。但長期投資人需要注意，期貨部位需要轉倉才能使進月合約轉為遠月合約，這可能造成額外的經紀成本。其他成本還包括安全性、移動性以及贖回股份或轉移實體資產時造成的費用。執行這類動作前務必諮詢專家。2總結上述資訊應足以解答「黃金期貨與黃金ETF，那一種

8、投資工具比較適合我？」這個問題。雖然任何投資組合都會有ETF這個項目，但有幾項缺點讓ETF不會成為投資黃金的首選。當投資目的只是從金價的上升中獲利，COMEX黃金期貨是最合理的選