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1、2004/19 总第303期商业研究COMMERCIALRESEARCH 文章编号:1001-148X(2004)19-0048-03股权结构与盈余管理关系的实证研究李常青,管连云(厦门大学管理学院,福建 厦门 361005)摘要:以上海证券交易所421个上市公司3年间的1262个观察值为样本,对股权结构与盈余管理之间的关系进行实证研究表明,第一大股东持股比例与盈余管理大小成U型关系,管理层持股比例与盈余管理大小负相关,国家股比例、法人股比例和流通股比例与盈余管理大小关系不显著。关键词:股权结构;盈余管理;第一大股东;会计信息;公司治理中图分类号:F71
2、7.49 文献标识码:AAnEmpiricalResearchontheRelationshipBetweenOwnershipStructureandEarningsManagementLIChang-qing,GUANLian-yun(Schoolofmanagement,XiamenUniversity,Xiamen,361005)Abstract:Thispaperempiricallyexaminestherelationshipbetweenownershipstructureandearningsmanagementof421compa
3、nieslistedinShanghaiStockExchangefrom2000-2002.Theresultsshowearningsmanagementissignificant“U-style”relatedtotheshareholdingpercentageofthelargeststock-holders;theshareholdingpercentageofmanagersisnegativerelatedtoearningsmanagement;whilestateownership,legalpersonsharesandtradin
4、gshareshavenosignificanteffectsonearningsmanagement.Keywords:ownershipstructure;earningsmangement;thelargeststockhotolders;accountinginformation;corporategovernance 近年来,一些上市公司会计信息严重失真,盈余管理现象十分严重,这极大地影响了投资者信心和证券市场的健康发展。影响企业盈余管理的因素很多,有社会经济、文化环境、会计行业本身的特性等。但这些都是企业外在的原因,笔者认为影响企业会计行为
5、和盈余管理的最主要也是最根本的原因是股权结构。因为会计信息系统是企业为各利益主体提供共同知识的一种机制,会计信息能够影响企业中各契约参与者的利益;反过来,企业中各契约的参与主体就会试图通过影响会计信息来增进自身的财富。企业内部的股权结构集中体现了各契约主体间的力量对比状况,不同的股权结构决定了公司不同利益主体的控制权差异。也就是说,由于不同的会计行为将生成不同的会计信息从而影响不同主体的利益,所以不同股权结构下的不同权力安排必将影响公司会计行为从而影响会计信息。一、理论背景与研究假设一般认为,股权结构包含两层含义:一是股权集中度,如第一大股东持股比例,前
6、十大股东持股比例;二是股权构成,即各个不同背景的股东集团分别持有多少股份。笔者分别从这两个方面讨论股权结构与盈余管理之间的关系。(一)股权集中度与盈余管理在股权高度分散的情况下,一方面股东远离企业,加剧了信息不对称;另一方面,由于监督经理是要付出成本的,因而分散的股东们便各自存有“搭便车”的动机,不会主动地去对经理进行监督。此时,经理人员掌握了企业的控制权,他们有能力通过经济决策和会计职业判断来影响报送的会计信息,进而影响他们在企业契约中的利益。在股权高度集中的情况下,大股东有动机去监督管理层,积极参与公司治理。Shleifer和Vishny(1989)
7、认为股权集中在某些大股东手中,他们会有较大动力去监控管理者,使企业绩效提高,增加企业价值。但他们同时又指出,当股权达到一定比例后,大股东对企业拥有了超过其股权比例的控制,往往会通过内部交易侵害小股东的利益。Hart(1995)也指出大股东可能会利用投票权以牺牲小股东利益为代价来改善自己的境况。此时,存在绝对大股东公司的会计行为并没有代表全部股东对会计信息的要求;相反,大股东往往会利用对会计行为的控制影收稿日期:2003-12-17作者简介:李常青(1968-),男,安徽太湖人,厦门大学管理学院MBA中心副主任,博士.副教授.硕导,研究方向:公司理财。总第
8、303期 李常青:股权结构与盈余管理关系的实证研究
