电网投资支撑需求,成本压力缓解

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1、电网投资支撑需求，成本压力缓解电网投资支撑需求，成本压力缓解电网投资支撑需求，成本压力缓解――――――200920092009年电气设备行业投资策略年电气设备行业投资策略年电气设备行业投资策略天相机械研究组李亚辉2008年12月173主要内容V电网投资：电力系统建设重心∑火电建设放缓，新能源乘势而上∑成本压力逐渐缓解∑电气设备行业投资主题∑重点公司介绍174输变电设备景气依旧¾2008年1-8月，输变电设备各子行业收入、利润总额均同比增长较快，各子行业收入基本上保持20-30%左右的增长。数量收入收入增长利润总额利润总额增08年1－8月07年1－8月2008年1-8月（家）（亿元）率(%

2、)（亿元）长率(%)毛利率(%)毛利率(%)变压器、整流器和电感器15511257.6030.8781.7849.1816.3414.95电容器及配套设备309125.2221.775.1529.9814.3710.95配电开关控制设备25211498.9626.96123.3823.2019.4819.65电线电缆36383942.9524.15150.3015.0910.1110.29数量收入收入增长利润总额利润总额07年1－11月毛06年1－11月2007年1-11月（家）（亿元）率(%)（亿元）增长率(%)利率(%)毛利率(%)变压器、整流器和电感器13881453.5336.0

3、992.2161.1617.4015.46电容器及配套设备292154.6826.086.92-17.3514.2417.22配电开关控制设备22781741.3228.84147.2227.7019.8520.44电线电缆33534575.0333.70188.0832.3110.6210.44电力电子元器件850723.3635.9437.4610.6215.0515.39输配电及控制设备54264541.9232.14329.7933.5818.1717.91资料来源：国家统计局、天相投顾175政策扶持，电网投资加速¾南方电网2009-2010年计划每年新增300亿元的投资额度，使

4、得2009、2010年电网投资各达900亿元左右。国家电网计划未来两至三年完成1.16万亿元电网投资。¾未来2年电网投资额年均增速35%左右，2010年后的电网投资的总额仍可保持在较高水平，但是增幅会回落。图表:08年各月电网、电站累计投资比例图表:两大电网集团电网投资规模预测100%6,000100%80%5,00080%60%4,00060%40%3,0002,00040%20%1,00020%0%00%2004A2005A2006A2007A2008E2009E2010E国家电网南方电网国家电网YOY电网电站南方电网YOY合计YOY资料来源：中电联、天相投顾资料来源：国家电网、南方

5、电网、天相投顾176政策扶持，电网投资加速¾国家近期密集出台的多项电网投资规划与举措，我们认为特高压电网、城市电网改造、农村电网建设、电网节能降耗有望成为未来几年我国电网投资的重点。图表:我国电网投资几大主旋律资料来源：天相投顾177特高压电网：国内厂商的盛宴¾到2020年我国对特高压电网投入至少4060亿元，总投资的60%左右将用于设备投入，设备投资规模达2400亿元以上。图表：特高压建设规划规划期项目类别容量投资建设期晋东南－南阳－荆门1000KV交流900KVA60亿2006年启动、2008年建成溪洛渡、向家坝和锦屏水电站向家坝－上海直流送出工程将在±800KV直流3200MV17

6、0亿送出工程2011年投运单极，2016年完成双极项目技术方案已通过有关部门审2006-2009云南－广州直流±800KV直流5000MV140亿查，计划2006年启用，09年单极投产云南昭通－广西桂林－广东惠1000KV交流可行性分析东“十二五”特高特高压交流电网将初具规模，受端形成联结华北－华中－华东的特高压交流双环网，在“十二五”初通过交压电网初步规划流特高压输送容量约2610万千瓦；方案2020年特高压目在华北、华中和华东进一步构建坚强的交流特高压网架，蒙西、陕北、晋东南、内蒙锡盟、宁夏和关中煤电标电网初步规划基地以交流特高压分散接入南北方向多条大通道上；按交流和直流分类，通过百

7、万伏级交流特高压输送的容方案量约为1.25亿千瓦，通过±800千伏级直流输送的容量约为7600万千瓦。2009-2020年间投2020年特高压及跨区电网的输电量将为2.1亿KV，其中±800KV直流输电5600万KV，另外约1.5亿千瓦由交流资建设规模构成；到2020年我国对特高压电网的投入约为4060亿元，其中交流为2560亿元，直流为1500亿元。资料来源：国家电网、南方电网、天相投顾178特高压电网：国内厂商的盛宴¾“十一五”