江苏文峰集团有限公司

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1、江苏文峰集团有限公司[此处键入本期债券名称全称]主主体体信信用用评评级级报报告告信信用用评评级级报报告告主体信用等级：AA级评级时间：2012年11月23日上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.新世纪评级BrillianceRatings概述编号：【新世纪企评[2012]020284】评级对象：江苏文峰集团有限公司评级观点信用等级：AA上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新评级展望：稳定世纪公司”或“本评级机构”）对江苏文峰集团有限评级时间：2012年11月23日公司（简称“文峰集

2、团”、“该公司”或“公司”）的评级反映了文峰集团在外部环境、经营规模及供主要财务数据及指标应渠道等方面所具有的优势，同时也反映了公司在宏观经济波动及市场竞争、地区集中度及委托2012年项目2009年2010年2011年贷款等方面所面临的压力与风险。前三季度金额单位：人民币亿元母公司数据：¾主要优势/机遇：货币资金0.050.010.500.61ò外部环境较好。国内商业零售行业总体发展趋刚性债务－0.30－－所有者权益7.508.6612.3813.63势较好，江苏和上海市居民稳定的消费能力可经营性现金净流入量0.28-0.080.05-1.66为文峰集团的经营提供较好的支撑。合并数据及指标：

3、总资产40.7452.1578.0380.42ò规模优势。文峰集团主要从事商业零售业务，总负债26.0233.9733.2533.14目前已成为南通地区最大的零售企业和江苏刚性债务8.2014.2210.519.81省领先的零售企业，具有较明显的规模优势和所有者权益14.7218.1844.7847.27营业收入59.9374.6580.2360.29综合竞争实力。净利润3.474.105.573.32ò供应渠道畅通。文峰集团对门店商品实行统一经营性现金净流入量8.196.215.400.28EBITDA5.897.089.16－采购，与众多国内外供应商建立了良好、稳定资产负债率[%]63.

4、8665.1342.6141.21的长期战略合作关系，供应渠道畅通。权益资本与刚性债务179.50127.86425.98481.86比率[%]¾主要劣势/风险：流动比率[%]93.58105.82166.33155.67现金比率[%]41.4554.1768.0336.76ò宏观经济波动和市场竞争风险。零售行业市场利息保障倍数[倍]19.5122.8421.54－化程度较高，竞争激烈，且发展受宏观经济波净资产收益率[%]26.6824.8917.69－动影响直接。经营性现金净流入量与负36.1720.7016.05－债总额比率[%]非筹资性现金净流入量与ò营业收入地区分布相对集中风险。文峰

5、集团来7.145.37-41.35－负债总额比率[%]自南通地区收入占比较大，若南通地区的居民EBITDA/利息支出[倍]23.6327.6025.34－EBITDA/刚性债务[倍]0.760.630.74－收入、社会零售需求、市政规划、所在商圈的竞争环境等发生重大变化，将对公司的经营业注：根据文峰集团经审计的2009-2011年及未经审计的2012年前三季度财务数据整理、计算。绩产生较大影响。ò委托贷款按期回收风险。文峰集团将部分闲置资金用于委托贷款投资，目前尚未发生投资损失，但委托贷款仍存在一定的投资风险，需持分析师续关注委托贷款的回收情况。唐俊Tel：(021)63501349-804

6、¾未来展望E-mail：tj@shxsj.com李霜通过对文峰集团主要信用风险要素的分析，新世Tel：(021)63501349-904纪公司认为公司具有很强的债务偿付能力，违约E-mail：lishuang@shxsj.com风险很低，并给予公司AA主体信用等级，评级展望为稳定。上海市汉口路398号华盛大厦14FTel：(021)6350134963504376上海新世纪资信评估投资服务有限公司Fax：(021)63500872E-mail：mail@shxsj.comhttp://www.shxsj.com1新世纪评级BrillianceRatings声明本评级机构对江苏文峰集团有限公司

7、的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构