新财富整理全部

新财富整理全部

ID:32386135

大小:197.50 KB

页数:64页

时间:2019-02-04

新财富整理全部_第1页
新财富整理全部_第2页
新财富整理全部_第3页
新财富整理全部_第4页
新财富整理全部_第5页
资源描述:

《新财富整理全部》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在应用文档-天天文库

1、A:纺织服装行业鞠兴海中信证券一、产业概况:1.未来收入增长压力不大,但成本压力比较大/2.成本主要来自于租金成本和原料成本3.品牌零售板块的转嫁能力比较强,平价服装的优势会更加明显更好的抵御通货膨胀压力。二、品牌零售板块1、板块分析(1)收入增长可预期¨2005年以后增长一直处在20%,增幅在GDP增长的2-3倍¨这个规律符合美国六十年代服装高速增长,持续了30年¨1-10月,零售增幅26%,订货会金额的增长在20%左右。(2)成本压力可适当规避¨棉花价格增长,在中端,棉花在成本构成中只有20%¨租金压力来自于一线和二线市场,上市公司主要定位

2、与中档市场,集中于三线和四线市场,¨服装不是功能性很强的产品,通过设计和开发可以实现价格提升。1-7月零售额增长13%来自于提价。比较平价,产品的性价比还可以,很好的规避通货膨胀2、投资逻辑的三条主线64(1)品牌建设和渠道管理成熟、业绩持续增长的,可买入长期持有,分享稳定的价值增长:如七匹狼、报喜鸟(2)短期改善超出预期,后期改善可以预期:美邦服饰、希努尔(3)业绩爆发式增长,估值享受溢价:搜于特、探路者三、加工制造板块1、板块分析(1)相对品牌零售板块板块压力较大,因为棉花成本上升的影响(2)从08年到现在,呈现危机显现、政策筑底和行业复苏

3、三个阶段(3)2008年1-8月,收入增长25%.利润46%,主要来自于出口反弹。这种超预期反弹来自于技术含量比较低、欧美需求反弹以及中国服装在国际市场上的竞争地位不断提高。中国服装在美国市场占比40%。危机之后,欧美订单周期缩短、数量变小,中国产能占优和配套完善的优势凸显,中国能更好的满足这一需求。2、投资策略64投资机会更多的集中在不受棉花价格影响、出口比例比较低,自己所在行业龙头的公司,如江南高纤、伟星股份、航民股份家纺相比服装市场,由于棉花在成本中的比重更高,受到的影响会更大。B:传播与文化行业第一名:钟文明中金公司一、对2010年三网

4、融合对行业走势影响的内在逻辑分析1、对有线网络运营商的影响(1)1-5月份,涨的很好,市场的逻辑,国务院出文,电信没有拿到播控权,会对有线有利(2)5-7月份,往下跌,是由于经过三四个月以后,播控权双方都没有拿到,在电视台手里。而电信有出口带宽、互联互通,而有线没有(3)7-8,试点出台,预期会有先行先试政策。(4)8-现在,国家有线网络公司筹备成立,对整合重组的预期。(4)整个走势没有超越大盘太多2、三网融合的本质64中国媒体,一体化监管。但当渠道多元化,卫星传输多元化的同时,仅仅把有线网络绑定,监控力度会减弱;有线网四级管理体制,两千多家实

5、体,难以整合,要整合以后再给出口带宽和互联互通,与电信竞争。3、有线网络的最大机会来自于整合,关注天威视讯、武汉塑料、湖北有限、电广传媒等相关公司的投资机会二、明年投资可集中于三条主线:1、文化体制改革从03年开始出现电视频道的上市公司、跨媒体的上市公司,未来整个板块的资本化率、证券化率会提高,大量的借壳上市或资产注入,涉及到重大资产重组。四个时间点:¨一董停牌出与案:30天要出一个草案,给一个相对保守的方案¨二董出最终方案:相对宽松¨过十五天开股东大会:新的资产管理层¨最后是证监会批准三个超额受益赢利点:¨一董前一般为30-40%,¨二董前一

6、般为20%-30%。64¨此外证监会批准一年后,定向增发,市场交流和新的资产情况有可能会出现1、文化消费升级¨未来30年是提高文化精神消费的一个时期¨电影行业2009年开始增长超过互联网,,2015年很可能突破400亿,这种增长是非常快的。¨移动互联网,未来这块的应用,娱乐和媒体,手机视频、手机游戏、手机证券、手机动漫等等领域3、对外收购行业演绎的四个阶段第一、涉及到业绩的消化第二、股价下来后,股权激励第三、明年年报要出来,超募,资本公积金高,高转增的情况第四、人员、资产布局到位,将会有业务资产的布局,会出现对外收购,就有很多机会C、通信行业周

7、励谦光大证券分析师一、两条主线641、三网融合给光通信带来的机会,未来几年有持续发展机会2、移动互联网,至少要持续5-10年主设备和网络优化和增值业务这一块都有很多机会,前两块主要来自于运营商投资。二、一些观点1、今年联通表现不好,用户数发展低于预期。2011年,联通可能会给我们惊喜¨网络运营商取决于网络的质量、终端、应用。¨智能手机发展很快,如果未来智能手机价格下降,空间巨大。¨CDMA的产业链是最完整的,中移动想投资WIFIGSM,但这两个解决不了数据业务全覆盖的问题,将为联通提供机会。¨未来数据业务流量的增长会以每年200%的速度增长,未

8、来到2014年之前,联通利润将逐季环比向上,明年盈利预期0.17-0.18元、后年预期0.3。如果明年三个月以上能看到用户环比增长,对于明年联通的走势

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文

此文档下载收益归作者所有

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文
温馨提示:
1. 部分包含数学公式或PPT动画的文件,查看预览时可能会显示错乱或异常,文件下载后无此问题,请放心下载。
2. 本文档由用户上传,版权归属用户,天天文库负责整理代发布。如果您对本文档版权有争议请及时联系客服。
3. 下载前请仔细阅读文档内容,确认文档内容符合您的需求后进行下载,若出现内容与标题不符可向本站投诉处理。
4. 下载文档时可能由于网络波动等原因无法下载或下载错误,付费完成后未能成功下载的用户请联系客服处理。