建筑与工程企业主体信用评级方法

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1、建筑与工程企业主体信用评级方法2017年12月21日联合资信评估有限公司电话：010-85679696地址:北京市朝阳区建国门外大街邮箱:lianhe@lhratings.com传真：010-856792282号PICC大厦17层网址：www.lhratings.com建筑与工程企业主体信用评级方法建筑与工程企业主体信用评级方法行业定义根据中国国民经济行业分类国家标准（GB/T4754-2011），建筑业可分四大类：（1）房屋建筑业；（2）土木工程建筑业，其中土木工程建筑又可细分为铁路、道路、隧道和桥梁工程建筑，水利和内河港口工

2、程建筑，海洋工程建筑，工矿工程建筑，架线和管道工程建筑，其他土木工程建筑等6个子类别；（3）建筑安装业；（4）建筑装饰和其他建筑业四大类。本评级方法中建筑与工程企业是指在上述四类细分领域中从事工程施工业务，且该项业务收入及利润占比均在50%以上的企业。评级框架信用评级是对企业各种债务能否如约还本付息的能力和可信任程度的综合评估，是对债务偿还风险的综合评价。联合资信的建筑与工程行业企业主体评级方法主要是从定性分析和定量分析两个维度，通过对影响偿债主体经营风险和财务风险的各要素进行分析和判断，再综合判断偿债主体对其债务偿还的违约概率

3、的大小，最后给出受评主体的信用级别。联合资信建筑与工程行业企业主体信用评级的考察因素主要包括：行业风险、企业基础素质、企业管理、企业经营以及财务风险等；单个（或部分）指标与最终评级结果不具备绝对的对应关系。1/11建筑与工程企业主体信用评级方法图1建筑与工程企业主体信用评级框架图定量分析+定性分析企企行业业企未资资盈现偿业基管业来产本利金债风础理经发质结能流能险素营展量构力量力质经营风险财务风险对其债务偿还的违约概率信用等级2/11建筑与工程企业主体信用评级方法主要评级内容(一)行业风险行业发展环境：行业发展环境主要分析以下两个

4、方面：1、宏观经济状况和宏观政策分析，及其对行业的影响分析；2、行业政策环境分析，包含行业监管政策、行业准入与退出政策、环保政策和地方性政策等的总结，以及其对行业发展的影响分析，行业属于鼓励性质还是限制等。行业周期性：周期性越强，行业风险波动性越大，总体行业风险就越高。衡量行业周期性风险的指标可以通过计算各行业在经济周期下降过程中的营业收入和EBITDA利润率的平均下降幅度（简称PTT）。建筑与工程行业涉及细分领域较多，整体来看，建筑与工程行业周期性特征明显。行业竞争：行业竞争程度影响行业内企业盈利水平及稳定性；行业竞争分析主要

5、从行业准入壁垒、行业竞争格局等方面分析几个方面入手。通过关注企业所处细分行业的进入难度、竞争格局来判断行业内企业的未来规模、盈利的稳定性和增长空间。行业增长性与盈利能力：行业增长率越高，说明行业发展越快，行业风险越小。行业盈利能力越强，盈利水平越高，表明行业风险越小。行业的盈利和增长，受到上游行业的影响，但更主要由下游行业或需求决定。因此，判断一个行业的风险，要对这些因素进行深入分析。行业杠杆与偿债能力：行业风险与行业杠杆水平有比较密切的关系。行业特征基本决定了行业的经营杠杆。衡量行业杠杆与偿债能力的指标有全部债务资本化比率、资

6、产负债率、全部债务/EBTIDA或经营现金流量净额/EBTIDA等。建筑与工程行业经营杠杆相较于其他行业处于较高水平，相应行业风险较高。3/11建筑与工程企业主体信用评级方法(二)企业基础素质企业基础素质分析中，联合资信对被评对象的股东背景、企业规模及竞争优势、人员素质、外部支持、企业信用记录等方面进行考察和评判，这些因素直接关系到被评对象的生存发展前景。1.股权状况联合资信通过对股权及实际控制人的分析判断企业性质；企业性质影响到其运营机制，重大决策形成机制等，也直接影响了企业可能获得的外部支持。对于国有企业，要看是否实行现代企

7、业制度，实际股东情况；对于集体和私营企业，需关注其产权是否明晰，股东是否控制企业。另外，对于股东及实际控制人（如果是企业）的规模和实力分析也非常重要。2.企业规模及竞争优势企业规模企业规模并不等同于企业的信用质量，但不可否认，企业规模大小在一定程度上反映企业抵御风险能力的强弱。规模大的建筑企业在项目承揽、招揽大型工程项目等方面具有优势，原材料采购议价能力强，且在资源调配及综合配套能力方面较强。另外，与规模较小企业相比，规模大的企业在获得政府支持及银行信贷方面更有优势。规模虽不是判断建筑企业风险的绝对指标，但规模是决定建筑与工程企

8、业市场地位的重要条件之一。对于建筑与工程企业规模，联合资信主要关注：总资产及净资产规模、主营业务收入规模、企业存量合同金额以及新增合同额等。技术研发水平及资质：技术水平较高的建筑与工程企业，工程质量有较为可靠的保障，尤其对于水利水电、电力、冶炼、石油化工、桥梁以