多媒体通信领域的领先企业

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1、IT行业研究所2010年04月07日公司研究新股研究建议询价区间：53.64-62.58元多媒体通信领域的领先企业——华平股份(300074)新股研究国都证券核心观点基础数据询价结论：总股本(万股)3000.00我们预计公司10-12年每股收益为1.49元、1.98元和2.73元，对应10年市盈率在36-42倍之间，建议询价区间为53.64-62.58元。流通A股(万股)0.00主要依据：总市值(亿元)0.001、公司主要从事基于IP网络的多媒体通信系统的研究、开发、销售和总资产(亿元)1.26技术服务，主要产品包括视频会议系统、视频监控指挥系统和行业解决每股净资产

2、(元)3.88方案，公司是全球少数几家能够实现集视频会议、视频监控、应急指挥建议询价区间(元)53.64-62.58调度、数据会议、电话会议、即时通信、视频点播、网络培训等于一体的高清多媒体综合解决方案提供商之一。公司2006-2008年始终保持软件视频会议市场第一名，系统产品在以互联网等为主的公网应用领域具有创新的领先优势。2、以软件实现方式在视频会议应用中的作用越来越突出，并将逐步取代硬件实现方式的主导地位。03年非典激活了我国视频会议市场的需求，03年我国视频会议呈现出了42.6%的爆发式增长。04年之后，受视频会议技术成熟、政府3～4级城市市场启动和企业市场

3、增长等因素的推动，我国视频会议市场进入加速增长时期。08年我国视频会议市场规模同比增长31.9%，达到39.32亿元，预计2012年将达到96.82亿元，未来5年之内将保持30％以上的增速。而在软件视频会议及互联网等公网应用领域，公司占据着优势地位，占有39%的市场份额。3、从2004年开始，随着公共安全战略地位的提高，视频监控市场开始高速发展，IP视频监控系统开始起步。在政府的推动和引导下，视频监控市场迎来良好的发展契机，同时在IP网络迅速发展的大背景下，IP视频监控产品显示了对传统视频监控强大的替代趋势，在整体视频监控市场中所占的比例不断提升。目前具有交互功能的

4、视频监控指挥系统只占整个IP网络视频监控系统的4%，仍处于初期发发展阶段，但其增长速度较为快速，CCID预测市场规模将由2009年的1.28亿增长到2013年的9.38亿，作为率先开发的企业，公司在行业内的优势也较大。风险提示：1、市场竞争加剧的风险；2、客户集中风险；3、技术流失风险。财务数据与估值研究员：巩俊杰2009A2010E2011E2012E电话：010-84183316主营业务收入(百万)102148217314Email：gongjunjie@guodu.com同比增速(%)28.10%45.98%46.10%45.01%执业证书编号：S094020

5、8040096净利润(百万)445979109联系人：姜瑛同比增速(%)59.15%35.48%33.53%37.62%电话：010-84183295EPS(元)1.101.491.982.73Email：jiangying@guodu.com独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。第1页研究创造价值新股研究1、本次发行一般情况表1公司此次发行概况公司名称上海华平信息技术股份有限公司公司简称华平股份发

6、行地深圳发行日期2010-4-14申购代码300074发行股数（万股）1,000发行方式网下询价、上网定价发行后总股本（万股）4,000每股收益（2009）年1.46发行后全面摊薄每股收益（2009年）1.10发行前每股净资产（元）3.88数据来源：上市公司招股说明书，国都证券研究所2、公司概况公司主要从事基于IP网络的多媒体通信系统的研究、开发、销售和技术服务。公司主要产品包括视频会议系统、视频监控指挥系统和行业解决方案，公司产品具有大容量组网、智能网络适应、高保真视音频、软硬结合、多业务融合等创新特点，是全球少数几家能够实现集视频会议、视频监控、应急指挥调度、数

7、据会议、电话会议、即时通信、视频点播、网络培训等于一体的高清多媒体综合解决方案提供商之一。公司2006-2008年始终保持软件视频会议市场第一名，系统产品在以互联网等为主的公网应用领域具有创新的领先优势。公司沿循技术领先、产品领先、市场领先的发展道路，始终坚持自主创新的技术开发路线。公司是上海市高新技术企业、上海市科技小巨人培育企业、上海市专利工作培育企业、2009年度中国自主创新百强企业。公司拥有业内首屈一指的研发团队，在视音频编解码技术、音频处理技术、数据协同处理、智能网络适应技术、大规模组网、监控和会议融合等多项核心技术方面国际领先并具有完全自主知识产权。