资源描述：
《基于公司治理的投资者关系文献评述与研究展望》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、基于公司治理的投资者关系文献评述与研究展望11马连福，赵颖（1.南开大学公司治理研究中心,天津300071)摘要：在较为成熟的资本市场中,投资者关系已经成为理论研究和实践应用的热点，而在中国这样的新兴资本市场国家则刚刚起步。如何从战略管理角度来研究投资者关系是目前中国上市公司面临的一个极为重要的课题。本文在对相关研究文献进行梳理的基础上，针对中国上市公司投资者关系发展现状，提出今后需要研究的课题，以期能抛砖引玉，推动投资者关系理论与实践在中国的发展。关键词：公司治理；投资者关系；投资者关系管理中图分类号：F文献标识码：A如何处理好上市公司和股东之间的关系——投资者关系,是公司治理的一项核
2、心内容.在相对成熟的资本市场,投资者关系已经成为理论研究和实践运用的热点.然而,投资者关系这种说法在中国只是近几年才为人所知,投资者关系管理还处于早期发展阶段,国内相关理论及实证研究较为匮乏.因此,从公司治理层面和企业战略角度研究投资者关系及其管理方法就显得极为重要.1投资者关系与公司治理目前,公司治理已成为全球理论与实务界研究的重点课题,而公司治理的一项核心内容就是如何处理好公司与投资者之间的关系,而且这种关系随着公司规模的日益扩大和投资者规模的相对增加、范围的不断扩延,其关系的强度、复杂性逐渐成为公司治理领域的一个重要研究课题.首先,从本质上看,投资者与公司之间内在关系产生的原因是双
3、方的相互需求.投资者之所以甘冒风险将资金投向公司,主要是希望从公司获得其它投资方式不能获得的高额收益回报,然而这种收益回报却是对未来的预期,存在着很大的不确定性及风险,因此,投资者会格外关注反映其过去业绩和未来前景的公司财务和非财务数据;另一方面,公司需要大量的资金来用于公司的基本建设和日常经营管理业务,而且公司的持续发展也需要资金提供者对公司信用和甘愿承担一定风险的长期支持.双方的需求可否彼此实现并保持长期性的关系取决于公司对于关系价值的认知程度和管理水平.公司与投资者之间的关系如图1所示.投资者的愿望公司的愿望潜在关系与要求与要求利润、红利、资金、信用、关系价值数据、可信性风险、支持
4、图1公司与投资者的关系在图1中,任何公司都或多或少与投资者存在一种因各自相互需要而结成的关系,但这种关系能否持久和忠诚,则取决于关系创造的价值程度,关系价值越高,双方的依赖性就越强,共同创造的价值就越大.关系就是一种态度,决定关系是否建立的标准由投资者来制定,当投资者意识到与公司之间存在着相互理解时,关系就建立起来了.当投资者与公司相互忠诚时,关系价值就产生了.公司作为关系管理的主体,只有以关系导向来处理与所有的投资者的关系时,投资者关系价值才会产生.有价值的投资者关系的内涵包括信任、承诺、吸引.信任是在特定条件下,一方对另一方行为的期望,或者是投资者对一家值得信赖的企业所寄予的希望.信
5、任是减少未来的风险和不确定性的重要因素.投资者关系管理的目的就是努力满足或超越投资者的期望,并对投资者所面临的问题给予关注和找到最好的解决方案.承诺是指公司与投资者合作关系中的一方在某种程度上有与另一方合作的积极性,即承诺是一种保持双方都非常珍视的关系的长期愿望.如果公司在合作过程中被证明具有可信性和向投资者提供价值的能力,投资者可能根据公司的承诺愿意溢价购买其股票.在投资者关系中,承诺占据中心地位.吸引是合作双方建立在利益基础之上的具有吸引对方进行合作的某些要素.以关系为导向的公司会非常重视合作过程中的信任、承诺与吸引.总之,公司与投资者之间是一种基于信任、承诺与吸引基础上的合作并相互
6、独立的关系.其次,投资者关系管理首先是一种理念,而不能仅仅理解为一种改善与投资者沟通质量的工具.虽然与投资者沟通质量的提高也非常重要,因为与投资者沟通相关的活动管理会促进公司战略的正确实施,但交互性和沟通性共同造就了投资者关系管理的战略活动,而不是沟通本身.实施投资者关系管理就是通过对投资者关系所产生价值的认知以及其战略活动的有效管理,实现提升公司价值,降低资本成本,增强公司竞争力的目标.因此,投资者关系管理属于公司的战略管理活动.再次,投资者关系管理能够促进公司治理质量的提高.合理的公司治理结构是一个企业价值创造的基础,而实现公司相对价值最大化又恰是投资者关系管理的终极目标.良好的投资
7、者关系会使投资者的合理化建议被采纳,从而改善公司的经营管理和治理结构,也有助于树立良好的市场形象,加强投资者对公司的投资信心,增强公司的融资能力,降低融资成本,促进股票流动,提高上市公司的核心竞争力.在目前我国一些上市公司存在“一股独大”的情况下,让广大投资者,尤其是中小投资者在充分知情的情况下,对公司决策拥有更大发言权,所引人投资者关系管理的理念不失为改善公司治理质量的积极举措.因此,在公司治理领域开始关注投资者关系管理理论研究的
