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1、2009年第3期中南财经政法大学学报.3.2009双月刊Bimonthly总第174期JOURNALOFZHONGNANUNIVERSITYOFECONOMICSANDLAWSerial.174信息不对称、企业特征与商业银行信贷配给王喜(嘉兴学院经济学院,浙江嘉兴314001)摘要:商业银行对企业的信贷支持近年来虽有很大提高,但信贷配给问题依然存在。本文从理论上探讨了企业投资收益水平和收益波动幅度等特征对商业银行信贷配给的影响,提出了相应的理论假说,并利用经验研究进行了验证。实证结果显示,银行的信贷支持会随着企业收益水平的提高而增加,随着利润波动幅度的增加而下
2、降,企业固定资产占总资产比例的提升有利于增加银行信贷支持,上市的中小企业并没有受到信贷歧视。关键词:信息不对称;企业特征;信贷配给中图分类号:F830.5文献标识码:A文章编号:1003-5230(2009)03-0073-05改革开放30年来,我国经济建设取得了另人瞩目的成就,在经济总量大幅增长的同时,各种微观经济主体在改革开放过程中也得到了不同程度的发展,而微观经济主体的发展离不开商业银行的信贷支持。近年来商业银行对企业的信贷支持程度虽然有很大提高,但是商业银行的信贷配给问题依然存在,这严重制约了企业生产规模的扩大和经济效益的提高。因此,降低商业银行信贷
3、配给程度,解决企业融资难问题,已成为当前急待解决的问题之一。虽然信贷配给问题广泛存在,但不同企业信贷配给程度却不完全相同,而这一问题并没得到国内外学者的过多关注。本文研究的目的在于,针对现有研究的现状,分析在信息不对称情况下,企业特征与商业银行信贷配给的关系,从而解释商业银行对不同企业信贷配给程度差异的原因。一、文献回顾信贷配给问题得到了国内外许多学者的广泛关注。Hodgman率先将违约风险引入信贷配给的[1]分析中,但他承认违约风险不是信贷配给发生的唯一充分条件。Jaffee和Russell最先分析了信息不完全在信贷市场中的作用,他们考虑了消费信贷市场中的道德
4、风险问题,认为由于贷款额较大的合[2]约发生违约的情况较多,因而有必要以较高的利率对贷款人进行补偿。Stiglitz和Weiss建立了同时包括道德风险和逆向选择的信贷配给模型,认为由于各个借款人和项目的风险特征不能在事先得[3]到确认,对贷款人来说,最优策略是使贷款利率低于市场出清水平并实行信贷配给。Williamson研究了信息不对称情况下监督成本与银行借贷之间的关系,他的研究表明即使没有别的因素存在(如逆[4]向选择和道德风险等),监督成本也可以导致信贷配给现象的出现。收稿日期:2009-02-02基金项目:国家自然科学基金资助项目信贷配给约束下的企业家异质性
5、特征与中小企业信贷融资研究(70872081)作者简介:王喜(1978),男,辽宁锦州人,嘉兴学院经济学院讲师,博士。73国内学者对信贷配给问题也给予了一定程度的关注,但大多数研究是运用信贷配给的基本理论,对企业信贷配给问题提出一些政策性建议,进行深层次研究的不多。在关于企业信贷配给的文献中,以研究中小企业的文献最为丰富。李志赟发现,中小企业的非匀质性、贷款抵押和交易成本是影响中小企业从银行获得信贷的三个主要因素,缓和信息不对称程度、增加贷款抵押、降低交易成本,都将使[5]中小企业得到的信贷增加。王霄、张捷在国外理论模型基础上,将企业规模变量引入,建立了内
6、生化抵押品和企业规模的信贷配给模型,通过模型证明了资产规模小的企业因提供不起抵押品而被剔[6]除,这为中小企业存在相对于大企业更为严重的信贷配给提供了一种解释。林毅夫、孙希芳构建了一个包含异质的中小企业借款者和异质贷款者的金融市场模型,证明非正规金融的存在能够改进整[7]个信贷市场的资金配置效率。在最近的文献中,姜海军、惠晓峰从不对称信息和均衡角度解释了信[8][9]贷配给现象,王博分析了我国独特的银行体制结构对企业信贷配给的影响。现有研究在取得一定成果的同时,也存在一些需要进一步探索的问题。国内对于信贷配给的研究主要集中在中小企业上,而国外的理论研究中涉及企业特征
7、的也并不多见,从实证角度探讨企业特征对商业银行信贷配给影响的更是微乎其微。本文将从理论上进一步探讨信息不对称情况下,企业特征对商业银行信贷配给的影响,并用经验研究验证理论分析的相关假说。二、理论模型模型的基本假定如下:(l)生产部门不同质,存在效率差异,这种差异不仅在不同类型企业(国有企业、个体私营企业和外资企业)中存在,在同一类型企业中也普遍存在。(2)由于信息不对称,商业银行只能了解企业过去投资项目的平均收益和整体风险波动情况,而不能了解每个企业将来投资的收益和风险。(3)当企业项目投资失败,银行将受到损失。(4)企业对信贷资金的需求是无限的。假设企业单
