会计信息质量与企业投资效率-经济与管理研究

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1、第３８卷第８期经济与管理研究Ｖｏｌ．３８Ｎｏ．８２０１７年８月ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔＡｕｇ．２０１７ＤＯＩ：１０．１３５０２／ｊ．ｃｎｋｉ．ｉｓｓｎ１０００－７６３６．２０１７．０８．０１４会计信息质量与企业投资效率———基于深交所上市公司的经验证据孙成刚黄晓波内容提要：本文把会计信息质量分为会计信息编制质量和会计信息披露质量，利用深交所上市公司２００７—２０１２年年度数据，对会计信息质量如何影响投资效率进行实证研究。研究结果显示，投资效率与会计信息编制质量、会计信息披露质量正相关，但这种相关关系均不显著，即会计信息编制质量和会计信息披

2、露质量都不能显著促进投资效率的提高；上市公司会计信息编制质量参差不齐，会计信息披露质量不高；会计信息编制质量与会计信息披露质量不存在显著的相关关系。这些研究结论为优化会计环境、完善会计准则、加强会计信息披露的考核和评价，以及协调会计信息的编制与会计信息的披露等提出了新的课题。关键词：会计信息编制质量会计信息披露质量投资效率中图分类号：Ｆ２３４．４文献标识码：Ａ文章编号：１０００－７６３６（２０１７）０８－０１３６－０９一、问题提出信息不对称问题和代理问题是影响或制约企业投资效率的主要因素。一般认为，高质量的会计信息可以从两个方面促进企业投资效率的提高：第一，降低信息不对称程度，

3、引导投资者选择正确的投资项目，确［１］定适当的投资规模；第二，缓解代理问题，为选择和考评经营者，以及改善公司治理结构提供依据。会计信息质量包括会计信息的编制质量和会计信息的披露质量。但国内外学者在有关会计信息质量如何影响投资效率的理论分析和实证研究中，关注更多的是会计信息的编制质量，而忽略了会计信息的披露质量。事实上，与会计信息的编制质量比较，会计信息的披露质量对投资效率的影响更为直接。与以往研究不同，本文同时对以下两个问题进行探讨：（１）会计信息编制质量对投资效率的影响；（２）会计信息披露质量对投资效率的影响。收稿日期：２０１７－０２－２７基金项目：教育部人文社会科学研究规划

4、基金项目“基于广义资本的财务报告理论与模式研究”（１１ＹＪＡ７９００５４）作者简介：孙成刚北京电视台计划财务部高级会计师，北京，１０００２２；黄晓波湖北大学商学院教授，武汉市，４３００６２。作者感谢匿名审稿人的评审意见。１３６ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ（Ｎｏ．８，２０１７）经济与管理研究（２０１７年第８期）二、文献综述（一）国外研究综述１．国外关于会计信息质量的研究比斯利（Ｂｅａｓｌｅｙ，１９９６）认为，发行在外的普通股会影响企业的会计信息质量，企业董事会的特征也会影［２］响会计信息质量，如外部董事的比例、独立董事和董事会的规模。布什曼等（

5、Ｂｕｓｈｍａｎｅｔａｌ．，２００４）研究发［３］现，会计信息的及时性能显著影响公司治理的效率。哈比（Ｈａｂｉｂ，２００８）认为，会计信息质量的提高会降［４］低信息不对称和交易成本，而且也降低各利益相关者对资产收益的估计风险，从而降低资本成本。２．国外关于投资效率的研究纳亚朗（Ｎａｒａｙａｎａｎ，１９８８）认为，外部投资者和企业内部管理层之间的信息不对称会导致企业的过度投［５］资问题，管理层与股东的信息不对称，会造成低效率的投资。道和戈顿（Ｄｏｗ＆Ｇｏｒｔｏｎ，１９９７）认为，股票市［６］场通过传递未来投资机会的信息和过去投资决策质量的信息来引导企业的投资。威格雷（Ｗｕｒｇｌｅｒ

6、，２０００）以６５个国家和地区为研究样本，对会计信息质量与资本配置效率的关系进行实证研究，研究发现，会计信息［７］质量与资本配置效率显著正相关，通过提高证券市场的会计信息质量可以有效地改善资本配置效率。杜瑞等（Ｄｕｒｎｅｖｅｔａｌ．，２００４）以５６个转型经济国家为研究样本，采用人均ＧＤＰ、劳动生产率的增长率度量资本配置效率、股价波动性非同步指标来度量会计信息质量，结果发现，对于转型经济国家来说，会计信息质量［８］与资本配置效率显著正相关，由此转型经济国家可以通过改善会计信息质量来提高资本配置效率。（二）国内研究综述１．国内关于会计信息质量的研究桑丽娟（２００８）从审计委员会的

7、独立性、专业性、活跃性和规模四个方面的特征，对审计委员会是否影响会计信息质量进行了研究，结果表明，审计委员会的独立性与会计信息质量正相关，审计委员会的活跃性与［９］会计信息质量负相关，审计委员会的专业性和规模与会计信息质量之间无显著的相关关系。任纪霞（２００９）以深圳Ａ股２００６—２００８年的上市公司的数据为研究对象，研究公司治理结构的特征对会计信息质量的影响，研究发现，流通股比例的提高会显著地改善会计信息质量，国家股比例、第一大持股股东为国有［１０］股东与会计信息披露质量正相关。龚光明和陈