中国制造装备全球

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1、中国制造装备全球中国制造装备全球中国制造装备全球---------200720072007年机械行业投资策略年机械行业投资策略年机械行业投资策略天相机械研究组施海仙2006年12月1主要内容V快速成长的中国机械制造业∑机械行业未来五年发展前景乐观∑主要子行业及上市公司分析∑机械行业投资主题∑重点公司2快速成长的中国机械制造业复合增长率18％140000120000前20年复合增长率18.38％100000近五年加速，增长率24.58％800006000040000200000FFF年年年年年年年年年

2、年年年年年8012335年F年F949596976年7年8年90985986年998999年000001年000111987年1981989年1991991991991919191911222002年2002004年200002020202201机械工业总产值(亿元）资料来源：中国机械工业年鉴、天相投资顾问有限公司注：年鉴中机械统计口径：非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工、金属制品、通用设备、专用设备、交通运输设备、电气设备及器材、通讯设备、计算机及电子设备制造、仪器仪表及文化办公用机械。3机械

3、在经济中的地位日显重要近15年机械工业总产值占全国工业总产值比重在21％－26％之间；2005年机械工业增加值占GDP的比重接近6％，2006年有望达到7％；3500000.52010年超过0.43000000.42005年0.312500000.32000002000年0.211500000.21000000.15000000.0FF年年年年年年年年年年年57913579135年年88899999000799999999900000111111112220022机械工业总产值(亿元）GDP（亿元）

4、机械产值/GDP（右）资料来源：中国机械工业年鉴、天相投资顾问有限公司42006年机械行业增速加快行业企业数量05年收入（亿收入增长05年利润总额利润总额05年毛利04年毛利（家）元）率（亿元）增长率率率通用设备制造业19416993728.70%59535.42%16.16%16.67%专用设备制造业10101592227.59%30926.69%16.43%17.26%交通运输设备制造业111671536614.65%657-14.31%14.43%15.78%电气机械及器材制造业1530413

5、32625.44%62120.59%14.82%15.73%仪器仪表及文化、办公用机械3701273321.23%15026.89%15.26%15.85%大机械（包括交通运输设备）制造596894728422.36%233211.94%15.20%16.13%机械（不包括交通运输设备）485223191826.46%167527.24%15.57%16.31%行业企业数量06年1-10月收入收入增长06年1-10月利利润总额06年1-1005年1-10（家）（亿元）率润总额（亿增长率月毛利率月毛利

6、率通用设备制造业215021051230.41%64138.30%15.80%15.79%专用设备制造业10939595029.63%33850.28%16.31%16.10%交通运输设备制造业119611545428.87%73750.36%14.57%14.36%电气机械及器材制造业159871380130.14%62237.82%14.06%14.32%仪器仪表及文化、办公用机械3896264221.08%14827.25%15.27%15.71%大机械（包括交运设备）642854835929

7、.20%248642.37%14.94%14.95%机械（不包括交运设备）523243290529.35%174939.25%15.12%15.23%资料来源：国家统计局、天相投资顾问有限公司5机械上市公司总体运行情况趋好¾机械上市公司EPS、ROE高于市场整体水平；¾每股经营活动现金流低于EPS，低于市场整体水平；每股收益(元)每股净资产(元)净资产收益率每股现金流（元）04年05年3Q06年04年05年3Q06年04年05年3Q06年04年05年3Q06年全部上市公司0.250.220.222.

8、712.712.729.15%8.08%8.03%0.540.620.46机械（不包括0.250.230.232.872.632.68.25%8.63%9.08%0.220.350.18电气设备）电气设备0.210.310.282.372.552.659%12.08%10.51%0.790.34-0.5机械（包括电0.230.260.2572.642.632.628.78%9.75%9.38%0.370.360.03气设备）资料来源：天相证券分析系统6机械上市公司总体