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《中国中冶（01618.hk）认购》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、2009年9月14日首次公開發售中國中冶(01618.HK)認購全球最大的工程承包公司公司是全球最大的工程承包公司之一，擁有3家地質勘察院，9家冶金工程設計院以及13家冶金工程建設企業，在中國冶金工程建設領域擁有最悠久的歷史，曾參與了寳鋼、鞍本鋼、武鋼等幾乎所有中國大中型鋼鐵企業主要生産設施的規劃、設計或建設，在國內冶金工程承包領域佔有最大的市場份額；同時公司也擁有中國最大的有色金屬冶金設計院之一-中國有色工程有限公司，曾為中國許多大中型有色金屬資源企業提供相應的服務。此外公司還積極拓展海外業務，根據商務部統計，中冶是中國最大的海外工程承包商之一，並
2、在08年的中國企業對外工程承包業務新簽合同額和已完成項目收入中分別位居14及21位。非冶金工程承包業務收入持續增長除了鞏固在冶金工程承包業務的領導者地位，公司還積極發展非冶金工程承包業務，從而提高公司應對合管理工程承包業務各種相關風險的能力。例如2009年上半年，公司非冶金工程承包項目佔新簽合同額的55.9%，比08年底的31.5%大幅上升24.4個百分點。積極拓展海外業務公司一直致力於冶金工程承包，在燒結、球團、焦化、煉鐵、煉鋼連鑄等領域均掌握多項國內乃至國際領先的冶金工藝和核心技術，如公司2008年自主集成的具有完全自主知識產權的Ф600mm大型
3、鋼坯四機四流連鑄機，是中國自行研發、設計、製造並總成套的大型鋼胚坯連鑄機，不僅填補了國產冶金設備產品的不足，產品更是達到國際領先水準。領先的資源開發優勢公司擁有國內先進的有色金屬資源開發及採礦設計領域的先進技術和能力，是中國從事境外資源開發大型企業之一。在中國政府鼓勵大中型企業‘走出去’的政策背景下，公司已率先在阿富汗、巴基斯坦、巴佈亞新幾內亞、澳大利亞和阿根廷等國家和地區投資金屬資源的採礦和加工業務，形成了較爲全面的礦產資源開發及加工產業鏈。2009年09月14日風險因素：¾現時全球金融危機和經濟下滑可能繼續對公司業務及營運造成不利影響，可能導致公
4、司工程承包業務新簽合同額和冶金設備和產品收入進一步下跌。¾鋼鐵、有色、市政服務、交通、能源等這些公司所服務的行業及其下遊行業的業績下滑均可能導致公司工程承包業務和裝備製造業務的合同數目減少。¾中國政府對有關鋼鐵行業的政策變動可能會對公司的業務及財務表現產生不利影響。¾由於公司一直以承接重大資本性支出項目為業務增長策略，若主要資本性支出項目不能按計劃完成或超出成本等或將影響公司增長前景。¾由於公司一直依賴借款來滿足其很大部分的資金需求，財務杠杆比率較高。所得款項之擬定用途假設發售價為每股發售股份6.49港元（即本招股書中所載發售價範圍每股6.16港元與
5、6.81港元之間的中位數），來自全球發售的所得款項淨額將約爲159.88億港元。公司有意將所得款項淨額款項用作以下用途：¾約45%的所得款項來投資海外建設工程項目，其中包括：印度ESSARSteel的2,200立方米高爐項目、越南太原鋼鐵公司的二期擴展工程項目、澳大利亞SINO鐵礦建設工程項目，以及蒙古阿雷努爾鉬礦建設工程項目¾約33%的所得款項，用於資助本公司若干主要海外資源開發項目，包括阿富汗艾娜克銅礦項目，阿根廷希拉格蘭德鐵礦項目，以及巴基斯坦杜達鉛鋅礦項目。¾約等於11%的所得款項的額外金額預期用於潛在收購或投資其他海外礦產儲量。¾外約11%
6、的所得款項，以償還本公司若干現有銀行借款，並撥付本公司的營運資金。2009年09月14日投資建議儘管由於產能過剩，目前冶金行業固定資產未來將呈現較低的增速，但爲了抵禦傳統業務下滑的負面影響，公司近2年已積極拓展了資源開發、房地產開發等具有未來增長潛力的非冶金工程承包業務，並取得較好成效。截至2008年底，公司非冶金業務收入的2年複合增長率達到23%，遠高於冶金業務收入。此外我們認為公司作為中國工程業務承包商的龍頭，未來的鋼鐵、有色等行業的兼併重組也將給公司帶來很大發展空間。面臨中國經濟復蘇，我們依舊長期看好公司的發展前景。從估值方面來看，以招股價上限
7、6.81港幣計算，對應公司08年往績市盈率為24倍，與目前在港股上市的大型專案承包公司中國中鐵以及中國鐵建等估值水準相仿，較爲合理，建議長線投資者認購。配股及公開發售資料發售股份數目2,871,000,000股H股(視超額配股權行使與否而定)公開發售股份數目143,550,000股新股(可予調整)國際發售股份數目2,727,450,000股新股(可予調整及視超額配股權行使與否而定)超額發售部份430,650,000股公開發售後總股數(假設A股發售19,110,000,000股完成)超額配售行使後總股數(假設A股19,501,500,000股發售完成)
8、發售價格每股發售股份介乎6.16–6.81港元09年往績市盈率(全面攤薄)21.7倍-24.0倍截止日期20
