当前我国个人住房抵押贷款风险分析及对策研究——结合美国“次贷”危机的探讨

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1、摘要2006年，美国房地产价格达到历史高位后回落，而美国联邦基金利率在连续17次上调后达到5．25％的高位。房地产价格走软与高启的利率水平导致2007年初“次贷”危机在美国爆发。爆发于美国的“次贷’’危机已经波及全球金融市场，导致大量金融机构出现历史性亏损，甚至倒闭。初步估算，截至2008年4月底，全球金融机构因“次贷’’危机造成的直接损失高达3000亿美元，危机仍在继续。我国房地产市场自2003年以来得到了前所未有的发展，房地产投资空前高涨，房地产价格也保持年均两位数的增长。与此同时，为避免流动性过剩导致全面通胀的风险，中国人民银行自2004年以来采

2、取了不断上调存款准备金率和市场基准利率等一系紧缩性货币政策，以回收金融市场过剩的流动性。随着国家一系列调控政策效果的不断显现，我国房地产市场价格已经得到初步控制，涨幅放缓，部分地区房屋价格甚至开始回落。与此同时，紧缩性货币政策也导致了部分中小金融机构出现流动性不足的境况。我国虽然没有美国严格意义上的“次贷”，但房地产市场过度繁荣与市场利率水平不断高涨的金融环境确具有相似之处。研究分析我国住房抵押贷款市场安全，对于维护我国金融经济安全具有重要意义。本文在充分研究我国住房抵押贷款历史沿革、发展现状的基础上，结合分析探讨美国“次贷”危机产生、发展的根本原因与

3、传导机制，研究了我国商业银行住房抵押贷款的信用风险、利率风险、操作风险、市场风险与政策风险问题，并引入KMv模型、JP摩根的信用度量术模型(creditmetricsmodel)和瑞士信贷银行的信用风险附加法模型(cridetrisk+)对信用风险进行了分析，提出了进一步完善信用制度、规范银行操作、稳步进行金融创新、加强金融监管和房地产市场监控与预测等适合当前我国国情的对策措施，特别是在信用制度建设方面还重点提出了在我国建立个人基本帐户的设想，对提高我国社会信用制度建设和利用效率有一定的参考价值。关键词：个人住房抵押贷款；“次贷’’危机；风险管理；对策

4、研究AbstractRealestatepriceinUSreachedthehistoricalhighlevelandbegantodropafter17timesofraisingtheFederalFundRateto5．25％bvtheFederalReserve．Realestatemarketweaknessandhighlevelinterestratecausedthe“Sul)．PrimeMortgageCrisis”breakoutinUSinearly2007．“Sub—PrimeMortgageCrisis”brokenout

5、intheU．S．hasaffectedglobalfinancialmarkets，resultedinsubstantiallOSSorevenbankruptcyofmanyfinancialinstitutions．Preliminaryestimateshowsthat，uptotheendofApril2008，“Sub．PrimeMortgageCrisis”hascauseddirectlossesoftheglobalfinancialinstitutionsmorethan300billionU．S．dollars，andthecr

6、isiscontinues．Since2003，China'srealestatemarkethasachievedanunprecedenteddevelopment，realestateinvestmentrisesquicklyandpropertypriceskeepadouble—digitannualgrowth．Atthesametime，toavoidtheriskofcomprehensiveinflationledbytheexcessliquidity，People’SBankofChinasince2004hastakenase

7、riesoftight．monetarypoliciessuch鹊raisingtherequiredreserveratioandthebenchmarkinterestrates，toreclaimtheexcessliquidity．Withthecontinuedeffectofthepolicyappeared，China'srealestatepricesaregoingtobecontrolled，housingpricesinsomeareaShaveevenstartedtof．a11．Atthesametime，tightening

8、ofmonetarypolicyhasalsoledtoinsufficientliquidi