中国保险投资效益问题研究

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1、南开大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：多-』．迩垒、z，口8年J2．月厂日摘要保险投资问题是保险经营的重要内容之一，也是保险领域一个永恒的话题。现代保险业经营活动和经营成果的二重属性，说明了保险投资效益对保险公司经营的稳定及公司的

2、发展有着极其重要的影响。在发达国家，保险公司的投资效益远远高于其直接承保的收益，保险公司的经营成果最终是由保险投资效益来决定的。在我国，随着保险市场主体的增加，保险业竞争日趋激烈，保险的承保边际利润率急剧下降，加之，保险公司的产品结构不合理，盈利能力不强，公司治理结构缺陷，风险管理意识缺失等原因，使得保险业整体经营都面临着极大的困境和巨大挑战。特别是2008年中国发生的一系列特大的灾害事故：南部地区的雨雪冰冻、四川汶川大地震、东南沿海地区的台风、暴雨、洪水等强降雨，使得保险赔付率急剧提高，保险公司经营面临着巨大的压力，保险经营的困境更加

3、明显。2008年受自然灾害的影响，中国有1／10的保险公司面I临着偿付能力不足的问题，这也使得保险业经营的内在矛盾日益凸显。摆脱困境、稳定经营、增加保险公司的偿付能力是保险经营的首要抉择。在这种大的环境的影响下，作为现代保险发展的“双论’’之一，保险投资效益问题的研究就显得更为重要。应该讲，保险投资效益问题是一个十分复杂的问题，透视目前我国保险业发展的困境，通过保险业与资本市场的融合，借助于委托资产管理模式，有效地匹配保险资产，同时，借鉴西方发达国家保险投资的经验，结合中国实际，以提高保险公司偿付能力为核心，以保证保险投资效益为目标，以

4、科学合理的投资组合为保证，以风险管理技术为手段，按照保险资金的结构和特征，进行资产、负债风险匹配下的投资运用，提高保险投资效益，是中国未来保险业发展的趋势和潮流，也是中国保险业健康、稳定发展的一个重要保证。本文的研究是紧紧围绕“约束条件一投资平台一投资组合一风险监控一绩效评估"这样一条主线进行的，约束条件与投资效益是一对矛盾，要处理好两者之间的关系是需要从资产的战略配置、战术组合、投资监管、绩效评估等多摘要方面综合考虑。现代经济与金融市场的波动性，极大干扰着保险资金投资效益，使保险资金的运用面临着极大的挑战。为了保障投资的安全性和收益性

5、，国内外很多大型保险公司，都相应建立了保险资产管理公司，并将保险资产委托给其资产管理公司运作，而保险资产管理公司通过专业化运作，在投资组合、风险管控等方面，确实发挥了专业的优势。本文的创新点有：第一，以宏观的视角来研究保险投资效益问题对保险投资效益问题的研究，并没有仅仅停留在投资渠道表层问题上，保险资金的负债属性决定了保险投资效益是受资产负债匹配的约束，匹配性是保险投资安全性和收益性的前提，所以，在考虑保险投资效益时，首先考虑的是资产负债匹配的约束条件。其次是给投资搭建发挥作用的平台，在此基础上，合理地匹配资产，对投资工具进行最有效的组

6、合，并通过风险监控和绩效评估实现保险投资效益最大化。第二，提出了“风险预测"的匹配方法在论述保险投资约束条件和资金运用平台时，比较全面的阐述了资产负债匹配和委托资产管理的相关理论和技术。在资产负债匹配方面，结合资产负债匹配的技术，提出我国“风险预测’’匹配方法；在委托资产管理方面，非常详细的阐述了委托资产的运作架构，对保险人、受托人、托管人三方当事人的权利义务进行了分析，同时，对委托资产管理模式的制度优劣进行了客观的比较，对国内外在保险投资方面采用委托资产管理的方式进行了翔实的介绍，这些铺垫为下一步的投资优化组合打下了坚实的基础。第三，

7、构建模型并实证分析研究表明：保险投资效益的90％取决于保险投资组合。保险公司要取得良好的投资效益，在资产负债匹配的前提下，借助于委托资产管理的平台，与资产管理公司和托管银行通力合作，在不同的资产类别中进行选择、匹配，通过多元化资产投资组合，实现投资效益最大化目标。本文通过构建投资组合模型，并对中国平安保险公司进行实证分析，阐述在各种投资工具中，如何调整投资比重，来优化投资组合，使保险投资收益最大化。第四，提出投资绩效评估方法委托资产管理和保险公司直接投资绩效评估的方法不同，委托人和受托人Ⅱ摘要对投资结果往往认知不同，受托人投资运作是否为

8、最佳投资效果，双方当事人存在着“认识差异"。同时，由于信息不对称和利益冲突，这些都会影响保险投资效益，因此，委托资产条件下，绩效评估的办法至关重要。本文通过研究，提出相应评估办法，简单实用。关键词：资产负债