上市公司要约收购信息披露制度的研究

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1、需求正是驱使笔者完成本篇论文写作的动因。笔者运用比较法学、法解释学等研究方法，从信息披露制度的比较法视野和实证分析的角度总结出我国要约收购信息披露制度中所存在的问题，并试图借鉴国外立法经验对我国要约收购信息披露制度提出完善意见。本文总共分为四章：第一章是基本概念的界定，主要对上市公司要约收购的概念、特征，以及信息披露的理论基础、原则做了基本的陈述。第二章是对我国要约收购信息披露立法的现状分析，并通过评析几起上市公司信息披露违规收购案，揭示我国要约收购信息披露制度的不足之处，并得出相应的启示。这几起案例包括宝延风波案、轻骑集团

2、等内幕交易案、大股东潘琦做庄G长征案。从这些案件中，可以发现我国在上市公司收购信息披露规制中还存在一些问题：法定信息披露的内容不够完整，一致行动人在信息披露违规行为中的民事责任规定缺失，要约收购披露信息重大性标准不明确，“内部人”交易信息披露机制的不健全等等。第三章是对各国立法经验的回顾和分析，主要围绕第二章所揭示的我国要约收购信息披露中的制度漏洞来进行国外制度的比较和借鉴。并且在借鉴国外立法中，笔者主要是以美国立法经验为主，并辅以英国、日本、香港等国家和地区立法经验来进行分析借鉴的。第四章在上述对各国立法实践的考察和研究的

3、基础上，提出了完善中国要约收购法律制度的若干思考和建议。首先，作者认为应当进一步完善我国的要约收购框架，重点在收购报告书披露内容的系化和收购过程中收购方财务状况披露的完善。其次，对我国“一致行动人”特定的民事责任问题进行分析解决，并提出相应完善意见。再次，借鉴美国证券立法关于披露信息重大性标准的规定和实践，对我国要约收购信息披露重大性标准问题进行定位和适用。最后，对于信息披露不及时不完整不准确而滋生的相应的内幕交易问题进行规范，并尝试建立“内部人”交易信息披露制度。关键词：信息披露、要约收购、内幕交易AbstractInfo

4、rmationDisclosureSystemandRegulationaboutTenderOffer,botharevitalpartsoftheregulationsystemofthesecuritymarket．Thesystemofinformationdisclosureisthebasisofthestockmarkets，iSthebasisofthe”threefair”principlesandthesafeguardtoprotecttheinvestors’benefit．“Regulationsa

5、boutTenderOffer'’isconsideredasthebestsystemreflectingtheenergyandcreativityofthestockmarket．Thissystemmakesitpossibleforthebidderstocontrolthetargetcompany,totallyorpartly,bythewayofsendingofferstoallshareholdersandobtainingccrtainsharesofit．Itsinitialpurposeistoo

6、ptimizetheresourcesandenhancetheoperatingefficiencythroughmergerandacquisition．Asa‘‘crossingpoint'’ofthetwosystems，thevalueof‘‘TheInformationDisclosureSystemofTenderOffer'’isundoubtedlyimportant．MostcountriesandregionsPaymuchattentiontothesystemofinformationdisclos

7、ureandfocusontheestablishmentandimplementationofthesystemofinformationdisclosure．Chinesestockmarkethasmadegreatachievementinthesystemofinformationdisclosure，andprimarilyestablishesthesystemofinformationdisclosure．However,itisnotperfectandtheactualsituationisnotsati

8、sfying，expeciallyinformationdisclosureinthetenderoftenThisisthemostimportantreasonbywhichtheauthortrytowritethisarticle．Thisarticletriedtodiscuss