论信托型信贷资产证券化之资产转移法律问题

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1、资产证券化作为一种金融创新工具，其实质是将原本存在于特定主体之间不具有流动性的债权资产，通过一定的包装并进行资产转移，最终将其转化为资本市场上具有良好流通性的证券。资产证券化具有精巧的法律结构，能实现资产与发起人之间的风险隔离，因此在国际金融市场上受到青睐。目前我国在实践中已经有了信贷资产证券化方面的操作，并且大多采取的是信托方式，也就是发起人将资产委托给受托人管理，由受托人发行受益权凭证，供投资者投资。由于资产证券化在我国尚属新兴的金融工具，因此我国的法律体系还没有做出与之相适应的调整，在一些法律部门中存在不利于其操

2、作的规定，虽然2005年出台了《信贷资产证券化试点管理办法》，但其效力不高，适用范围也有限，并且还有不完善的地方。鉴于此，本文针对我国的资产证券化实践，利用比较和分析的方法，着重论述信托型信贷资产证券化中资产转移的过程中出现的问题，理清其中的信托关系构造，明晰各方当事人的权利义务。同时，本文对资产转移中涉及的有关法理进行了探讨，并对可能遇到的法律障碍进行了分析，对未来资产证券化的立法提出建议，希望能对我国的资产证券化实践能起到一定的借鉴意义，使资产证券化这一金融工具在我国发挥巨大的作用。主题词：资产证券化信托债权转移A

3、bstractAssetsecuritization，asoneofthefinancialinnovativetools，referstoaspecificformoffinancialtransactioninwhichaIloriginatortransferscertaintypesofilliquidassets(typicallyloansorreceivables)toaspecialpurposevehicleandturnsthemintosecurities、Ⅳitllhighliquidityin

4、thecapitalmarketthroughsomekindsofpackagingBecausethestructureofassetsecuritizationisexquisiteandcanrealizeriskremotenessbetweentheassetsandtheoriginator,itisverypopularintheinternationalfinancialmarket．There’realreadysomepracticesinthesecuritizafionofcreditasse

5、tsinChina,andmostofthemadoptedthewayoftrustintheprocess．Underthetrust—styleassetsecuritization．theoriginatorenlruststheassetstothetrustee’smanagementandthetrusteeissuesbeneficiarycertificateswhichCanbeinvestedin．Asassetsecuritizarionisanewlyemergingfmancialtooli

6、nChina,thepresentlegalsystemisnotwelladaptedtoitandthere’resomeobstructionstoitspractice．Thou曲“MeasuresforthePilotAdministrationoftheSecuritizationofCreditAssets”Waspromulgatedin2005，itsforceiscomparativelylowandthescopeofitsapplicationislimited．Furthermore，itdo

7、esn’tdefineclearlyalltheproblemsinthesecuritization．ThispaperfocusesOntheproblemsinthetransferenceofassetsintheassetsecuritizationandusescomparativeandanalyticalmethodsinthediscussiontoclarifythetrustrelationshipanddefinetherightsandobligationsofeachparty．Theleg

8、alpn‘nciplesrelatingtotheassetstransferenceandsomeobstaclesinthelawarealsodiscussedinthepaper,Somesuggestionsaboutthefuturelegislationarebroughtforwardinthelastpart．T