中国私募股权投资(pe)基金发展分析——以某某投资(有限合伙)企业为例

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文中国私募股权投资（PE）基金发展研究1绪论1.1选题背景与研究意义1.1.1选题背景私募股权投资基金是金融发展到一定阶段后金融创新的结果，是近年来全球金融市场上频繁出现、重要的金融现象。私募股权投资基金的出现大大拓宽了原有的企业融资渠道，推动了被投资企业的价值提升，同时也为资金的提供了具有高收益的投资渠道，是现今金融体系中的重要组成部分。第一家私募股权投资公司于1946年成立于美国，迄今为止，私募股权投资基金已经经历了60余年的发展，其经营活动也从最初的中小企业投融资到为大

2、型企业并购等活动提供各式各样的股权投融资。据汤姆森金融数据显示，2006年全球私募股权投资交易活动占全球并购交易额的20%，其价1值总额较2005年高出1倍，更是1996年的20倍。私募股权投资基金现今不仅成为国际金融投资领域重要的投资渠道，更是国内外富裕阶层进入证券、股权投资等领域的主要途径，在全球范围内引起了广泛的关注。在全球私募股权投资基金快速发展的大环境下，随着中国资本市场逐步完善和本土经济的快速发展，越来越多的海外私募股权投资基金将目光转向中国，中国逐渐成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场之一

3、。据清科研究中心《中国私募股权年度研究报》（2006、2007、2008年度）现实，中国私募股权投资基金在2006-2007年高速发展，期间共有104支新私募股权投资基金成立，募集资金高达497亿美元，投资项目2共406个，涉及金额达到了258亿美元。2008年受全球金融危机的影响，中国私募股权投资市场也出现了一定程度的调整和回落的迹象，但综合几年的发展趋势仍是呈向上的态势。长期以来，我国限于特殊的国情和金融发展滞后，我国企业的股本性融资和债券融资相对不足，大量资金压力全靠银行贷款，银行的大量中长期贷

4、款均是为了弥补企业原始资本的不足，导致了社会的融资风险过渡集中。而然私募股权投资基金的出现直接有效改善了这一现象，其拓宽了融资渠道、扩大了直接融资比例，优化了我国的资本市场结构，进一步健全了现代金融体系，有效防范了金融风险。随着私募股权投资基金的业务范围和覆盖范围的扩大，有助于中小企业的融资扩大经营和具有自主创新能力企业的创业活动，进一步优化产业结构，并引导社会资源的有效配置。目前，我国相关法律制度的修改和完善为加快私募股权投资基金的发展奠定了法律基础。自2006年，《公司法》、《创业投资企业管理暂行

5、办法》以及《合伙企业法》等一系列法律法规的修订，为私募股权基金的发展营造了一个良好的法律环境。资本1朱奇峰，《中国私募股权基金发展论》[D]，厦门大学，20092钟孝生，《中国私募股权基金发展问题研究》[D]，厦门大学，20091首都经济贸易大学硕士学位论文中国私募股权投资（PE）基金发展研究市场股权分置的问题已得到了有效的解决，多层资本市场体系也在建设中，私募股权基金发展的道路一片光明。同时，一方面随着国内经济的高速增长，公民的需求也在不断的增长和细化，这也国内现有企业高速发展，新生企业不断涌现，但

6、现有的融资途径和工具并不能满足企业的需求，这位私募股权投资基金的发展提供了市场基础；另一方面，国内经济的转型和多年来国家经济的高速发展造就了一批富裕阶层人士持有大量的现金，市场上资金充裕，这为私募股权投资基金的发展提供了资金基础。在我国经济发展的客观需求下，中国本土的私募股权投资基金发展也经历了20多个年头。但由于发展时间尚短，还存在诸多的不足之处，主要表现在海外基金主导，本土基金普遍规模偏小、资金来源有限、治理机制欠佳、资本结构单一等问题。同时我国的政策法规仍不够完善，市场准入有待进一步明确，退出机

7、制不够健全，监管体系不够完善，而且诚信体系尚未建成、专业人才短缺等问题也十分突出。尽管私募股权投资基金在中国的发展前景被普遍看好，但从发展的初级阶段走向成熟还需要相当长的时间。本文在上述背景的考虑下，梳理国内外私募股权投资基金的发展情况，结合案例实证分析，提出利于中国私募股权投资基金发展的相关政策建议，为今后的研究和政府政策出台提供借鉴意义。1.1.2研究意义私募股权投资基金的兴起已经是必然的潮流趋势，而中国的私募股权投资基金发展限于时间较短，各方面还存在诸多的缺陷。本文通过对现有资料和文献的整理，并

8、结合实证案例，对中国私募股权基金的发展状况进行研究，具有较强的理论意义和实践意义。（1）对现有国内外私募股权投资基金发展状况的梳理和描述本文的第二章和第三章在涉猎大量文献和资料的基础上，对国内外私募股权投资基金的出现到兴起及其运营的基本制度等做了进一步的梳理和描述，为私募股权投资基金和其他相关领域的研究做了理论上的拓宽，为进一步完善我国金融领域的研究体系贡献了一份力量。（2）结合实证案例，为中国私募股权投资基金的发展提供借鉴本文第四章将结合现实的案例，具