中国基本养老保险基金投资与监管

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1、内蒙古大学硕士学位论文金计划改革的主要方面。养老金计划改革的开源又主要涉及到两个方面：那就是缴费和投资。通过改变缴费政策来增加养老金的收入，这往往要受到一个国家和地区社会经济等因素的限制。尤其是在我国加入WTO后，国内企业将直接面对国际市场的竞争，而企业的竞争很大的程度上是成本的竞争，尤其是我国的劳动力成本优势较为明显，要保住我国的劳动力成本相对较低的比较优势，就要严格控制企业养老保险费率的上升。因此，在养老金支出逐年增加的情况下(多数情况下，养老金支出是逐年增加的。首先，人口老龄化趋势的日益明显会导致养老金支出的逐年增加。其次，养老金支

2、付要与物价指数相挂钩。我国正处于经济增长时期，物价水平的适度增长是必然的。最后，随着生活水平的提高，养老待遇逐渐提高导致养老金支出水平的提高。)唯有拓宽养老基金的投资渠道，提高投资效率、增加投资回报，才是养老金计划改革的主要方向，也是实现养老基金收支情况得到根本改善、再不增加或少增加缴费的条件下提高养老金待遇目标的必由之路。二、国内外研究现状(一)国外的研究现状：国外理论界对养老保险基金投资的研究主要集中于西方发达国家，他们的养老保险制度建立始于20世纪上半叶，从20世纪90年代开始进行改革，基本上采用了基金化方式。由于西方发达国家的资本

3、市场比较完善，投资工具和风险规避手段比较丰富，而且在养老保险的投资过程中，市场化程度较高。同时，在养老保险基金投资立法中已经有了比较完善的法律体系。所以在其研究中，更多地注重投资组合的研究，他们从技术角度建立各种微观模型，来研究如何提高养老保险基金的投资收益。例如，美国的学者阿伦．S．莫拉莉达尔在他的《养老基金管理创新》中制定了严格的资产管理程序，包括战略性资产配置、战术性管理人配置、风险管理和绩效归属。总体来说，西方发达的养老保险基金投资研究更多地关注于技术层面。(二)国内的研究状况：目前国内对养老保险基金资本化运营的研究也只是刚刚起步

4、，缺乏专门性的研究。养老保险基金投资方面还没有相关的法律，政策方面也只是处于探索阶段。很多的学者也只是在研究整个的养老保险制度改革时，对养老保险金的资本化运营提出了一些意见和建议。但整体来看，学者普遍都认为养老保险基金进行资本化运营是实现养老保险基金保值增值、可持续健康发展的必由之路。2内蒙古大学硕士学位论文另一方面，由于我国目前的资本市场还不完善，市场风险较大，同时又缺乏避险工具。而且在养老保险基金运营管理过程中，国家要起主要的作用，市场化程度较低。这就使得在我们国内的研究中，以对养老保险基金资本化运营的宏观政策研究为主。朱青在他的《养

5、老金制度的经济分析与运作分析》中认为，养老保险基金进入资本市场是可行的。一方面可以促进养老保险基金的保值与增值，另一方面可以促进资本市场的完善。同时他在文中也提出了养老保险基金的投资原则、投资工具、投资选择。魏加宁在他的《养老保险与金融市场》一书中，也分析了养老保险基金与货币市场、证券市场、以及基金业、信托业的相互促进作用，认为我国的养老保险基金进入金融市场是完全可行的。刘俊霞在《收入分配与我国养老保险制度改革》中也提出了要实现养老保险基金的资本化运营，她认为养老保险基金首先要强调安全性，实行多元化投资，以规避风险。同时她认为政府应该对养

6、老保险基金的投资运作进行监督和管理，以提高养老保险基金的安全性。其他的学者也提出了不少的建议和措施，但系统性的研究较少，虽然提出了不少的政策措施，但关于具体的营运过程涉及较少，操作性不强。总体来说，中国的养老保险基金投资研究还处于政策性研究的层面。三、研究思路与方法：采用实证与规范分析相结合并侧重于规范分析的研究方法，首先对养老保险基金的发展现状与投资现状进行分析，提出了养老保险基金进行资本化运营的必要性与可行性。然后对养老保险基金的投资选择进行了系统地阐述。最后，强调了国家对养老保险基金投资的监督和管理，并尝试着提出适合于我国的监管模式

7、。在论文的资料收集和写作过程中，作者力求更多地了解理论界关于养老保险基金投资的最新研究成果，并注意将这些研究成果适应性的应用到我国的养老保险基金的投资运作的研究中，前辈人的研究成果给了后一辈人很大的启发，在论文的写作过程中经过认真地分析和思考，结合我国的实际情况，对现有的理论成果及观点加以取舍，在一些具体问题上形成了自己的观点。四、对论文的一些补充说明本文主要研究的是基本养老保险基金的资本化运营，与之相对的是企业的补充养老保险内蒙古大学硕士学位论文和个人的储蓄性保险，三者共同组成了多层次的养老保险体系。但在我国目前的情况下，后两种养老保险

8、基金的比重较小，企业的补充养老保险基金即企业年金入市的研究很多，但相比较基本养老保险基金来讲，企业年金的规模仍然较小，笔者认为对它的研究只是整个养老保险基金的资本化运营的一个试点。由于企业年金