【5A版】长期借款.ppt

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1、长期借款案例分析——万科偿债危机案例介绍分析债券性资金主要指企业的长期债务。企业的长期债务主要包括长期借款、发行债劵和融资租赁引起的长期应付款。今天我们主要讲长期借款，首先我们先来看下面这个案例。长期借款万科企业简介万科企业股份有限公司（股票代码：000002），成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在广东深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。这意味着，万科率先成为全国第一个

2、年销售额超千亿的房地产公司。这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相当于美国四大住宅公司高峰时的总和。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业内。案例资料及介绍万科偿债危机：200亿长期借款大限逼近建行先后两次给万科700亿授信额度，万科近100亿的募集资金存在建行专项账户，建行为30亿“08万科G1”债券连带保证责任担保……而当银行渠道融资受限时，2011年万科开始“拼爹”，依靠大股东华润的裙带关系，拿到44

3、.2亿的融资额度；华润信托40亿借款额度用完后，2012年5月，万科再次拿到华润105.9亿的融资额度。尽管万科一直宣称财务非常安全，众多分析师也唯唯诺诺附和，但你必须要看到，万科对控股子公司和联营公司的担保余额，从2010年末的32.13亿上升到2012年中期的144.27亿，占净资产的比重从7.26%提升至27.24%。你还必须看到，2012年-2013年，万科的到期长期借款为198.5亿元，占长期借款的80%；59亿的公司债券也将于2013年到期，偿债压力将会束缚万科的进一步融资。万科的长期借款主要来源于银行借款和其他借款，其中包括以存货作为抵押的抵押借款和以万科持有的子公司的

4、股权及收益权作为质押的质押借款。借款数额最多的全部为信托借款，合同利率均在11%以上。下图显示的是万科公司五年内的资本结构的变化情况：数值数值数值数值数值数值数值数值数值数值输入内容输入内容输入内容从上述案例中我们可以看出建行对万科长期的资助反映了长期借款在一个企业筹资中的关键性。下面我们具体学习一下长期借款同时分析一下在万科债务危机中长期借款的影响作用。长期借款长期借款（long-termloans）长期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以上的（不含一年）或超过一年的一个营业周期以上的的各项借款。（一）长期借款的种类（二）长期借款的信用条件（三）长期借款的程序（四）长

5、期借款筹资的优缺点(1)政策性银行贷款是执行国家政策性贷款业务的银行即政策性银行向企业提供的贷款。这类贷款一般利率较低，期限较长。效益也是政策性银行贷款需要考虑的要素之一。政策性贷款是目前中国政策性银行的主要资产业务。例如：农业发展银行向南水北调工程提供贷款，曹妃甸填海造地工程。（2）商业银行贷款是商业银行向企业提供的贷款，这类贷款最为常见。我国的商业银行包括四大国有商业银行，中行、工行、建行、农行等.目前万科与建行形成了长久的亲密合作关系。（3）非银行金融机构贷款是除银行以外的其他金融机构，如保险公司，向企业提供的贷款。这类贷款一般利率较高，并且对企业的信用要求和担保条件比较严格。

6、非银行金融机构包括城市信用社、农村信用社、保险公司、金融信托投资公司、证券公司、财务公司、金融租赁公司、融资公司（中心）等。1.授信额度授信额度是借款企业与贷款机构之间正式或非正式协议规定的企业贷款的最高限额。非正式协议下，贷款机构并不承担按最高限额保证贷款的法律义务。正式协议下，对规定的授信额度内的贷款，贷款机构必须予以保证。2001年6月25日，万科与中国银行在深圳签订《10亿元人民币授信额度总协议》。2004年11月8日，万科与中国农业银行在北京饭店签署了《银企合作协议》，中国农业银行向本公司提供总金额为人民币46.9亿元的综合授信额度。2006年7月21日，万科集团与中国银行

7、总行在北京签署了《战略合作协议》，中国银行总行授予万科集团人民币50亿的授信额度。2007年6月19日，万科与建行签署《战略合作协议》，双方一致同意建立长期战略合作关系。根据协议，在未来几年，建行将为万科提供意向性授信额度人民币200亿。一年后，建行再一次对万科伸出援助之手，这一次比以往任何一次都劲爆，500亿的授信额度，创造了银行业给房企最大的授信额度，是当时万科1245.2亿总资产的2/5。而且，是在万科二级市场再融资受阻的艰难时刻伸出的援助之手。20