内部控制披露、外部审计与股票价值

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1、j丝．塞窑适．盔．堂瓷亡置．．垡．亟±堂焦迨．塞．豇直1引言1．1研究背景2001年美国“安然事件”曝光，使会计界学者们开始把目光聚集到上市公司内部控制体系建设上。国内外公司财务丑闻的出现，凸显了上市公司没有重视公司内部控制的建设与完善，也没有对公司的内部控制信息进行客观而可靠地披露。鉴于此，2002年7月美国政府颁布了((Sarbanes-OxleyAcOt(简称SOX法案)来规范证券市场、挽回投资者的信心，其中第302条款和第404条款对强化企业内部控制提出了严格的要求，即要求公司管理层对内部控制进行自我评价并加以披露，外部审计师应对公司的内部控制进行检查、

2、评估并出具审计意见。SOX法案颁布之前，美国上市公司的内部控制信息披露是自愿性行为；SOX法案颁布之后，美国上市公司的内部控制信息披露从自愿性行为变为强制性行为。SOX法案的颁布引发了全球对企业内部控制的关注热潮。受此影响，我国的内部控制规范建设也发展迅速。我国企业内部控制信息披露制度经历了从无到有，从审核到审计，从自愿性披露到强制性披露的过程。我国的内部控制披露最早在金融行业运行，随着经济市场的发展，内部控制披露制度推展开来。为加强上市公司建立健全内部控制制度，提高公司风险管理水平，保护投资者的合法权益，2006年6月和9月，上交所和深交所先后颁布上市公司内部

3、控制指引，鼓励上市公司披露内部控制自我评价报告和由第三方结构出具的审核评价报告。2008年5月，财政部、证监会、审计署、银监会和保监会等五部委联合发布了《企业内部控制基本规范》，对上市公司内部控制报告的有效性披露进行了规定，指出上市公司应定期对自身内部控制的有效性进行自我评价，出具内部控制自我评价报告，并可聘请会计师事务所对上市公司内部控制的完整性、合理性以及有效性进行审计。为了更进～步促进内部控制披露规范行为，提高上市公司内部控制管理水平，增强其市场抵御风险能力，上述五部委于2010年4月又联合发布了《企业内部控制配套指引》(简称配套指引)，由《企业内部控制应

4、用指引》、《企业内部控制评价指引》和《企业内部控制审计指引》组成。这种“应用十评价+审计”三者相结合的内部控制规范模式，标志着中国上市公司内部控制法制化体系已初步形成，对全面提升上市公司经营管理水平和应对国际金融危机具有重要的理论价值与现实意义。这些规定不仅提醒管理人员加强公司的内部控制建设．改善公司韵治理状况，同时也有助于提高公司财务信息的可靠性，为投资者提供重要的决策依据。j垦塞銮适叁堂瓷亡迁垡亟主堂焦途塞互l壹内部控制信息披露是维系资本市场健康、有效运行的核心制度安排之一。对投资者而言，内部控制信息特别是经过会计师鉴证的内部控制信息是其投资决策的重要依据。

5、外部信息使用者通过查阅上市公司披露的内部控制自我评价报告和鉴证报告，可以了解上市公司的内部控制设计是否完善、执行是否有效，判断公司的财务信息是否真实、可靠，从而预测公司未来的盈利能力和风险防范能力。然而，近几年来，国内学者对我国上市公司内部控制信息披露状况的调查研究显示，目前上市的披露状况并不尽如人意，上市公司和广大投资者对内部控制信息披露的重视程度明显不足，内部控制信息披露“形式化”严重。在这种背景下，本文将通过对内部控制缺陷披露对股票价值的实证研究，督促上市公司加强自身内部控制建设，认清内部控制信息披露的重要性并合规披露内控信息，也使投资者更加注重内控信息在

6、投资决策中的使用，这是本文研究的目的和现实意义所在。我国上市公司披露内部控制信息的积极性如何?内部控制缺陷是否会对上市公司股票价值产生影响?产生怎样的影响?经审计师鉴定的内部控制报告披露现状如何?其是否会对股票价值产生影响?本文采用以实证研究为主的方法对我国上市公司内部控制缺陷以及非标准审计意见的价值含义进行验证，同时也对考虑审计意见后的内部控制缺陷披露对股票价值的影响进行研究。1．2研究问题研究内部控制缺陷及外部审计意见对股票价值的影响具有现实意义的，本文基于《配套指引》的实施这一制度背景，深入研究相关内容，主要包括：(1)我国上市公司披露内部控制缺陷是否会对

7、股票价值产生影响，产生怎样的影响，即上市公司内部控制缺陷披露会带来怎样的市场反应。(2)非标准的内部控制审计意见是否会对股票价值产生影响，产生怎样影响。本文希望通过对内部控制缺陷披露和外部审计意见的价值含量研究，能够为上市公司提高内部控制水平、提升公司价值提供指导，为我国内部控制体系的完善提供合理的经验证据和建议。1．3研究方法本文将主要采用实证研究法，结合研究内容，本文主要遵循“文献回顾一提出假设—构建模型一变量定义一样本选取一统计检验～结果分析”的研究思路，综合描述性统计、参数检验、相关性分析、事件研究法等方法对相关内容进行深2j量立变通盍堂童亡透篮亟圭堂筵

8、途塞呈i直入分析。其中主