行业点评报告模板.doc

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1、[table_research]行业周报●家用电器2013年3月23日[table_main]行业点评报告模板预计一季度家电龙头业绩稳健增长推荐维持评级核心观点：l空调数据：2013年1-2月空调出货增长4%2013年1-2月，行业总出货量1609万台，同比增长3.8%；其中，内销673万台，同比增长3.2%，出口936万台，同比增长4.3%。l原材料：大宗原料价格维持低位2013年以来，国际大宗原材料市场受美国经济复苏，美元升值影响，价格出现不同程度下降。上周，LME3月铜期货收盘价约7664美元/吨，相比2013年

2、初下滑3.5%，LME3月铝收盘价约1950美元/吨，较2013年初下滑5.7%。2013年以来32寸和42寸面板价格较相比2012年末下降6美元、11美元，分别达124美元和217美元。国内京东方以及华星光电32寸面板报价略有下降。但目前价格仍在面板企业盈利线以上。3月份后，随着企业备货5.1节假生产，预计面板价格将逐步企稳回升。l行业短讯：Ø工信部：国内电视质量合格率87%智能电视渗透率40%Ø70%空气净化器中国造，美国是最大出口地Ø2012年中国电商交易额7.85万亿l公司动态：Ø青岛海尔：2012年营收同比增

3、长8.1%，净利增长21.5%Ø华帝股份：2012年净利增14.7%，预计2013Q1增88%-138%Ø美菱电器：2012年营收93亿元，增3.4%，净利润增80.5%Ø华星光电4.46亿元收购华映深圳模组厂l股价表现：大盘回调，家电整体跑赢大盘。2013年3月以来，家电板块下跌1.59%，同期沪深300指数下跌2.06%，上证综指下跌1.58%，家电板块跑赢沪深300约0.47个百分点。上周，家电板块上涨4.26%，同期沪深300指数和上证综指分别上涨3.09%和2.19%，家电板块跑赢沪深300指数约1.17个百

4、分点。l投资建议：维持推荐2013年3月国务院出台“新国五条”进行地产调控。我们认为，房地产销售同家电销售存在一定关联度，大家电受影响非常有限，目前地产成交量依然火爆，城镇化与消费升级趋势下，中期看家电需求依然强劲。目前三大白电龙头2013年估值回归到10倍以下，格力电器等白电龙头盈利稳健增长，安全边际高，具备配置价值。同时建议关注，需求旺盛的黑电龙头企业：TCL集团、海信电器、兆驰股份；以及2013年一季度业绩稳健增长的个股：华帝股份、老板电器、万和电气等。中期看，支持家电增长的因素并未改变。家电需求不必过分悲观，中

5、国广阔的地域和13亿人口所蕴含的市场，需要更大的想象力，我国家电行业空间远未到增长天花板。2012年以来，家电行业格局进一步提升，行业生态越来越好。这是目前阶段，家电板块非常具有投资吸引力的原因所在，维持行业“推荐”评级。分析师袁浩然(：0755-82830346*：yuanhaoran@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130512030002郝雪梅(：0755-82838453*：haoxuemei@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130512070002特此鸣谢林寰宇0755

6、82837313(Linhuanyu_yj@chinastock.com.cn)对本报告的编制提供信息相对指数表现图[ta le_industrytrend]资料来源：中国银河证券研究部相关研究[table_report]www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_page]行业周报/家用电器行业目录一、行业数据2(一)空调数据：2013年1-2月空调出货增长4%2二、原材料价格：2(一)大宗原材料价格：大宗原料价格维持低位2(二)上游面板价格：大

7、尺寸面板受季节性影响，价格回调3三、行业动态4（一）行业短讯4四、公司动态5（一）公司重要公告5（二）公司资讯6五、2012年家电板块走势回顾7（一）板块指数表现7（二）公司涨跌幅7六、银河家电投资建议9（一）整体投资策略9（二）地产调控对家电企业业绩影响非常有限10（三）主要家电企业2013年一季报预览12七、银河家电近期报告回顾13图表目录图1：空调总销量月度数据（单位：万台，%）2图2：空调1-2月销量市占率（单位：%）2图3：油价与钢材价格（单位：美元/桶，元/吨）3图4：铜价与铝价（单位：美元/吨）3图5：面

8、板价格走势（单位：美元）3图6：上周板块涨跌幅：（单位，%）8图7：地产住宅销售面积与空调内销增量对比：（%）11表1：板块涨跌幅度（单位：%）8表2：2013年以来A股家电板块股价涨跌幅表现8表3：重点公司盈利预测及评级：（单位：元）12表4：重点公司2012年四季度及2013年一季度业绩预测情况：（单位：%）13表5：银河证券