研究报告汇聚资讯-A股内参(日刊)-110525.doc

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1、27汇聚资讯《汇聚证券内参》汇聚A股内参产品介绍：每日证券内参是主要针对机构投资者与职业投资人的内部会员刊物，实时报道最新消息、揭密市场最新传闻、前瞻未来影响事件，集信息、评论、数据为一体，全方位反映证券市场动态。每个交易日下午七点发送。2011/05/25星期三（日刊）目录一、大势研判2◆　民生证券：紧缩政策进行时A股低位震荡或成常态2◆　银泰证券：寻底征程或延长至6月3◆　西南证券：后市还会创新低反弹是减仓机会4二、宏观与策略5◆　高盛：下调中国GDP预期A股短期或现5%-10%回调5◆　上海证券：从安全角度配置资产5◆　浙商证券：下跌末端勿需惊慌6三、行业研究7◆　国泰君安：食品

2、饮料估值安全继续首推一线白酒7◆　国泰君安：4月空调销售再超预期8◆　东北证券：商业行业估值仍有提升空间9◆　招商证券：国际动力煤焦煤价格全面调整9◆　国信证券给予餐饮旅游行业“谨慎推荐”评级10◆　国金证券给予信息技术行业“增持”评级10◆　中信建投：国22条力挺稀土行业健康发展11◆　中投证券：水泥价小幅上涨部分需求压力显现12◆　光大证券：纺织服装行业出口退税下调传闻再起13◆　长城证券：钢铁行业下半年需求无忧下跌后继续看好14◆　东莞证券维持汽车行业“中性”评级15四、公司研究15◆　中金公司维持中远航运“推荐”评级15◆　东北证券维持恒星科技“推荐”评级16◆　安信证券给予江

3、海股份“买入”评级17◆　上海证券给予双良节能“跑赢大市”评级18◆　中信建投维持中国玻纤“买入”评级18◆　中信建投维持北新建材“买入”评级19◆　广发证券给予梦洁家纺“买入”评级20QQ：519033021Fax:021-51098605Email:huiju1688@vip.163.com27汇聚资讯《汇聚证券内参》◆　民生证券给予远光软件“强烈推荐”评级20◆　联合证券给予星宇股份“增持”评级21◆　湘财证券给予深圳惠程“增持”评级22◆　湘财证券给予塔牌集团“买入”评级22◆　华创证券给予古井贡酒“强烈推荐”评级23五、每日重要研究报告目录24一、大势研判◆　民生证券：紧缩政

4、策进行时A股低位震荡或成常态近日A股再次出现深幅调整，本周二上证综指盘中更是跌破2760点。我们认为，在通胀居高不下、经济数据初显疲态、紧缩政策仍将延续、整体流动性或趋紧及国际大宗商品价格震荡加剧的背景下，市场延续震荡盘整格局的概率较大。事实上，在5、6月份通胀压力没有明显的缓解之前，市场对紧缩政策和宏观经济走势的负面预期将继续存在；而近日存款准备金缴款，市场消化周期也会有所延长，紧缩政策对资金面的累积效应将再次凸显，资金面的压力将渐增。　　从政策面来看，5、6月份通胀压力难以出现明显缓解，而6月公开市场到期资金仍高达6010亿元，外汇占款也暂居高位，未来一段时间流动性释放的压力依然很

5、大。在央票一二级市场利率再次出现倒挂的背景下，短期政策放松的预期难以兑现，这使得市场对于紧缩叠加效应导致经济下行风险的担忧始终存在，进而对股指上行造成较大的负面压制。　　同时，通胀压力短期内也难以出现显著缓解。在肉价、房价及能源价格的影响下，5月物价指数将继续维持在相对高位。首先，5月蔬菜价格继续下跌的空间较小，根据生猪存栏量的数据来看，猪肉价格向下的拐点或将在下半年出现，5月猪肉价格仍将继续上涨；其次，房价也存在继续上行的可能；再次，受电荒影响，能源价格出现下跌的可能性极小。因此，5月份猪肉及非食品价格上涨的压力依然不小，短期内通胀压力不会出现明显缓解。　　另外，流动性释放的压力仍然

6、较大。从公开市场到期资金情况来看，5月最后一周到期资金量仍然高达1290亿元，6月到期资金6010亿元，未来一个月央行到期资金量依然维持4月份以来的高位。从外汇占款的情况来看，截至4月末，金融机构外汇占款余额为240143.14亿元，较3月末增加了3107亿元，环比下降23.8%，新增外汇占款低于市场预期。我们根据外汇占款口径测算的热钱流入规模为277亿美元。作为政策对冲目标之一的外汇占款近期出现明显的环比回落，但相对历史数据而言，3000多亿元仍属高位，未来流动性管理的压力依然很大。　　近期央票发行一二级市场利率再次出现倒挂。上周受存款准备金缴款的影响，短期资金利率出现大幅波动，央票

7、一二级市场利差再次出现倒挂的现象。考虑到紧缩政策累积效应的不断显现，以及挥之不去的通胀压力，央票发行或将再次遭遇发行瓶颈，货币紧缩预期将得到强化。QQ：519033021Fax:021-51098605Email:huiju1688@vip.163.com27汇聚资讯《汇聚证券内参》▲Top◆　银泰证券：寻底征程或延长至6月　　在击破前期整理平台且失守年线后，本周二大盘盘中反弹依然伴随着成交量的大幅萎缩，市场谨慎心态可见一斑。我们认为，受经济减